在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)15日公布的最新《中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)》榜單上，一家半導(dǎo)體公司以排名飆升58位的驚人成績(jī)，成為本屆榜單中進(jìn)步最快的企業(yè)！

它不是別人，正是聞泰科技。

獲此榮譽(yù)的同時(shí)，聞泰科技的2025半年報(bào)卻出現(xiàn)了極為“反?！钡默F(xiàn)象——營(yíng)收下滑但凈利潤(rùn)暴漲。

從半年報(bào)披露的信息來(lái)看，這樣“反常”現(xiàn)象背后，是聞泰科技一場(chǎng)壯士斷腕般的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

一、剝離百億低效ODM業(yè)務(wù)，沖刺半導(dǎo)體

初看聞泰科技2025年上半年的半年報(bào)，確實(shí)令人困惑——實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入253.41億元，同比下降高達(dá)24.56%，為何這家半導(dǎo)體企業(yè)反而能在中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)榜單中排名躍升？

從半年報(bào)披露的信息看，營(yíng)收下降的關(guān)鍵在于其主動(dòng)的戰(zhàn)略選擇——實(shí)體清單影響導(dǎo)致產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（即傳統(tǒng)的ODM手機(jī)組裝業(yè)務(wù)）被動(dòng)收縮。這項(xiàng)業(yè)務(wù)在今年上半年貢獻(xiàn)了174.85億元收入，但同時(shí)卻帶來(lái)了6.85億元的凈虧損。

因此，聞泰科技主動(dòng)剝離了這項(xiàng)規(guī)模龐大但利潤(rùn)微薄的業(yè)務(wù)板塊，將昆明、深圳、黃石等多地的主要ODM資產(chǎn)出售給立訊精密，此舉帶來(lái)的效果立竿見(jiàn)影：

凈利潤(rùn)暴漲：實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.74億元，同比大幅增長(zhǎng)237.36%

現(xiàn)金流改善：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額同比大增61%，高達(dá)42.6億元，創(chuàng)歷史同期新高，因?yàn)椴辉傩枰獮榈托I(yè)務(wù)墊付巨額運(yùn)營(yíng)資金。

負(fù)債率下降：償還大量債務(wù)后，資產(chǎn)負(fù)債率下降6.7%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更健康。

全新定位：完成剝離后，聞泰科技已逐漸轉(zhuǎn)型為 “A股稀缺的全球化車(chē)規(guī)半導(dǎo)體IDM平臺(tái)” 。核心的資源、資金與人才，將全部集中于半導(dǎo)體這一核心賽道。

這意味著，聞泰科技甩掉包袱，輕裝上陣，把所有資源聚焦于真正有價(jià)值的賽道——汽車(chē)半導(dǎo)體。

二、營(yíng)收78億暴漲11%，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)扛大旗

既然聞泰科技選擇了剝離ODM業(yè)務(wù)這一“舊引擎”，那么其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)這一“新引擎”的動(dòng)力如何？

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：

——聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要來(lái)自其全資子公司安世半導(dǎo)體。

——根據(jù)半年報(bào)所披露，上半年聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.25億元，同比增長(zhǎng)11.3%，占總營(yíng)收的30.88%，毛利率高達(dá)37.89%，研發(fā)投入達(dá)16億元。

——其半導(dǎo)體產(chǎn)品線(xiàn)主要重點(diǎn)涵蓋晶體管（含保護(hù)類(lèi)器件如ESD/TVS）、MOSFET功率管、模擬與邏輯IC三大類(lèi)別，其中晶體管產(chǎn)品占比收入最高達(dá)到46%（其中保護(hù)類(lèi)器件占14.64%）。

如此輝煌的業(yè)績(jī)得益于其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上的“技術(shù)護(hù)城河+應(yīng)用布局”。

技術(shù)護(hù)城河：

半導(dǎo)體晶體管與保護(hù)器件：

——首款符合開(kāi)放技術(shù)聯(lián)盟標(biāo)準(zhǔn)的10BASE-T1S汽車(chē)以太網(wǎng)ESD保護(hù)二板管

——1V保護(hù)二極管，優(yōu)化USB48和Thunderbot?接囗防護(hù)

半導(dǎo)體MOSFET：

——依托臨港12寸晶圓廠(chǎng)實(shí)現(xiàn)工藝升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)品向中高壓拓展，支持新能源氣車(chē)、A服務(wù)器及人形機(jī)器人48V架構(gòu)演進(jìn)

——新一代產(chǎn)品已進(jìn)入頭部新能源汽車(chē)企業(yè)供應(yīng)鏈，計(jì)劃2025年下半年量產(chǎn)

