農(nóng)歷鼠年最后一個(gè)工作日，面板行業(yè)“獨(dú)角獸”柔宇科技按下了科創(chuàng)板上市的“暫停鍵”！

2月10日晚間，上交所發(fā)公告稱(chēng)，終止對(duì)深圳市柔宇科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。公告顯示，2月9日柔宇科技和保薦人申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)文件。

對(duì)于此事件，柔宇科技回應(yīng)記者稱(chēng)，基于公司股東結(jié)構(gòu)存在直接層面的“三類(lèi)股東”等適格性的情況尚待進(jìn)一步論證，考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)研究后決定，暫緩本次科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

“三類(lèi)股東”成攔路虎？

時(shí)間回溯到一個(gè)多月前，2020年12月31日，柔宇科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，柔宇科技擬募集資金約144億元用于柔性前沿技術(shù)研發(fā)、柔性顯示基地升級(jí)擴(kuò)增建設(shè)、柔性技術(shù)的企業(yè)解決方案開(kāi)發(fā)、新一代柔性智能終端開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

如果柔宇科技此次上市成功，那么將成為繼中芯國(guó)際之后，科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)規(guī)模第二大的IPO項(xiàng)目。

1月31日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單的公告。抽簽結(jié)果顯示，柔宇科技等20家申報(bào)企業(yè)入選抽查名單。

對(duì)于此次終止申請(qǐng)IPO的原因，柔宇科技方面回應(yīng)稱(chēng)系“三類(lèi)股東”等問(wèn)題。

記者翻閱柔宇科技招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，柔宇科技此次申請(qǐng)IPO前存在的“三類(lèi)股東”有兩個(gè)，分別為：中信資本作為中信資本-鉑睿壹號(hào)的基金管理人而登記為公司股東，持股比例為6.05%；招商資管作為招商資管-浦深 1 號(hào)資管計(jì)劃的管理人而登記為公司股東，持股比例為1.27%。

柔宇科技“三類(lèi)股東”情況

據(jù)柔宇科技披露，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，中信資本-鉑睿壹號(hào)不存在違反資管新規(guī)監(jiān)管要求的情形，不涉及過(guò)渡期的相關(guān)安排，亦不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的其他違規(guī)事項(xiàng)。而招商資管-浦深1號(hào)資管計(jì)劃管理人承諾按照資管新規(guī)整改招商資管-浦深 1 號(hào)資管計(jì)劃，并在整改過(guò)程中嚴(yán)格遵守資管新規(guī)關(guān)于過(guò)渡期的安排，并承諾在過(guò)渡期內(nèi)制定出切實(shí)可行、符合要求的整改規(guī)范計(jì)劃。

產(chǎn)能規(guī)模小、缺乏大客戶(hù)

仍處于“燒錢(qián)”階段

除了此次柔宇科技公告的“三類(lèi)股東”問(wèn)題外，柔宇科技一直以來(lái)在商業(yè)化方面的進(jìn)展緩慢也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

2012年5月，29歲的劉自鴻從美國(guó)歸國(guó)創(chuàng)業(yè)，與合作伙伴共同創(chuàng)立了柔宇科技的前身柔宇有限。2020年6月30日，柔宇科技完成股改。自柔宇科技創(chuàng)立以來(lái)，劉自鴻擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，并為公司實(shí)際控制人。

作為一家柔性顯示屏及傳感器研發(fā)商，公司自稱(chēng)是目前國(guó)內(nèi)唯一一家沒(méi)有采用國(guó)外主流固定曲面顯示技術(shù)路線(xiàn)的企業(yè)。

2018年10月，柔宇科技發(fā)布了全球首款消費(fèi)級(jí)量產(chǎn)折疊屏手機(jī)FlexPai 柔派，并于2019年一季度量產(chǎn)出貨，是全球第一款量產(chǎn)的折疊屏手機(jī)。2020年3月，柔宇第二代折疊屏手機(jī)FlexPai 2首次亮相，并于2020年9月正式發(fā)布并全面上市。

一位手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析稱(chēng)，盡管柔宇推出了折疊屏手機(jī)，但出貨量不多。目前，折疊屏手機(jī)市場(chǎng)主要廠商是三星和華為，但出貨量也不多，市場(chǎng)需求小。

實(shí)際上，柔宇一直受到諸多質(zhì)疑，卻備受資本追捧。天眼查顯示，從2012年獲得深創(chuàng)投和松禾資本A輪投資開(kāi)始，柔宇科技共獲得12輪融資。柔宇科技已于2019年第四季度完成3億美元F輪融資，估值60億美元。招股書(shū)申報(bào)稿顯示，截至此次申請(qǐng)IPO前，柔宇科技的股東囊括了中信資本、深創(chuàng)投、松禾資本、招商資管等知名機(jī)構(gòu)投資者。

“柔宇現(xiàn)在沒(méi)有大客戶(hù)，仍處于燒錢(qián)階段?！鄙鲜鍪謾C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈人士稱(chēng)，從屏幕廠商來(lái)看，三星和京東方的屏幕也比較成熟。對(duì)柔宇來(lái)說(shuō)，打進(jìn)手機(jī)廠商供應(yīng)鏈，非常重要。未來(lái)，在屏幕方面，可能MiniLED和MicroLED占主流。柔宇的屏幕超薄，雖然折疊效果好，但前景還不明。

柔宇科技在招股書(shū)中坦言，公司目前產(chǎn)能規(guī)模較小，市場(chǎng)份額受限，大客戶(hù)認(rèn)證受限。公司于2018年6月點(diǎn)亮投產(chǎn)的一期產(chǎn)線(xiàn)每年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為280萬(wàn)片約8英寸的全柔性顯示屏，公司雖掌握業(yè)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)，但目前尚需擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以占據(jù)更高的市場(chǎng)份額和滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)于大規(guī)模量產(chǎn)的需求。大客戶(hù)對(duì)于產(chǎn)能的規(guī)模保障有一定要求，導(dǎo)致公司難以取得部分大客戶(hù)認(rèn)證。

招股書(shū)顯示，2017年-2019年以及2020年1-6月，柔宇科技營(yíng)業(yè)收入分別為6472.67萬(wàn)元、1.09億元、2.27億元、1.16億元，公司歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。公司稱(chēng)，持續(xù)虧損的主要原因是公司產(chǎn)品仍在市場(chǎng)拓展階段，銷(xiāo)售規(guī)模較小且新產(chǎn)品的研發(fā)需要投入大量資金。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，公司將存在持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)。
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