作為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的重要組成部分，近年來(lái)車聯(lián)網(wǎng)得益于5G技術(shù)迭代，以及智能交通的發(fā)展而迅速崛起。在路側(cè)單元以及車載設(shè)備方面，隨著ETC市場(chǎng)以及車載終端市場(chǎng)的開(kāi)拓，智能設(shè)備的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

與TOB模式相同，車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)由于落地時(shí)間較長(zhǎng)，客戶對(duì)車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金儲(chǔ)備、技術(shù)等方面具有一定要求，車企在生產(chǎn)、安全和操控等層面具備強(qiáng)大話語(yǔ)權(quán)。

1、中國(guó)車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展拐點(diǎn)

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速提升，不少業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)車聯(lián)網(wǎng)在2020和2021年將高速發(fā)展。根據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，隨著技術(shù)和服務(wù)的不斷發(fā)展，用戶對(duì)車聯(lián)網(wǎng)功能的付費(fèi)意愿也將提高。短期車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)增長(zhǎng)主要依靠新增硬件數(shù)量和用戶增值消費(fèi)，2018年將達(dá)到486億元，到2021年，中國(guó)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1150億元。同時(shí)由于2020年5G技術(shù)的推廣應(yīng)用、V2X技術(shù)發(fā)展、用戶增值付費(fèi)提升等因素，市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，增速超過(guò)60%。

注：2016、2017年市場(chǎng)規(guī)模增速為15.3%、16.6%。

目前硬件在車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模占絕大多數(shù)，2018年，整體車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模中，86%集中在硬件領(lǐng)域，其中車載智能終端和T-BOX通信模組各占45%和41%。但隨著應(yīng)用場(chǎng)景多元化需求，以及軟件技術(shù)的提升，未來(lái)軟件產(chǎn)值或后來(lái)居上。

車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展的拐點(diǎn)階段，在產(chǎn)業(yè)鏈上有所布局，以及卡位關(guān)鍵相關(guān)技術(shù)的頭部企業(yè)將分羹產(chǎn)業(yè)紅利。

在車聯(lián)網(wǎng)的終端市場(chǎng)，路側(cè)單元及車載設(shè)備是應(yīng)用場(chǎng)景落地的主要類別。在路側(cè)單元方面，根據(jù)預(yù)測(cè)，全國(guó)部署下來(lái)保守預(yù)測(cè)需要3000多億的投資（400多萬(wàn)公里的道路+14萬(wàn)公里的高速+50多萬(wàn)個(gè)城市路口）;收費(fèi)公路的取消，實(shí)現(xiàn)ETC不停車收費(fèi)技術(shù)的應(yīng)用，公路、橋隧。

而在車載設(shè)備方面，隨著ETC市場(chǎng)以及車載終端市場(chǎng)的開(kāi)拓，智能設(shè)備的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其中前裝+后裝于2018年年銷量約4000萬(wàn)只，銷量1200萬(wàn)只，預(yù)計(jì)此后銷量增速繼續(xù)提升。

2、盈利能力隨著產(chǎn)業(yè)延伸而遞減

與TO B模式相同，車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)由于落地時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)資金儲(chǔ)備、技術(shù)等方面具有一定要求，車企在生產(chǎn)、安全和操控等層面具備強(qiáng)大話語(yǔ)權(quán)。投入和投入產(chǎn)出使得結(jié)盟研發(fā)成為必然，技術(shù)公司要綁定車企資源，以集中資源攻堅(jiān)。

分析認(rèn)為，在下游客戶方面，需要貼近市場(chǎng)需求的變化，尤其在新能源車替代傳統(tǒng)燃油車的趨勢(shì)下，尋找新客戶切入點(diǎn)。并因應(yīng)通信技術(shù)迭代等因素，以及整車企業(yè)對(duì)智能車載終端的要求適時(shí)調(diào)整方向，深度綁定下游客戶。

從車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游代表企業(yè)來(lái)看，盈利能力隨著產(chǎn)業(yè)延伸而遞減，而處于中游的車載智能設(shè)備企業(yè)，以千方科技為例，銷售毛利率在30%-40%區(qū)間波動(dòng)，在產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的盈利能力也處于中游水平。

整體上來(lái)看，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都會(huì)受到消費(fèi)端的因素影響，在近年來(lái)汽車消費(fèi)低迷的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力均有所下滑?？v觀整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，上游軟件研發(fā)的毛利率波動(dòng)區(qū)間最大，下游整車企業(yè)如果排除特斯拉等少數(shù)車企的品牌溢價(jià)之外，附加值保持相對(duì)穩(wěn)定，在10%-20%區(qū)間波動(dòng)。

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