寧德時(shí)代和比亞迪這對(duì)歡喜冤家，不僅在證券市值上你追我趕，在動(dòng)力電池裝機(jī)量上互相較勁，在電池安全針刺問(wèn)題上互懟，在刀片電池和CTP創(chuàng)新上各放大招，就連其各自的供應(yīng)商也在不斷發(fā)著神通，大刷存在感。

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此前，寧德時(shí)代拋出近200億元定增，擬以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資。今年9月，寧德時(shí)代首筆投資落地，認(rèn)購(gòu)其鋰電設(shè)備供應(yīng)商先導(dǎo)智能25億元，成為后者第二大股東。于是業(yè)界紛紛猜測(cè)寧德時(shí)代的第二筆投資將花落誰(shuí)家，也讓寧德時(shí)代的供應(yīng)商備受關(guān)注。

近期，寧德時(shí)代的隔膜供應(yīng)商動(dòng)作頻頻，頗有些“羊車望幸”的味道。11月25日，為進(jìn)一步滿足下游客戶對(duì)涂覆隔膜的產(chǎn)品需求，推進(jìn)隔膜基膜、涂覆加工、涂覆材料的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，璞泰來(lái)公告稱，公司擬出資5億元于四川省邛崍市設(shè)立四川卓勤公司，擬出資2000萬(wàn)元設(shè)立四川極盾公司。

據(jù)了解，作為國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立涂覆隔膜加工商，目前璞泰來(lái)的涂覆隔膜及加工出貨量占到國(guó)內(nèi)濕法隔膜出貨量的約30%，是寧德時(shí)代最大的涂覆膜加工供應(yīng)商，供應(yīng)占比達(dá)50%。璞泰來(lái)目前初步形成了以基膜生產(chǎn)、涂覆加工、涂覆設(shè)備開(kāi)發(fā)、涂覆用原材料研發(fā)與生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來(lái)在涂覆隔膜領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

而在璞泰來(lái)公告的前兩天，寧德時(shí)代的另一家隔膜供應(yīng)商恩捷股份也放了“大招”。11月23日，恩捷股份公告稱，控股子公司上海恩捷將收購(gòu)紐米科技76．36%股權(quán)。這在隔膜領(lǐng)域可是重磅消息。要知道，目前恩捷股份在隔膜市場(chǎng)份額已經(jīng)是最大，特別是在濕法隔膜方面更堪稱“巨無(wú)霸”。吃下紐米科技后，恩捷股份的身軀將更加龐大。

自從2018年收購(gòu)上海恩捷后，恩捷股份便成為了全球最大的動(dòng)力電池隔膜生產(chǎn)商，在國(guó)內(nèi)的濕法隔膜市場(chǎng)占有率達(dá)到45%，全球濕法隔膜市場(chǎng)占有率超過(guò)10%。為進(jìn)一步鞏固隔膜龍頭地位，恩捷股份還在2019年收購(gòu)了國(guó)內(nèi)濕法隔膜市場(chǎng)的第二大企業(yè)蘇州捷力，據(jù)說(shuō)此后恩捷股份對(duì)寧德時(shí)代的供貨占比超過(guò)了75%。

如今，隔膜“巨無(wú)霸”又將收購(gòu)紐米科技，而后者體量亦不小。在出貨量方面，2019年紐米科技濕法隔膜出貨接近8000萬(wàn)平米，市場(chǎng)份額為3．4%，在國(guó)內(nèi)僅次于恩捷股份、中材科技、星源材質(zhì)、金力新能源，位列TOP 5。

截至2019年年末，恩捷股份濕法隔膜產(chǎn)能達(dá)到23億平方米，共有30條濕法基膜生產(chǎn)線。恩捷股份預(yù)計(jì)，2020年公司隔膜產(chǎn)能將達(dá)到29億平米。而紐米科技目前擁有隔膜產(chǎn)能1．2億平米。那么，完成收購(gòu)后的恩捷股份產(chǎn)能也將突破30億平米。

除了璞泰來(lái)和恩捷股份外，在更早之前的11月中旬，中材科技在接受投資者機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)就先秀了一把“肌肉”。據(jù)稱，今年尤其是下半年以來(lái)，市場(chǎng)提供給寧德時(shí)代的7微米鋰膜產(chǎn)品，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)是由中材科技獨(dú)供。中材科技現(xiàn)在已經(jīng)在調(diào)試中的產(chǎn)能有接近4億平米，到明年年底的產(chǎn)能可以達(dá)到16億平米左右，希望能夠做到10億平米左右的出貨量。

