有著近150年歷史、曾開創(chuàng)了多項日本工業(yè)第一的東芝即將結束其長達74年的上市歷程。

11月22日，日本科技巨頭東芝公司在東京召開臨時股東大會，通過公司私有化提案。根據(jù)提案，東芝股票將于12月20日，也就是明天退市，正式終結其74年上市企業(yè)的身份。

東芝12月19日發(fā)布關于股票退市的通知；

圖源：東芝官網(wǎng)

東芝成立于1875年，商業(yè)版圖涉及家電、半導體、能源、基建等領域，稱得上日本制造業(yè)的代表之一。那么，作為百年名企，東芝為何一步步走向了退市？退市之后，未來又會往何處去呢？

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退市之前的輝煌

東芝起家的故事始于1875年，日本發(fā)明家田中久重在東京銀座煉瓦街創(chuàng)立了店鋪兼工廠。從電燈業(yè)務開始，東芝逐漸向醫(yī)療設備、無線電、家電、半導體等領域延伸業(yè)務，并于1949年在東京證交所上市。

其中在家電領域，東芝取得了多個日本首創(chuàng)。日本的第一個燈泡、第一臺洗衣機、第一臺冰箱、第一臺電視機、第一個微波爐、第一個電飯煲等全部來自東芝。鼎盛時期，家電業(yè)務收入占到東芝總收入的三分之一，與夏普、松下被稱為日本白色家電“三巨頭”。家電業(yè)務也是東芝最廣為中國消費者熟知的業(yè)務之一，上世紀80年代，東芝的黑白電視機是國人夢寐以求的奢侈品。

此外，在消費電子領域，1996-2002年間，東芝的手提電腦是世界上產(chǎn)量最大也是當時質量最好的電腦之一。

1985年，東芝開發(fā)并商業(yè)化世界上第一臺筆記本電腦；圖源：東芝官網(wǎng)

東芝不僅是家電巨頭、消費電子巨頭，還曾經(jīng)是全球最大的半導體制造商之一。1985年，東芝率先研發(fā)出1M容量動態(tài)隨機存取存儲器(DRAM)。到了次年，東芝1M DRAM月產(chǎn)能超過100萬片，包括東芝在內(nèi)的日本廠商在 DRAM市場的份額則超過80%。此外，在1989年，東芝還發(fā)布了世界上第一個NAND Flash產(chǎn)品。2000年東芝半導體的銷售額僅次于英特爾，位居世界第二位。

不過，對于日本經(jīng)濟而言，東芝更為重要的業(yè)務還是能源和基建業(yè)務。東芝并不只是一家簡單的消費電子類企業(yè)，而是多元化經(jīng)營的龐然大物、與日立、三菱齊名的日本制造業(yè)三大巨頭，以及日本在家電、電氣、能源、基建等領域國家力量的重要象征。

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步步走向退市

表明上看，2015年被曝光會計造假丑聞后，持續(xù)的財務危機、管理混亂是東芝走向退市的主要原因。

2015年2月，日本金融監(jiān)管機構稱，東芝公司可能存在會計違規(guī)問題。隨后東芝設立了調查委員會進行調查。7月20日，調查委員會報告稱，東芝通過不正當會計做法虛增利潤約1560億日元（折合約12億美元）。

此外，東芝財務造假不僅長達七年之久，而且是“系統(tǒng)性的”，幾乎所有部門都涉及虛報收益問題。承認財務造假后，東芝元氣大傷——股價下跌了25%、包括社長在內(nèi)的16名董事中有半數(shù)辭職、百年企業(yè)的信譽也遭受重創(chuàng)。

其實，財務造假所折射出來的創(chuàng)新能力、盈利能力不足或許才是東芝步步走向退市的深層原因。

2006年，為了開拓全球核電市場，東芝斥資50億美元買下美國西屋電氣77%的股權。通過收購，讓東芝同時掌握了沸水反應堆技術和壓水反應堆技術。然而，2011年福島核電站的爆炸讓東芝夢碎核電業(yè)務，因為在爆炸的核電站6個反應堆中，有2個由東芝供應，其中包括受損最嚴重的3號機。

