蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司

首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市書招股說明書

3月27日晚間，上交所披露的信息顯示，又有8家企業(yè)拿到了進入科創(chuàng)板考場的“準考證”，其中身處專業(yè)設備制造業(yè)領域的蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司(以下簡稱華興源創(chuàng))位列其中。

華興源創(chuàng)披露的“科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書”申報稿(以下簡稱招股書)顯示，公司主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發(fā)、生產和銷售，產品主要應用于消費電子行業(yè)，主要客戶包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等。

主要財務數(shù)據(jù)和財務指標

主營業(yè)務情況

公司是國內領先的檢測設備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發(fā)、生產和銷售，公司主要產品應用于 LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。作為一家專注于全球化專業(yè)檢測領域的高科技企業(yè)，公司堅持在技術研發(fā)、產品質量、技術服務上為客戶提供具有競爭力的產品以及快速優(yōu)質的完整解決方案，在各類數(shù)字及模擬信號高速檢測板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設計制造能力等方面，具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力，在信號和圖像算法領域具有多項自主研發(fā)的核心技術成果。憑借行業(yè)領先的研發(fā)設計與生產能力，公司已成為國內外許多知名企業(yè)優(yōu)質的合作伙伴。

風險因素

主要客戶較為集中的風險

公司的主要產品應用于國內外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，下游行業(yè)集中度較高，受此影響，公司來自主要客戶的收入較為集中。2016年度、2017 年度和 2018 年度，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為 78.99%、88.06%和 61.57%，主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI 等行業(yè)內知名廠商，該等客戶均為平板顯示檢測行業(yè)的優(yōu)質客戶，報告期內公司受到自身資金實力和發(fā)展歷史的限制，大部分產能被用于滿足該等客戶的訂單需求。目前公司已經在有計劃地擴大產能及員工規(guī)模，本次上市發(fā)行完成后公司融資能力將得到顯著提高，且隨著募投項目的順利實施，將有助于增員擴產計劃的實施，進而提升公司承接訂單的能力。然而短期內，在來自主要客戶的銷售收入占比仍較高的情況下，若公司因產品和服務質量不符合主要客戶要求導致雙方合作關系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶未來因經營狀況惡化導致對公司的直接訂單需求大幅下滑，均將可能對公司的經營業(yè)績產生重大不利影響。

市場競爭加劇的風險

在目前公司所處平板顯示檢測行業(yè)及集成電路測試行業(yè)中，國外廠商憑借其技術優(yōu)勢在行業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位，國內廠商由于技術積累相對薄弱，因此普遍面臨著較為嚴峻的市場競爭形勢，公司的客戶主要為下游國際知名廠商，因此長期以來公司直接面對國外廠商較為激烈的競爭，并依靠技術及品牌優(yōu)勢獲取市場份額。同時，由于我國智能裝備制造領域前景廣闊，新進入者投資意愿較強，因此未來國內市場的競爭也將日趨激烈。如果公司不能保持技術優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢、品牌聲譽優(yōu)勢和產品品類等優(yōu)勢，不能及時強化設計研發(fā)能力、生產能力和市場開拓能力，則公司將可能面臨市場競爭更為加劇的風險，進而對業(yè)績增長產生不利影響。

新行業(yè)市場開拓的風險

依托在平板顯示檢測行業(yè)及集成電路專用設備行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢及多年積累的產品設計、研發(fā)、生產及技術服務經驗，公司將向檢測設備的其他應用行業(yè)領域如汽車電子拓展，以提高銷售規(guī)模并分散經營風險。為應對上述領域國內外眾多競爭對手的激烈競爭，公司需要投入更多的資金、技術、人力等資源以迅速擴大新行業(yè)市場的市場占有率。若公司的新行業(yè)拓展策略、營銷服務等不能很好的適應并引導客戶需求，公司將面臨新行業(yè)市場開拓風險。

主營業(yè)務情況及主要產品

公司是國內領先的檢測設備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發(fā)、生產和銷售，公司主要產品應用于 LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。作為一家專注于全球化專業(yè)檢測領域的高科技企業(yè)，公司堅持在技術研發(fā)、產品質量、技術服務上為客戶提供具有競爭力的產品以及快速優(yōu)質的完整解決方案，在各類數(shù)字及模擬信號高速檢測板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設計制造能力等方面，具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力，在信號和圖像算法領域具有多項自主研發(fā)的核心技術成果。憑借行業(yè)領先的研發(fā)設計與生產能力，公司已成為國內外許多知名企業(yè)優(yōu)質的合作伙伴。

主要產品情況

公司主要產品分為檢測設備、檢測治具等，具體如下：

1、檢測設備

（1）平板顯示檢測設備

（2）集成電路測試設備

（3）其他檢測設備

主要為汽車電子檢測設備，主要用于車載顯示屏的檢測。

2、檢測治具

主要產品用途

公司產品主要為應用于平板顯示、集成電路等領域的各類檢測設備，在各類數(shù)字及模擬信號高速檢測板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設計制造能力等方面，具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力，在信號和圖像算法領域具有多項自主研發(fā)的核心技術成果。

1、平板顯示檢測設備用途

平板顯示檢測是平板顯示器件生產各制程中的必備環(huán)節(jié)，平板顯示檢測設備可在 LCD 和 OLED 產品平板顯示器件的生產過程中進行顯示質量、觸控、光學、信號等各種關鍵功能進行驗證、檢驗、篩選和補償修復，尤其是自動化檢測設備具有精度高、速度快、無接觸的優(yōu)點，克服了人工檢測的弊端，可有效降低平板顯示廠商的生產成本。

