據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)匦酒?a target="_blank">電阻供應(yīng)鏈交期近期再次延長(zhǎng)，從8-10周延長(zhǎng)至12周以上，即廠商收到訂單后三個(gè)月后才可交貨。為此，龍頭大廠國(guó)巨蘇州廠計(jì)劃留下至少三分之一的人力春節(jié)加班生產(chǎn)，并會(huì)視訂單狀況，決定是否再加碼留守的規(guī)模。

公開資料顯示，國(guó)巨為全球被動(dòng)元件頭部企業(yè)之一，其蘇州廠主要負(fù)責(zé)研究、開發(fā)、生產(chǎn)片式元器件，除了片式電阻器外，產(chǎn)品線還包括片式積體陶瓷電容器、電感器等。龍頭加班加點(diǎn)，也從側(cè)面反映了被動(dòng)元件產(chǎn)能告急趨勢(shì)已現(xiàn)。

供需兩端合力中，被動(dòng)元件兩大領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇已初露端倪，全球電動(dòng)化浪潮再成催化劑。

需求增長(zhǎng)疊加產(chǎn)業(yè)鏈重整 國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇初現(xiàn)

此次被動(dòng)元件產(chǎn)能告急，與目前晶圓缺貨在邏輯上有相似之處：需求端上，隨著5G終端、IOT、新能源汽車行業(yè)加速發(fā)展、消費(fèi)電子需求旺盛等多重驅(qū)動(dòng)，全球被動(dòng)元件有望持續(xù)高景氣，同時(shí)，在終端廠商對(duì)供應(yīng)鏈自主可控訴求大幅提升背景下，國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯，為國(guó)內(nèi)廠商帶來機(jī)遇。

供給端上，據(jù)開源證券劉翔團(tuán)隊(duì)11月26日?qǐng)?bào)告分析，近年來MLCC等領(lǐng)域的海外大廠開始戰(zhàn)略性調(diào)整，逐步退出毛利率相對(duì)較低的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能，同時(shí)部分大廠借日廠退出一般型號(hào)，營(yíng)造供給緊張市況并大幅提價(jià)，引發(fā)下游客戶不滿。終端廠商尋求元器件國(guó)產(chǎn)化，開始大力扶持國(guó)內(nèi)元器件廠商，加快導(dǎo)入國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。

綜合券商研報(bào)，在眾多被動(dòng)元件中，MLCC（多層陶瓷電容器）以及薄膜電容器最受推崇，或?qū)⒊蔀榇舜伪粍?dòng)元件國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下最為受益的兩大標(biāo)的。

MLCC：電動(dòng)化拉動(dòng)百億市場(chǎng) 國(guó)產(chǎn)化迎來良機(jī)

MLCC方面，據(jù)CECA預(yù)計(jì)，2020年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模達(dá)131億美元，其中車用市場(chǎng)（尤其是電動(dòng)車市場(chǎng)）是MLCC市場(chǎng)未來主要的增長(zhǎng)來源之一。

開源證券劉翔團(tuán)隊(duì)11月26日?qǐng)?bào)告指出，與傳統(tǒng)車相比，電動(dòng)車的電子化水平有大幅提升，新增的電控、電池管理系統(tǒng)、ADAS系統(tǒng)、完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)等等極大促進(jìn)了車用MLCC的增長(zhǎng)。Taiyo Yuden預(yù)計(jì)，隨著電動(dòng)汽車對(duì)MLCC需求的大幅提升，2023年車用市場(chǎng)MLCC需求將是2019年的1.9倍。

國(guó)產(chǎn)化上，行業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，2019年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，排名前六的MLCC企業(yè)市場(chǎng)份額已占到整個(gè)市場(chǎng)規(guī)?？傤~的90%以上，國(guó)內(nèi)MLCC進(jìn)口額466億元，國(guó)內(nèi)龍頭風(fēng)華高科MLCC收入僅9.9億元，全球市占率1.1%，遠(yuǎn)低于海外龍頭，國(guó)產(chǎn)替代潛力巨大。

薄膜電容器：電動(dòng)車直流支撐電容首選

薄膜電容器方面，Allied Market Research數(shù)據(jù)顯示，2018年全球薄膜電容器市場(chǎng)規(guī)模21.25億美元。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2019年國(guó)內(nèi)薄膜電容器市場(chǎng)規(guī)模約為12.4億美金（87 億元人民幣），約占全球市場(chǎng)的57%。

薄膜電容器耐壓高、可靠性優(yōu)質(zhì)、自愈能力的特點(diǎn)使其比較適合高壓、大功率的應(yīng)用場(chǎng)景。在新能源車場(chǎng)景中，為了防止直流輸入功率突然變化對(duì)IGBT模塊的影響，需要在IGBT前端并聯(lián)大容量的直流母線電容，更小的體積和更低的成本使其成為新能源汽車直流支撐電容的首選。

隨著全球電動(dòng)化浪潮強(qiáng)勢(shì)開啟，薄膜電容器有望分一杯羹。據(jù)劉翔團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，新能源汽車是薄膜電容器市場(chǎng)未來最大增量來源。假設(shè)全球乘用車市場(chǎng)每年增長(zhǎng)1%，2025年新能源汽車占全球乘用車市場(chǎng) 20%比例，預(yù)計(jì)到2025年，新能源汽車市場(chǎng)將新增將近50億元的薄膜電容器需求。
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