在半導體業(yè)務方面，1993年，三星超越東芝成為全球DRAM市場的領軍企業(yè)。之后，在美國的扶持以及韓國存儲廠商的有力競爭下，日本廠商逐漸被擠出DRAM市場。2002年，出于DRAM業(yè)務的萎靡不振，東芝賣掉了設在美國的工廠。而東芝手中最具競爭力的閃存業(yè)務，也于2018年出售了大部分股權給由貝恩資本領導的美國財團。

從2016年開始，東芝的營收持續(xù)下降，2022年時，東芝營業(yè)收入僅為297億美元。為改善財務基礎，2017年東芝實施約6000億日元（約合人民幣289億元）的增資。不過，答應增資的“積極股東”掌握話語權，被指導致經(jīng)營混亂。此外，2015年以來，東芝割舍了諸多業(yè)務以“回血”，但仍未能力挽狂瀾。

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2015年，東芝將圖像傳感器業(yè)務賣給索尼。

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2016年，東芝將家電業(yè)務賣給美的。

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2017年，東芝將電視機業(yè)務賣給海信。

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2018年，東芝將電腦業(yè)務賣給夏普。

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2022年，東芝將暖通空調業(yè)務賣給了開利。

與此同時，2021年以來，東芝在尋求收購、分拆、重組等多種可能性之間徘徊。據(jù)悉，東芝的重組方案遲遲難以確定，與東芝握有敏感技術、日本有關方面對投資方的選定特別慎重相關。

直到今年，收購方才塵埃落定。3月，東芝表示決定接受私募股權基金日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）等日本國內(nèi)聯(lián)盟提出的收購要約。9月，東芝宣布，由日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）牽頭的2萬億日元（約合135億美元、根據(jù)發(fā)行的股票數(shù)量和股票實際價格算）要約收購已獲得成功。日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）目前持有東芝78.65%的股份，該交易完成后，東芝將從東京證券交易所退市。

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退市能否拯救東芝

對于東芝來說，目前階段的退市，只是權宜之計，是為了重整旗鼓之后更好地重新上市。

在11月22日召開的臨時股東大會上，東芝社長島田太郎提到“東芝曾憑借驚人的技術風靡世界”，并表示希望通過歸入日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）等國內(nèi)聯(lián)盟旗下，“擁有穩(wěn)定的股東體系，讓創(chuàng)新技術再次在世界上大放異彩?！?/p>

東芝計劃，退市后在社會基礎設施、量子等領域著力執(zhí)行發(fā)展戰(zhàn)略，待提高收益能力并重新上市。

從官網(wǎng)披露的進展來看，東芝目前在著力建立量子領域的領先優(yōu)勢。東芝于2021年開始量子密碼通信系統(tǒng)業(yè)務，并于2022年與英國電信以及安永共同啟動了世界首個商用量子安全城域網(wǎng)的試驗。今年9月，東芝公司在英國劍橋開設新設施“量子技術中心”，計劃在5年內(nèi)投資2000萬英鎊，尋求向正式啟動量子密碼通信業(yè)務邁進。

此外，提升盈利能力也是東芝的戰(zhàn)略重心所在。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)，今后東芝將首先以功率半導體和發(fā)電系統(tǒng)這兩項對利潤貢獻較大的業(yè)務為中心，增加與出資企業(yè)的合作，以擴大收益。其中，在功率半導體方面，據(jù)2022年營收數(shù)據(jù)，東芝功率半導體和機械硬盤（HDD）等器件業(yè)務營收額為7971億日元，為貢獻最大的業(yè)務種類，占全部營收兩成。

日本芯片制造商羅姆半導體是東芝此次的聯(lián)合收購方之一。兩者日前也已達成合作。12月8日，東芝和羅姆半導體表示，雙方將投資3883億日元（合約27億美元）共同生產(chǎn)功率芯片設備，以提高功率芯片設備的產(chǎn)量，而這被視為提高電動汽車和工廠能源效率的關鍵。

不過，對于一家百年科技巨頭來說，退市是墜落的開始抑或是新征程的起點，目前仍未可知。因為僅僅依靠“退市”的舉動，是無法改變經(jīng)營停滯的狀況。有效的戰(zhàn)略變革、持續(xù)的創(chuàng)新才是關鍵，這仍待后續(xù)觀察。