目前億航智能擁有四大業(yè)務(wù)板塊，涵蓋載人交通、物流運(yùn)輸、智慧城市管理和空中媒體。其中，載人交通、物流運(yùn)輸并入U(xiǎn)AM（城市空中交通）主線(xiàn)，也是億航智能發(fā)展速度最快的核心業(yè)務(wù)。如今赴美上市，公司把目光瞄準(zhǔn)物流無(wú)人機(jī)領(lǐng)域以尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)， 其優(yōu)勢(shì)也是眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

億航欲在納斯達(dá)克上市，募資1億美元。然而，該公司三年來(lái)面臨著資金壓力，研發(fā)投入占營(yíng)收比例曾逾90%。

《企業(yè)透明度報(bào)告》戴昊彤

10月31日，國(guó)內(nèi)智能自動(dòng)駕駛飛行器科技企業(yè)廣州億航智能技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：億航智能）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了招股書(shū)。公司申請(qǐng)以代碼“EH”在納斯達(dá)克上市，欲募資1億美元，并預(yù)計(jì)將于2019年11月底正式掛牌。

據(jù)招股書(shū)介紹，成立于2014年的億航智能是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)為一體的無(wú)人機(jī)企業(yè)。公司所提供的無(wú)人機(jī)解決方案應(yīng)用范圍較廣泛，涉及客運(yùn)、物流、智慧城市管理和航空媒介等領(lǐng)域。針對(duì)公司赴美上市后的發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)計(jì)劃及公司財(cái)務(wù)情況等問(wèn)題，《企業(yè)透明度報(bào)告》已以郵件形式致函公司董事長(zhǎng)胡華智、聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO嚴(yán)治慶，但尚未得到該公司回應(yīng)。

作為國(guó)內(nèi)知名的無(wú)人機(jī)廠商，億航智能不可避免地被外界把大疆與其進(jìn)行比較。就在該公司赴美上市的消息公布后，有關(guān)注無(wú)人機(jī)行業(yè)的科技愛(ài)好者對(duì)《企業(yè)透明度報(bào)告》表示，“對(duì)億航智能比大疆搶先一步?jīng)_刺納斯達(dá)克上市感到意外?！?/p>

資金壓力不減

值得一提的是，在國(guó)內(nèi)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，大疆憑借其Plantform系列在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)廣受好評(píng)，成為該領(lǐng)域的巨頭。此次億航搶先一步登陸納斯達(dá)克，其優(yōu)勢(shì)也是眾多投資者及消費(fèi)者關(guān)注的焦點(diǎn)。知名TMT產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)對(duì)《企業(yè)透明度報(bào)告》表示，“億航智能的優(yōu)勢(shì)主要是在B端，尤其是在載人無(wú)人機(jī)、物流無(wú)人機(jī)上，切合了5G風(fēng)口。在場(chǎng)景上具有更多元的拓展性上的，符合5G引爆的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)所急需的各種行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，而且可以從通用的商用無(wú)人機(jī)，逐步垂直細(xì)分領(lǐng)域，形成定制化，這也是無(wú)人機(jī)真正的大趨勢(shì)和市場(chǎng)空間?！?/p>

事實(shí)上，面向B端并不是億航智能成立初期的業(yè)務(wù)方向。億航智能2014年最先切入消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，“價(jià)格戰(zhàn)“白熱化，逐漸大疆在該領(lǐng)域一枝獨(dú)秀，億航智能等不少?gòu)S商紛紛轉(zhuǎn)向to B業(yè)務(wù)。據(jù)億航智能招股書(shū)，2016年年末，公司開(kāi)始逐步削減消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)，并逐步向行業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)型。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后的億航智能，2017年至今仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。招股書(shū)顯示，2017年-2019年6月，億航分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為3170萬(wàn)元（人民幣，下同）、6649萬(wàn)元以及3239萬(wàn)元，同時(shí)，同期凈虧損分別高達(dá)8658萬(wàn)元、8046萬(wàn)元及3764萬(wàn)元。經(jīng)粗略計(jì)算，公司在2017年至2019年上半年虧損累計(jì)達(dá)到2.04億元。不過(guò)，值得一提的是，億航智能的虧損整體上呈縮小態(tài)勢(shì)。

