今年是瘋狂的一年，但對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，充滿了機(jī)會(huì)。我們看到，大約10年的波動(dòng)性被壓縮到6個(gè)月的時(shí)間里，這讓目光長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資者有機(jī)會(huì)折價(jià)買入高質(zhì)量和創(chuàng)新的企業(yè)。

但創(chuàng)新企業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)是，即使它們看起來(lái)很貴，但實(shí)際上其實(shí)還是便宜的。由于贏家總是在長(zhǎng)期內(nèi)取得勝利，所以現(xiàn)在許多昂貴但改變游戲規(guī)則的投資，在未來(lái)3年、5年或10年回頭看時(shí)，將被證明是劃算的。

目前最讓我興奮的股票，恰好是基本面上異常昂貴的公司之一。然而，如果你看看這家公司粗糙的損益表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它在醫(yī)療保健領(lǐng)域處于創(chuàng)新的前沿，并可能在未來(lái)十年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間里重新定義個(gè)人治療。

投資者們，跟我的投資寵兒Teladoc Health （NYSE:TDOC）打個(gè)招呼吧。

Teladoc Health：重新定義患者護(hù)理

在這十年里，精準(zhǔn)醫(yī)療將成為醫(yī)療領(lǐng)域最大的單一增長(zhǎng)動(dòng)力。精準(zhǔn)醫(yī)療涉及擺脫一刀切的治療方法，取而代之的是針對(duì)特定患者的個(gè)性化治療方案。這包括改善病人的便利性和生活質(zhì)量。

Teladoc Health是美國(guó)最大的上市遠(yuǎn)程醫(yī)療公司。根據(jù)華爾街對(duì)2020年的預(yù)期，再加上Teladoc喜歡超越銷售預(yù)期，預(yù)計(jì)全年?duì)I收將從2013年的約2000萬(wàn)美元升至今年的10億美元。過(guò)去7年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為75%。不是太寒酸。

毫無(wú)疑問(wèn)，COVID-19大流行推動(dòng)了Teladoc的虛擬訪問(wèn)指標(biāo)。在6月結(jié)束的這個(gè)季度，該公司的總訪問(wèn)量為280萬(wàn)，是去年同期的三倍多。由于醫(yī)生希望將可能感染COVID-19的患者以及有風(fēng)險(xiǎn)的患者（患有慢性疾病的患者）排除在辦公室之外，遠(yuǎn)程醫(yī)療已成為醫(yī)生和患者進(jìn)行聯(lián)系的合理平臺(tái)。

但請(qǐng)注意，在COVID-19大流行爆發(fā)之前，Teladoc就是這樣成長(zhǎng)起來(lái)的。從2013年到2019年，付費(fèi)會(huì)員和訪客費(fèi)（即那些沒有會(huì)員資格的人）呈上升趨勢(shì)。這是因?yàn)檫h(yuǎn)程醫(yī)療在整個(gè)醫(yī)療反應(yīng)鏈中發(fā)揮了重要作用。這對(duì)病人來(lái)說(shuō)更方便，而且可以為病人和醫(yī)生節(jié)省時(shí)間。健康保險(xiǎn)公司也更喜歡虛擬就診，因?yàn)樗ǔ１仍谵k公室預(yù)約更便宜。

Teladoc+Livongo Health=在高增長(zhǎng)天堂中配對(duì)

Teladoc Health的所有權(quán)主張?jiān)?月份變得更加明顯，當(dāng)時(shí)該公司宣布將以現(xiàn)金加股票的方式，以185億美元收購(gòu)應(yīng)用健康信號(hào)公司Livongo Health（NASDAQ:LVGO）。

Livongo Health的目標(biāo)是幫助慢性病患者過(guò)上更健康的生活。它通過(guò)收集患者的大量數(shù)據(jù)，并在人工智能的幫助下，向這些成員發(fā)送提示。不管是檢查血糖水平還是正確飲食，這些“微調(diào)”都是為了讓患者保持健康。

目前，Livongo Health把所有的注意力都集中在糖尿病患者身上。美國(guó)疾病控制與預(yù)防中心的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)有3420萬(wàn)人患有糖尿?。ㄕ济绹?guó)人口的10.5%），另有8800萬(wàn)成年人有糖尿病前期癥狀。這是一個(gè)龐大的患者庫(kù)，并且Livongo已經(jīng)獲得了超過(guò)410000名糖尿病患者的訂閱服務(wù)。

想想看：在Livongo Health同意被收購(gòu)之前，它已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整后的利潤(rùn)，并且其糖尿病患者人數(shù)比去年同期持續(xù)增長(zhǎng)了一倍或近一倍。盡管它只占據(jù)了美國(guó)糖尿病市場(chǎng)1.2%的份額，它還是做到了這一點(diǎn)。Livongo的醫(yī)療保健解決方案在糖尿并糖尿病前期、高血壓和體重管理等廣泛適應(yīng)癥中都有應(yīng)用。如果Livongo已經(jīng)在約1%的糖尿病市場(chǎng)份額上盈利，想象一下，當(dāng)其他指標(biāo)加入進(jìn)來(lái)，糖尿病會(huì)員數(shù)量有機(jī)增長(zhǎng)時(shí)，它的能力有多大。

品嘗即將發(fā)生的事

Teladoc - livongo的合并會(huì)有多激動(dòng)人心？投資者實(shí)際上在兩周前就收到了一個(gè)預(yù)告。

10月12日，Livongo宣布，它將利用Teladoc與Guidewell Health的現(xiàn)有關(guān)系，與這家保險(xiǎn)公司建立自己的合作關(guān)系。Guidewell Health是Florida Blue的母公司，在陽(yáng)光州運(yùn)營(yíng)著Blue Cross Blue Shield保險(xiǎn)計(jì)劃。根據(jù)協(xié)議，Guidewell將向大約5萬(wàn)名佛羅里達(dá)Blue會(huì)員提供使用Livongo領(lǐng)先的糖尿病解決方案的免費(fèi)服務(wù)。僅從該公司6月份結(jié)束的糖尿病患者數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司的即時(shí)訂閱人數(shù)就增加了12%。Florida Blue的患者將可以使用Teladoc的虛擬護(hù)理和Livongo的應(yīng)用健康解決方案，這是這兩家公司達(dá)成的首個(gè)交叉銷售協(xié)議。

請(qǐng)記住，在Livongo的收購(gòu)案中有一些相互的取舍。例如，Teladoc一直在積極地對(duì)其虛擬訪問(wèn)平臺(tái)進(jìn)行再投資，這意味著合并后的公司可能會(huì)在2022年虧損。對(duì)于已經(jīng)看到公司扭虧為盈的Livongo Health股東來(lái)說(shuō)，這有點(diǎn)令人沮喪。

但合并后的公司仍有巨大的增長(zhǎng)潛力。單獨(dú)來(lái)看，Teladoc在2024年的全年收入預(yù)計(jì)為25.8億美元，Livongo Health預(yù)計(jì)在同一年實(shí)現(xiàn)18億美元的收入。這意味著，合并后的公司在2020年至2024年間的銷售額將在形式上增長(zhǎng)兩倍。但這還不包括向現(xiàn)有客戶交叉銷售的可能性。到2024年，我們很有可能會(huì)看到一支年經(jīng)常性營(yíng)收超過(guò)50億美元的醫(yī)療保健股，而華爾街共識(shí)預(yù)估的2020年?duì)I收還不到14億美元。

所以，現(xiàn)在華爾街沒有比這更令人興奮的股票了。
責(zé)任編輯：YYX