【編者按】近年來，中國集成電路產(chǎn)業(yè)一直處于風(fēng)口之中。隨著科創(chuàng)板的推出，越來越多的企業(yè)準(zhǔn)備IPO以謀求更快的發(fā)展。為了更全面地了解IPO公司整體財務(wù)水平和行業(yè)地位，集微網(wǎng)推出“IPO價值觀——財務(wù)指標(biāo)”系列，將正在IPO的公司各方面財務(wù)指標(biāo)與集微數(shù)據(jù)庫中A股110家中國芯上市公司對比分析，并對其排名，以供半導(dǎo)體投資者和行業(yè)人員參考。本期進(jìn)行對比分析的公司為北京華卓精科科技股份有限公司。

查詢上交所網(wǎng)站可知，華卓精科科創(chuàng)板IPO處于已問詢狀態(tài)。據(jù)招股說明書顯示，華卓精科專注于納米級超精密測控技術(shù)，是集成電路制造裝備及其核心部件、精密/超精密運(yùn)動系統(tǒng)及相關(guān)技術(shù)供應(yīng)商。公司以光刻機(jī)雙工件臺這一超精密機(jī)械領(lǐng)域的尖端產(chǎn)品為核心，并以該產(chǎn)品的超精密測控技術(shù)為基礎(chǔ)，開發(fā)了晶圓級鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備等整機(jī)產(chǎn)品，以及精密運(yùn)動系統(tǒng)、隔振器和靜電卡盤等部件衍生產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋集成電路制造、超精密制造、光學(xué)、醫(yī)療、3C制造等行業(yè)。

公司核心產(chǎn)品為光刻機(jī)雙工件臺，并在其核心技術(shù)基礎(chǔ)上開發(fā)了超精密測控裝備整機(jī)和部件等衍生產(chǎn)品。報告期內(nèi)，主要產(chǎn)品銷售收入及占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重如下：

報告期內(nèi)，華卓精科主營業(yè)務(wù)收入主要來源于光刻機(jī)雙工件臺、超精密測控裝備整機(jī)和超精密測控裝備部件三項業(yè)務(wù)。2019年，公司光刻機(jī)雙工件臺收入為零，主要原因系尚有合計金額為2,305.00萬元的技術(shù)開發(fā)以及產(chǎn)品銷售合同正在履行；超精密測控裝備整機(jī)收入大幅增長，主要系晶圓級健合設(shè)備和激光退火設(shè)備收入大幅增長；超精密測控裝備部件收入占總收入比例最高，增長平穩(wěn)。

綜合財務(wù)數(shù)據(jù)

據(jù)集微網(wǎng)此前報道，2019年，110家A股已上市半導(dǎo)體公司平均營業(yè)收入為42.07億元，平均凈利潤為2.37億元，平均資產(chǎn)總額為73.75億元，平均研發(fā)投入為2.79億元，其中設(shè)備類企業(yè)平均營業(yè)收入為16.05億元，平均凈利潤為2.45億元，平均資產(chǎn)總額為46.05億元，平均研發(fā)投入為2.49億元。

2019年，華卓精科營業(yè)總收入為1.21億元，凈利潤總額為0.21億元，資產(chǎn)總額為8.69億元，研發(fā)投入為1.42億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為117.24%。四項綜合指標(biāo)在110家公司中的排名分別為第110名、第96名、第106名和第47名。

資產(chǎn)管理能力

資產(chǎn)管理能力比率是指用于衡量企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管理的效率，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的營運(yùn)能力方面的財務(wù)比率。常用來衡量企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的主要指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比,它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標(biāo)。一般來講，數(shù)值越大說明流動性越好，資產(chǎn)使用率越高。

經(jīng)計算，110家A股已上市半導(dǎo)體公司綜合總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為62.18%，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為117.46%，其中設(shè)備類企業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為39.82%，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為56.24%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為18.64%，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為26.68%，華卓精科兩項指標(biāo)在110家公司中的排名分別為第105名和第107名。

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收賬款是企業(yè)流動資產(chǎn)除存貨外的另一重要項目。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比。它是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般說，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，流動性越高。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，110家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為153天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為110天，其中設(shè)備類企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為338天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為113天。華卓精科存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為217天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為191天，兩項指標(biāo)在110家企業(yè)中的排名分別為91名和98名。

變現(xiàn)能力

變現(xiàn)能力是指企業(yè)可運(yùn)用之現(xiàn)金，或在不會大幅折價下能套現(xiàn)的能力，流動比率和速動比率是反映變現(xiàn)能力的兩個主要指標(biāo)。

流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，速動資產(chǎn)是企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項目。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上。流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還。

經(jīng)計算，110家A股已上市半導(dǎo)體公司綜合流動比率為154.80%，速動比率為118.80%，其中設(shè)備類企業(yè)綜合流動比率為241.83%，速動比率為171.29%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科流動比率為368.24%，速動比率為311.38%，華卓精科兩項指標(biāo)在110家公司中的排名分別為第39名和第38名。

企業(yè)盈利能力

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。目前最主要的四個指標(biāo)是：毛利率、凈利率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)回報率。

經(jīng)計算，110家企業(yè)綜合毛利率為21.51%，凈利率為5.64%，總資產(chǎn)回報率為3.51%，凈資產(chǎn)回報率為6.85%，其中設(shè)備類企業(yè)綜合毛利率為42.01%，凈利率為15.25%，總資產(chǎn)回報率為6.07%，凈資產(chǎn)回報率為10.26%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科毛利率為43.31%，凈利率為17.25%，總資產(chǎn)回報率為3.22%，凈資產(chǎn)回報率為7.46%，四項指標(biāo)在110家企業(yè)中的排名分別為第29名、第35名、第75名和第61名。

現(xiàn)金流量水平

現(xiàn)金流動性分析主要考察兩方面的因素，一方面是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系，主要指標(biāo)包括現(xiàn)金流動債務(wù)比和現(xiàn)金債務(wù)總額比，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)償付債務(wù)的能力，比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)償付債務(wù)的能力。另一方面是銷售現(xiàn)金比率，該指標(biāo)是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)銷售額的比值，反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。

經(jīng)計算，110家企業(yè)綜合現(xiàn)金流動債務(wù)比為19.51%，現(xiàn)金債務(wù)總額比為13.90%，銷售現(xiàn)金比為11.66%，其中設(shè)備類企業(yè)綜合現(xiàn)金流動債務(wù)比為-1.59%，現(xiàn)金債務(wù)總額比為-1.18%，銷售現(xiàn)金比為-1.33%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科現(xiàn)金流動債務(wù)比為95.61%，現(xiàn)金債務(wù)總額比為29.29%，銷售現(xiàn)金比為124.53%，三項指標(biāo)在110家企業(yè)中的排名分別為第16名、第38名和第1名。

綜合來看，華卓精科與已上市的設(shè)備類上市公司相比規(guī)模最小，但研發(fā)投入占營收比例最高。公司資產(chǎn)管理能力和盈利能力都低于同類公司平均水平，現(xiàn)金流指標(biāo)排名靠前。