億航智能虧損背后，主要因素是過(guò)高的研發(fā)投入，以及B端業(yè)務(wù)初期擴(kuò)張較快。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年在研發(fā)方面的經(jīng)費(fèi)支出達(dá)6028萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例高于90%。盡管公司在研發(fā)上傾注大量資金是為了增強(qiáng)其核心業(yè)務(wù)——空中交通解決方案的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)也為公司現(xiàn)金流帶來(lái)不小壓力。截至2019年6月30日，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3989萬(wàn)元。

另外，2017年，億航智能尚處于轉(zhuǎn)型之路初期，規(guī)模化效應(yīng)較薄弱，公司的日常營(yíng)運(yùn)成本難以壓縮，最顯著的體現(xiàn)便在于營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用與一般行政及開(kāi)支費(fèi)用。2018年，公司營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、一般行政開(kāi)支占當(dāng)期收入的比例分別為30%、54%。截至2019年6月30日，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用與一般行政開(kāi)支費(fèi)用分別為1254萬(wàn)元、1789萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例分別為38.72%及55.23%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，億航智能轉(zhuǎn)向行業(yè)應(yīng)用解決方案后，仍面臨不少挑戰(zhàn)。首先，公司尚處于轉(zhuǎn)型初期，業(yè)務(wù)根基不夠堅(jiān)實(shí)，公司產(chǎn)品主打以客戶(hù)需求為中心的定制化生產(chǎn)，更偏向于非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品輸出，因此，公司需依靠更多資源以打通渠道和服務(wù)，同時(shí)需要投入大量的人力、物力，短期內(nèi)基本上看不到盈利的可能性。

“無(wú)人機(jī)”商用市場(chǎng)遼闊

針對(duì)公司IPO招股書(shū)公布的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及公司未來(lái)的盈利能力，產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)告訴《企業(yè)透明度報(bào)告》，億航智能在上市前通過(guò)融資來(lái)得到更多的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)沉淀能力，使得載人無(wú)人機(jī)和物流無(wú)人機(jī)，能夠真正實(shí)現(xiàn)商用領(lǐng)域的深入和細(xì)化。全球各企業(yè)目前也在探索無(wú)人機(jī)和人工智能的協(xié)作，用于商用場(chǎng)景和工業(yè)流程中，億航上市后顯然將會(huì)在此方向發(fā)力，其市場(chǎng)寬度和深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)于“會(huì)飛的相機(jī)”所覆蓋的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)。因此一旦實(shí)現(xiàn)突破，盈利能力并不是問(wèn)題。

未來(lái)，億航智能所瞄準(zhǔn)的無(wú)人機(jī)物流領(lǐng)域，有望成為新的盈利點(diǎn)及未來(lái)一大趨勢(shì)。“無(wú)人機(jī)物流將會(huì)成為商業(yè)趨勢(shì)，它并不一定要直面消費(fèi)者，而是要打通商家與商家之間的物流集裝場(chǎng)景，也可通過(guò)物流無(wú)人機(jī)，解決小散單件物品的物流成本和速度問(wèn)題?！皬垥?shū)樂(lè)表示。

其次，來(lái)自行業(yè)巨頭的擠壓也是無(wú)人機(jī)廠商需要面對(duì)的難題。據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前大疆在全球消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域已占據(jù)超過(guò)70%的市場(chǎng)份額，不難想象，為尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)大疆很可能會(huì)向消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)以外的B端業(yè)務(wù)擴(kuò)張，會(huì)給億航智能及其他廠商的業(yè)務(wù)帶來(lái)一定沖擊。