半導(dǎo)體邏輯與模擬芯片：

——推出符合汽車(chē)AEC-Q100和IS026262標(biāo)準(zhǔn)的NCA953x系列GPIO擴(kuò)展器

——NXU電平轉(zhuǎn)換器及NCA954x多路復(fù)用器，為汽車(chē)電子架構(gòu)升級(jí)提供完整接口解決方案

半導(dǎo)體汽車(chē)電子應(yīng)用：

——量產(chǎn)了支持USB PD3.2標(biāo)準(zhǔn)的240W雙口快充汽車(chē)級(jí)控制器IC，具備智能功率分配與溫度管理功能

——推出12/16/24通道ASIL-B等級(jí)LED驅(qū)動(dòng)器，與LDO、DCDC、MOS形成汽車(chē)車(chē)燈解決方案

寬禁帶半導(dǎo)體：

——推出40-700V的E-mode GaNFET產(chǎn)品組合，覆蓋消費(fèi)電子、通信設(shè)備、光伏逆變器及汽車(chē)電子電機(jī)控制

——推出1200V車(chē)規(guī)級(jí)SIC MOSFET和20A SIC尚特基二極管，適用于電動(dòng)汽車(chē)充電、光伏逆變器及AI服務(wù)器電源

半導(dǎo)體產(chǎn)品應(yīng)用

——GaN和SiC器件：電動(dòng)汽車(chē)交通、數(shù)據(jù)中心、光伏新能源、工業(yè)驅(qū)動(dòng)

——IGBT、晶體管與二極管：汽車(chē)電控、照明、電源管理、工業(yè)系統(tǒng)

——MOSFET：汽車(chē)48V平臺(tái)、電機(jī)控制、便攜設(shè)備

——模擬與邏輯IC：汽車(chē)娛樂(lè)、ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）、工業(yè)自動(dòng)化、通信基礎(chǔ)設(shè)施

這種半導(dǎo)體平臺(tái)化布局能力，使其從單一的半導(dǎo)體分立器件供應(yīng)商，逐步轉(zhuǎn)型為集分立器件、功率IC、模擬IC于一體的綜合電源解決方案供應(yīng)商。

從占比上看，其半導(dǎo)體下游應(yīng)用中汽車(chē)電子的占比高達(dá)59.86%，并且已經(jīng)與博世、大陸、法雷奧、比亞迪、蔚來(lái)、理想等全球Tier1及汽車(chē)整車(chē)廠(chǎng)達(dá)成合作。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車(chē)上半年銷(xiāo)量達(dá)693.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40.3%，新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率達(dá)44.3%。可見(jiàn)聞泰科技半導(dǎo)體在汽車(chē)電子上的應(yīng)用還有很大的提升空間。

生產(chǎn)布局

安世半導(dǎo)體2024年6月宣布投資2億美元研發(fā)下一代SiC/GaN產(chǎn)品，在漢堡工廠(chǎng)建設(shè)半導(dǎo)體產(chǎn)線(xiàn)，并提升硅二極管與晶體管產(chǎn)能。

臨港12英寸汽車(chē)車(chē)規(guī)晶圓廠(chǎng)已于2024年通過(guò)VDA6.3審核，預(yù)計(jì)2025年年底導(dǎo)入車(chē)規(guī)半導(dǎo)體量產(chǎn)，為安世半導(dǎo)體及合作伙伴提供高質(zhì)量代工服務(wù)。

總的來(lái)說(shuō)，技術(shù)的護(hù)城河是聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的最大保障，“技術(shù)護(hù)城河+應(yīng)用布局” 將助推半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成為其強(qiáng)勁的新增長(zhǎng)引擎。

3、為何放棄營(yíng)收174億業(yè)務(wù)？壯士斷腕逃離紅海

此次聞泰科技“壯士斷腕”般的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體并非一時(shí)興起，而是一場(chǎng)從2019年收購(gòu)安世半導(dǎo)體就開(kāi)始布局、長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的消化與升華。

其剝離傳統(tǒng)ODM業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)非常清晰：

逃離內(nèi)卷紅海：傳統(tǒng)ODM制造業(yè)已陷入內(nèi)卷紅海，2024年整個(gè)行業(yè)頭部ODM廠(chǎng)商的毛利率基本都徘徊在8%的虧損臨界點(diǎn)，辛苦不賺錢(qián)。主動(dòng)退出是明智之舉，半導(dǎo)體是更優(yōu)選

擁抱資本溢價(jià)：資本市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體IDM企業(yè)的估值（PE）遠(yuǎn)高于電子制造企業(yè)。聚焦半導(dǎo)體后，聞泰科技有望獲得更高的估值認(rèn)可。

集中優(yōu)勢(shì)資源：將管理、資金、研發(fā)資源全部集中于技術(shù)壁壘更高、發(fā)展前景更好的半導(dǎo)體核心業(yè)務(wù)，才能持續(xù)加固技術(shù)護(hù)城河。

聞泰科技轉(zhuǎn)型的意義，遠(yuǎn)超出一家企業(yè)本身，它為整個(gè)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了一個(gè)發(fā)展范本——中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已走過(guò)“國(guó)產(chǎn)替代”的初階階段，正在進(jìn)入比拼技術(shù)含量、盈利能力和賽道卡位的高階競(jìng)爭(zhēng)。

“做什么”比“做多大”更重要，掌握核心器件、切入高成長(zhǎng)賽道（如汽車(chē)、AI服務(wù)器）才是關(guān)鍵！

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審核編輯 黃宇