果不其然，字節(jié)跳動跳動到芯片里去了。

造芯早不算新鮮事，近幾年，字節(jié)跳動的芯事代表著一批踩著造芯浪潮的企業(yè)。與此相反，某些企業(yè)卻積極選擇分拆。正所謂，有人辭官歸故里，有人星夜赴考場。在造芯與賣芯的半導(dǎo)體江湖里，各有各的想法，各有各的理由。

有人辭官歸故里

在集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展當(dāng)下，全球最大半導(dǎo)體市場——中國，本應(yīng)滋養(yǎng)更具影響力的本土企業(yè)。而“分拆先生”們卻一股腦將核心資產(chǎn)剝離，如歌爾股份、比亞迪。其背后思路不難理解，分拆上市吸引投資者，估值一路飆升。在泡沫式的估值下，半導(dǎo)體企業(yè)本身價值變得撲朔迷離。歌爾微電子在今年3月1日的擬增資擴(kuò)股前，估值就飆到了近200億。比亞迪半導(dǎo)體的估值也破了百億，當(dāng)然，對于估值這個氫氣球來說，一切還只是開始。

顯然，當(dāng)下制度的“開恩”，讓大家找到了分拆的妙處，科創(chuàng)板、注冊制讓這種“A拆A”分拆上市充滿機(jī)遇。在中國，“拆”字本身就有很大魔力，一個紅圈一個拆便有了造富神話。但分拆后的風(fēng)險一直存在，市場的考驗讓企業(yè)要面對分拆前沒有遇到的競爭，當(dāng)下靠大股東輸血并不是長久之計。當(dāng)然，也許風(fēng)險并不重要，高估值早已讓人們顱內(nèi)興奮，跳動的數(shù)字遠(yuǎn)已超越芯片本身。

怪不得，拆遷為好，原來拆了有錢。

有人星夜赴考場

相較于分拆，造芯與其針鋒相對，芯片的加持猶如披上一件黃金圣甲。我們從歷史角度來看，早在幾十年前就有企業(yè)懷揣“芯”思，如海信、長虹、TCL、京東方……時間流轉(zhuǎn)，TCL又開始迷了“芯”竅，前不久公告宣稱投資半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

除此，后浪們更是在新時代看到了芯片的誘惑力，如一眾互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，阿里巴巴成立平頭哥、百度造“昆侖”“鴻鵠”芯片入局。家電企業(yè)更是前赴后繼，汽車廠商不斷加碼，手機(jī)廠商如OPPO、vivo在造芯之路上沉醉不知?dú)w處。

“提高自身品牌價值”、“降低成本”、“提高核心競爭力”的說辭背后，也不難看出資本的添油加醋。像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等這批規(guī)模較大的企業(yè)，在創(chuàng)芯之余是否有過創(chuàng)造國際芯片巨頭的想法？誰會是下一個孕育海思的企業(yè)呢？估值高歌帶來了資本熱潮，同時也有了羈絆和要挾。

拆與造，辭官與赴考場，這種互為矛盾的做法居然和諧的存在于當(dāng)下中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中。在半導(dǎo)體的斗獸場內(nèi)，有人舉著矛，有人舉著盾，觀眾臺上吶喊的觀眾在進(jìn)行一場資本的狂歡。那么問題來了，到底是矛鋒利還是盾堅固？

原文標(biāo)題：短評︱估值還是價值，賣芯還是造芯？

文章出處：【微信公眾號：芯謀研究】歡迎添加關(guān)注！文章轉(zhuǎn)載請注明出處。

責(zé)任編輯：haq