電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/吳子鵬）4月27日，聯(lián)電發(fā)布公告稱，將斥資人民幣48.58億元，包括41.16億元間接向廈門金圓產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司取得其所有聯(lián)合半導(dǎo)體（廈門）有限公司（以下簡稱：聯(lián)芯）持股，以及向福建電子信息集團(tuán)支付7.42億元購買聯(lián)芯的股份，本次交易將在未來三年內(nèi)以60%、20%和20%的比例完成。

完成此次操作之后，聯(lián)電將擁有廈門聯(lián)芯全部股權(quán)，后者成為其100%全資子公司。

根據(jù)聯(lián)電的公告，此次交易的付款期限和金額均是根據(jù)協(xié)議。聯(lián)電對(duì)此表示，當(dāng)時(shí)雙方合作蓋廠時(shí)就已經(jīng)協(xié)議，聯(lián)芯成立七年后，也就是2022年開始，聯(lián)電買回合資方手里的聯(lián)芯股權(quán)，將聯(lián)芯納入全資子公司。和艦當(dāng)時(shí)籌備上市時(shí)，招股書證實(shí)了這一點(diǎn)。

聯(lián)芯這7年

聯(lián)芯由聯(lián)電與廈門市人民政府及福建省電子信息集團(tuán)合資成立，提供12吋晶圓代工服務(wù)。2014年底，聯(lián)芯正式開始籌建，此后進(jìn)展迅速，2015年3月份奠基動(dòng)工，2016年中旬便開始了40nm試產(chǎn)，并迅速將良率提升至95%以上水平，2016年Q4便實(shí)現(xiàn)了40nm量產(chǎn)出貨，2017年5月22日正式實(shí)現(xiàn)28nm量產(chǎn)出貨。

不過，進(jìn)展迅速的聯(lián)芯并沒有很快就成為 “現(xiàn)金?！?，而是陷入了長期虧損。

從此前和艦上市招股書中能夠看到，聯(lián)芯在報(bào)告期（截止到2018年末）內(nèi)的銷售額無法覆蓋對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷和原材料等主營業(yè)務(wù)成本。廈門聯(lián)芯主營業(yè)務(wù)毛利率將持續(xù)為負(fù)，進(jìn)而影響和艦的整體業(yè)務(wù)營收。

同時(shí)，招股書還提到，聯(lián)芯于2016年11月建成投產(chǎn)，因其規(guī)劃為28nm與40nm等先進(jìn)制程，前期需投入巨額資金購買機(jī)器設(shè)備和引進(jìn)相關(guān)技術(shù)。

圖源：和艦招股書

和艦是科創(chuàng)板首批受理9家企業(yè)中唯一連續(xù)3年虧損的公司，而主要的虧損原因就是聯(lián)芯。

自成立到2021年Q3，聯(lián)芯一直都處于虧損的狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，聯(lián)芯在2016年-2018年期間，分別虧損達(dá)14.35億元、16.81億元和31.16億元，合計(jì)金額超過60億元。據(jù)悉，2021年聯(lián)芯仍然有23.68億元的虧損，不過已經(jīng)大幅減少。

雖然持續(xù)虧損，但聯(lián)電非常看重大陸晶圓代工市場，且重視對(duì)聯(lián)芯的投資。近幾年，聯(lián)電一直在對(duì)聯(lián)芯進(jìn)行投入，比如在2020年的財(cái)報(bào)中依然有寫到，2020年聯(lián)芯向包括主要供應(yīng)商在內(nèi)的供應(yīng)商簽訂了建設(shè)工程合同，合同總金額超過2095萬美元。

圖源：聯(lián)電財(cái)報(bào)

2020年上半年，聯(lián)電方面曾表示，將在2020年度投資10億美元左右的資金主要用于聯(lián)芯第二階段擴(kuò)產(chǎn)，將聯(lián)芯28nm的產(chǎn)能快速拉升到2萬片/月以上的水平。

截止到2020年12月31日，聯(lián)電及其子公司已經(jīng)向聯(lián)芯12英寸晶圓廠投資約13.7億美元用于28-90nm晶圓代工產(chǎn)線建設(shè)。不過，和艦在招股書中提到，一條28nm工藝生產(chǎn)線的投資金額在50億美元以上，因此聯(lián)電會(huì)持續(xù)向聯(lián)芯投入達(dá)62億美元的巨額資金。

同時(shí)，聯(lián)電還向聯(lián)芯授權(quán)了很多技術(shù)，根據(jù)聯(lián)電的財(cái)報(bào)信息，聯(lián)電向聯(lián)芯的28nm授權(quán)是從2017年4月1日到2022年3月31日，80/90nm工藝的授權(quán)則是要到2028年11月份到期。