公司深耕于精密測試裝置的設計，掌握精密測試用壓接技術、對位技術、加工技術、高級工程材料應用技術，在精度上目前已實現(xiàn)微米級的對位和壓接，現(xiàn)運用于各類平板制程中的點燈顯示測試、觸控測試、芯片測試等多個運用場景。公司生產的柔性 OLED Mura 修復設備使用 Mura 修復技術（De-Mura），通過圖像系統(tǒng)采集系統(tǒng)和算法對 OLED 產品的 Mura 進行精確定量并進行補償，特別是在柔性 OLED 上的圓角、劉海、水滴等異形產品補償以及曲面產品的補償，使子像素達到一致的發(fā)光效率，Mura 修復通過率在 98%左右。

2、集成電路測試設備用途

集成電路的測試主要包括芯片設計中的設計驗證、晶圓制造中的晶圓檢測和封裝完成后的成品測試。無論哪個階段，要測試芯片的各項功能指標必須完成兩個步驟，一是將芯片的引腳與測試機的功能模塊連接起來，二是要通過測試機對芯片施加輸入信號，并檢測芯片的輸出信號，判斷芯片功能和性能指標的有效性。

公司研發(fā)和生產的集成電路測試設備主要包括測試機和分選機。測試機是檢測芯片功能和性能的專用設備，測試機對芯片施加輸入信號，采集被檢測芯片的輸出信號與預期值進行比較，判斷芯片在不同工作條件下功能和性能的有效性。分選機和探針臺是將芯片的引腳與測試機的功能模塊連接起來并實現(xiàn)批量自動化測試的專用設備。在芯片設計公司設計驗證環(huán)節(jié)，測試機需要和探針臺及分選機配合使用；在晶圓廠制程驗證和量產環(huán)節(jié)，測試機需要和探針臺配合使用；在封測廠成品測試環(huán)節(jié)，測試機需要和分選機配合使用。

產業(yè)化情況以及未來發(fā)展戰(zhàn)略

公司所從事的平板顯示及集成電路測試設備業(yè)務屬于知識密集型、技術密集型行業(yè)，代表著工業(yè)測試技術的最高水平。其中平板顯示檢測行業(yè)，目前新型顯示器正面臨從 LCD 向柔性 OLED 產品結構調整升級換代周期，而柔性 OLED 的關鍵檢測設備被國外廠商數(shù)家企業(yè)所壟斷，國內多家平板顯示廠商正加大力度在建和規(guī)劃柔性 OLED 制造線，其中如柔性 OLED 的顯示驅動及 Mura 補償?shù)群诵臋z測技術國內一直處于缺乏經過大批量量產驗證的成熟解決方案。集成電路測試設備行業(yè)，除業(yè)內公認的技術門檻不高的已經國產化的用于二極管、三極管、MO 管、電源芯片等模擬類芯片測試的模擬測試機以外，用于超大規(guī)模 SOC 芯片及存儲類芯片測試的測試機幾乎全部被美國及日本等少數(shù)廠商壟斷，國內幾乎全部依賴進口。公司立志通過持續(xù)不斷提升核心技術，打造中國自有知識產權的平板顯示及集成電路測試設備，使中國的電子行業(yè)測試技術趕超國際先進水平。

公司經過多年積累，形成了較強的研發(fā)能力，在柔性 OLED 的 Mura 補償技術、柔性 OLED 的顯示與觸控檢測技術、柔性 OLED 的機器視覺檢測技術、移動終端平板顯示屏的移栽平臺、移動終端電池管理系統(tǒng)芯片測試技術、超大規(guī)模數(shù)模混合芯片測試平臺等技術方面處于國際領先地位，具體情況如下：

未來公司將依托多年積累的核心技術，進行相關多元化領域的拓展，保持現(xiàn)有檢測技術的領先以及現(xiàn)有的市場份額，同時不斷開拓新領域的檢測技術，如集成電路測試技術、電動汽車電子的檢測技術等。公司致力于成為制造廠商的工業(yè)衛(wèi)士，為中國智造賦能。

公司行業(yè)地位及與同行業(yè)可比公司比較情況

公司所處的行業(yè)主要為客戶提供各類檢測設備及治具，產品主要根據(jù)客戶的不同需求而定制，產品具有非標準化的特點，其技術性能、產品特點由于產品功能和使用場景的不同存在較大差異，無法通過具體的技術指標進行對比。因此業(yè)內主要通過銷售規(guī)模、終端客戶的情況來衡量企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位。公司同行業(yè)上市公司為武漢精測電子技術股份有限公司，具體情況如下：

精測電子成立于 2006 年，主營業(yè)務為平板顯示檢測系統(tǒng)的研發(fā)、生產與銷售，專注于平板顯示檢測系統(tǒng)業(yè)務，客戶已涵蓋國內各主要面板、模組廠商，如京東方、華星光電、惠科電子等，以及在國內建有生產基地的韓國、日本、***地區(qū)的面板、模組廠商，如富士康、友達、群創(chuàng)光電等。2016 年 11 月，精測電子在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，證券代碼 300567。

公司產品主要為應用于平板顯示、集成電路等領域的各類檢測設備，產品應用廠商為國內外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，主要客戶包括蘋果、三星、京東方、LG 等，與上述國內外知名廠商保持了長期良好的合作關系。

公司與精測電子的主要財務數(shù)據(jù)及指標對比如下：

注：精測電子 2018 年財務數(shù)據(jù)來自其業(yè)績快報。

由上表可見，公司近年來業(yè)務快速發(fā)展，盈利能力不斷增強，與行業(yè)可比公司發(fā)展趨勢基本一致。