一邊是寧德時(shí)代的供應(yīng)商不斷刷存在感，另一邊比亞迪的供應(yīng)商也在不斷“炫耀”。11月26日，星源材質(zhì)在互動(dòng)平臺(tái)上稱，作為最早與公司建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系的大客戶之一，公司一向高度重視與比亞迪各方面的合作，并將持續(xù)致力于跟進(jìn)并加大合作關(guān)系，目前公司是比亞迪刀片電池隔膜的獨(dú)家供應(yīng)商。

實(shí)際上，星源材質(zhì)也是寧德時(shí)代的隔膜供應(yīng)商，但是與恩捷股份和璞泰來(lái)相比，在寧德時(shí)代供應(yīng)鏈中的份額甚小;據(jù)有機(jī)構(gòu)分析稱占比不足5%，不過(guò)據(jù)網(wǎng)上一些傳言，由于恩捷股份過(guò)于“一家獨(dú)大”，寧德時(shí)代有意培養(yǎng)星源材質(zhì)，以達(dá)到對(duì)恩捷股份的“制衡”。

02

隔膜在電池安全性方面發(fā)揮著重要作用，根據(jù)生產(chǎn)工藝的不同，隔膜主要分為干法隔膜和濕法隔膜，濕法隔膜技術(shù)門(mén)檻非常高，國(guó)內(nèi)能夠生產(chǎn)的廠商比較少，主要應(yīng)用在高端電動(dòng)車型中;而干法隔膜技術(shù)門(mén)檻較低，生產(chǎn)廠商也多，主要應(yīng)用在低端電動(dòng)車型中（比亞迪漢EV等除外）。

研究數(shù)據(jù)顯示，2019年國(guó)內(nèi)濕法隔膜出貨量近20億平米，同比增長(zhǎng)超50%，占隔膜總出貨量的比重超過(guò)70%;濕法隔膜已經(jīng)取代干法隔膜成為主流需求。這主要是因?yàn)殡妱?dòng)汽車市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力電池高能量密度等性能要求進(jìn)一步提升，同時(shí)濕法隔膜的成本大幅下降，干法隔膜的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步減弱。

與動(dòng)力電池一樣，隔膜市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局也呈現(xiàn)兩極分化的局面，市場(chǎng)集中度不斷提升。隨著動(dòng)力鋰電客戶的不斷擴(kuò)產(chǎn)，恩捷股份、星源材質(zhì)、璞泰來(lái)、滄州明珠、中材科技等紛紛擴(kuò)產(chǎn)、收購(gòu)、兼并，各公司產(chǎn)能持續(xù)釋放，同時(shí)伴隨著新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整，隔膜企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

不過(guò)，雖然由于近年來(lái)高能量密度的三元電池占比提高，濕法隔膜產(chǎn)量占比幅度提升，但另一方面基于降本需求的驅(qū)動(dòng)，能夠采用干法隔膜的磷酸鐵鋰電池也正在加速回歸。目前特斯拉Model3、比亞迪漢EV、五菱宏光MINIEV、北汽EC/EU系列、上汽通用五菱寶駿E系列、長(zhǎng)安歐尚、合眾新能源哪吒系列等純電動(dòng)乘用車都已經(jīng)推出了配套磷酸鐵鋰電池的車型。

市場(chǎng)人士的看法是，由于磷酸鐵鋰電池既可以用干法隔膜也可以用濕法隔膜，而就降本核心驅(qū)動(dòng)而言，干法隔膜或許是更好的選擇。而前文提到的星源材質(zhì)成為“比亞迪刀片電池隔膜的獨(dú)家供應(yīng)商”，似乎也在印證這種法說(shuō)。

從需求端看，業(yè)內(nèi)機(jī)預(yù)計(jì)到2030年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量將達(dá)到1500萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)的動(dòng)力電池需求將達(dá)500GWh。相應(yīng)地所需的動(dòng)力電池用隔膜需求量大約為90億平米。不論干法隔膜和濕法隔膜都是增量需求，未來(lái)的市場(chǎng)空間都非常大。

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