聯(lián)電的投資終于見到回報(bào)，目前聯(lián)芯月產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到2.75萬片，同時(shí)自2021年Q4開始扭虧為盈，據(jù)悉2022年Q1聯(lián)芯繼續(xù)保持盈利，而今年聯(lián)電的目標(biāo)是將聯(lián)芯產(chǎn)能提高到3.2萬片/月的規(guī)模，以28納米以下制程技術(shù)為主。

廈門贏了面子和里子

針對(duì)聯(lián)芯多年的虧損，有一些人將原因歸結(jié)為廈門政府和福建電子創(chuàng)投的參與，認(rèn)為兩者退出之后，聯(lián)芯將迎來更好的發(fā)展。實(shí)際上，這是非常錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，是毫無依據(jù)的揣測。

翻看和艦招股書能夠看到，自聯(lián)芯籌建之初，聯(lián)電方面就已經(jīng)和廈門政府和福建電子創(chuàng)投約定好了，廈門金圓、福建電子創(chuàng)業(yè)投資但不參與廈門聯(lián)芯的具體經(jīng)營。

從本質(zhì)上，廈門金圓、福建電子創(chuàng)業(yè)投資參與廈門聯(lián)芯的投資基本上辦了兩件事情。一是完成了一次的固定收益為10%的財(cái)務(wù)投資，也就是7-10年時(shí)間，廈門金圓、福建電子創(chuàng)業(yè)投資不僅拿回了本金，還有10%的收益；二是在廈門當(dāng)?shù)匾M(jìn)了一家全球領(lǐng)先的晶圓代工企業(yè)，很好地補(bǔ)充了芯片制造的版圖。

可能很多人說7-10年時(shí)間10%的收益并不高，尤其是這么大宗金額的投資，但如果全面考慮，能夠看到廈門政府在招商的同時(shí)還賺錢了，而且招進(jìn)來的還是全球排名靠前的晶圓代工企業(yè)，那就是既有了“面子”，還賺了“里子”。

更為重要的是，領(lǐng)先的晶圓制造廠商還能夠起到帶動(dòng)作用，吸引IC設(shè)計(jì)和封裝等產(chǎn)業(yè)上下游相關(guān)企業(yè)。

關(guān)于引進(jìn)的爭論

類似廈門引進(jìn)聯(lián)電，還有南京引進(jìn)臺(tái)積電，在大陸大力發(fā)展“中國芯”的時(shí)候，很多業(yè)者對(duì)這樣的引進(jìn)方式非常抵觸，尤其是臺(tái)積電南京廠宣布擴(kuò)產(chǎn)28nm產(chǎn)能后。去年下半年，臺(tái)積電正式回應(yīng)了南京廠的擴(kuò)產(chǎn)，宣布將投資28.87億美元，用于對(duì)南京28納米生產(chǎn)工廠擴(kuò)建，預(yù)估月產(chǎn)能可達(dá)到4萬片。

對(duì)于臺(tái)積電南京廠的28nm擴(kuò)建，以及聯(lián)芯28nm及以下產(chǎn)能的提升，很多人將其定義為是對(duì)中芯國際等大陸晶圓代工廠的打壓，將嚴(yán)重拖累這些晶圓代工廠沖擊先進(jìn)進(jìn)程。

筆者認(rèn)為，目前“中國芯”發(fā)展還帶有很強(qiáng)的地域特征，各個(gè)發(fā)達(dá)城市有自己的心思，而省份也有自己的規(guī)劃，那么就導(dǎo)致一些緊俏資源是不夠分的，要打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局，就需要引進(jìn)（我們姑且說臺(tái)灣到大陸也是引進(jìn)），而引進(jìn)企業(yè)的級(jí)別越高越能夠起到大的帶動(dòng)作用，快速形成一個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)積聚?？次荷佘娊淌诘膱?bào)告就能夠看出，南京半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近兩年增速迅猛，IC設(shè)計(jì)業(yè)已經(jīng)來到了全國第六的位置，且還在高速增長，從這個(gè)方面來看引進(jìn)是好事。

但當(dāng)我們站在全局的角度看，無論是臺(tái)積電還是聯(lián)電，大陸廠的技術(shù)都至少落后一代，臺(tái)積電如果算是3nm的話可能是好幾代，在國內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)28nm的情況下，兩家公司大力擴(kuò)產(chǎn)28nm及以下，說沒有“私心”可能也沒有人信。這種競爭關(guān)系，勢必會(huì)給大陸晶圓代工產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來一些的挑戰(zhàn)。

但中芯國際財(cái)報(bào)已經(jīng)明確寫明了，它其實(shí)現(xiàn)階段也吃不下這么多需求，已經(jīng)滿載了，所以這些引進(jìn)的工廠對(duì)IC設(shè)計(jì)企業(yè)而言反而提升了效率。半導(dǎo)體看似只是芯片，卻擁有冗長的產(chǎn)業(yè)鏈，有著明顯的全球化趨勢，也就必然有多元化的發(fā)展格局，閉門造車自己玩肯定是不行的，這個(gè)池子里需要“鯰魚”。