電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月28日，新相微科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。擬上市募集15.19億資金，保薦機構(gòu)是中金公司。


上海新相微電子股份有限公司（簡稱：新相微）成立于2005，致力于顯示芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，主要產(chǎn)品有整合型顯示芯片和分離型顯示芯片，廣泛應用于智能穿戴、手機、平板電腦、IT顯示設(shè)備、電視、商顯和工控等領(lǐng)域。


作為業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)顯示芯片量產(chǎn)的企業(yè)，新相微顯示芯片的出貨量快速增加，從2019年的1.54億顆已增至2021年的2.17億顆。根據(jù)CINNO Research的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，新相微2021年上半年顯示芯片出貨量排名中國內(nèi)地第五名，2020年內(nèi)LCD智能穿戴市場出貨量排名全球第三。


2021年凈利漲幅512%，顯示屏電源管理芯片銷量突破1.2億顆


招股書顯示，2019年-2021年新相微分別實現(xiàn)營業(yè)收入為2.06億元、2.97億元、6.29億元，三年合計11.32億元，年復合增長率為74.57%。2021年營收增長提速，漲幅111.78%。


同期實現(xiàn)凈利潤分別為-0.09億元、0.25億元、1.53億元，2021年實現(xiàn)最大漲幅，增長率高達512%。

近三年業(yè)績規(guī)模保持持續(xù)增長趨勢，2021年出現(xiàn)高增長勢頭，營收和凈利均創(chuàng)歷史新高。

新相微的主營業(yè)務(wù)由整合型顯示芯片、分離型顯示芯片構(gòu)成，其中分離型顯示芯片業(yè)務(wù)囊括顯示屏電源管理芯片和分離型顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品。

整合型顯示芯片是新相微最大的業(yè)務(wù)，2019年-2021年分別實現(xiàn)收入1.34億元、1.73億元、3.98億元，分別占當期總營收的比例為65.50%、599.30%、63.32%，為新相微的年度營收貢獻超6成。這第一大業(yè)務(wù)2021年銷量突破8718萬顆，產(chǎn)量高達9143萬顆。

顯示屏電源管理芯片是新相微的第二大業(yè)務(wù)，近三年收入占比呈逐年提高的趨勢，2021年收入達1.93億元，收入占比由2019年的25.17%增至30.72%。

2021年整合型顯示芯片、顯示屏電源管理芯片、分離型顯示驅(qū)動芯片收入分別同比增長130.24%、134.93%、2.77%。顯示屏電源管理芯片收入增速尤為突出，是2021年表現(xiàn)最強勁的業(yè)務(wù)，銷量突破1.29億顆。



對標聯(lián)詠、矽創(chuàng)電子，毛利率提升27.71個百分點

據(jù)CINNO Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球顯示驅(qū)動芯片出貨量約83億顆，整體市場規(guī)模為86億美元。預計2022年出貨量將達92億顆，整體市場規(guī)模將達到149億美元。受消費電子市場持續(xù)下滑的影響，先前的預計值有可能下調(diào)。

在顯示驅(qū)動芯片賽道，境外大廠聯(lián)詠科技、矽創(chuàng)電子、瑞鼎科技、奕力科技、天鈺科技、Silicon Works、奇景光電、三星占主導地位，境內(nèi)較領(lǐng)先的廠商有集創(chuàng)北方、格科微、新相微、天德鈺、云英谷、奕斯偉等?？傮w，全球顯示驅(qū)動芯片的市場份額主要被中國臺灣企業(yè)占據(jù)。

根據(jù)CINNO Research統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，按顯示驅(qū)動芯片出貨量計，2021年上半年國內(nèi)廠商集創(chuàng)北方、格科微、新相微的出貨量分別占比全球顯示驅(qū)動芯片的3.5%、3.0%、1.5%。雖然目前出貨量較小，但是國產(chǎn)廠商業(yè)績同比增速高于部分海外大廠，在國產(chǎn)替代的東風下，出貨量在持續(xù)快速增長中。

新相微近三年的毛利率分別為20.98%、20.91%、48.62%，毛利率在持續(xù)增長明顯，2021年提高了27.71個百分點。在盈利能力方面，總體低于行業(yè)平均水平，2021年新相微比格科微、韋爾股份、力芯微、瑞鼎要好。

2019年-2021年，新相微在研發(fā)上分別投入0.32億元、0.29億元、0.55億元，分別占當期總營收的比例為15.36%、9.64%、8.77%。

與同行企業(yè)對比，2021年新相微的研發(fā)費用率低于天德鈺、圣邦股份、聯(lián)詠、瑞鼎和矽創(chuàng)電子，但是高于格科微、韋爾股份、力芯微。

新相微顯示驅(qū)動計技術(shù)演變與發(fā)展，分辨率、幀率和頭部企業(yè)同一水平

目前，顯示驅(qū)動芯片的主要技術(shù)發(fā)展方向包括：高分辨率、高幀率、零外圍器件數(shù)量等。

在高分辨方面，手機顯示驅(qū)動芯片的主流分辨率規(guī)格為QQVGA至2K，顯示器、電視的主流分辨率規(guī)格為HD至4K，目前市場上屏幕的最高分辨率是8K。在高幀率方面，手機、桌面顯示器等顯示設(shè)備的幀率已從60fps向240fps提升。

2005年成立之初，新相微就投身于顯示驅(qū)動芯片的研發(fā)領(lǐng)域，采用以成本為導向的技術(shù)發(fā)展路線，先后自主研發(fā)了圖像壓縮技術(shù)、電荷回收低功耗技術(shù)、減少光罩層數(shù)的架構(gòu)設(shè)計、內(nèi)置電容技術(shù)、圖像增強技術(shù)、TFT-LCD屏內(nèi)接口中輔助信道的時鐘數(shù)據(jù)恢復、外置RAM的架構(gòu)設(shè)計等核心技術(shù)。

在工藝成本方面，新相微通過圖像壓縮技術(shù)、內(nèi)置電容技術(shù)、外置RAM的架構(gòu)設(shè)計、減少光罩層數(shù)的架構(gòu)設(shè)計、圖像增強技術(shù)等核心技術(shù)，優(yōu)化整體的電路架構(gòu)，從而減少芯片面積，降生產(chǎn)成本。

在功耗方面，通過電荷回收低功耗技術(shù)，將TFT-LCD顯示驅(qū)動芯片的功耗進一步降低。

在顯示質(zhì)量上，通過AMOLED智能動態(tài)補償技術(shù)解決了由于晶化工藝的局限性以及AMOLED本身隨著點亮時間的增加亮度逐漸衰減的特性所帶來的亮度均勻性和殘影問題，大大提高了顯示質(zhì)量。

新相微QQVGA整合型TFT-LCD顯示驅(qū)動芯片性能與同行企業(yè)矽創(chuàng)電子、格科微同類產(chǎn)品對比情況如下圖：

在分辨率指標上，達到中國臺灣大廠矽創(chuàng)電子同一水平線，超過格科微。幀頻技術(shù)指標同樣優(yōu)于格科微。WQVGA整合型 TFT-LCD 顯示驅(qū)動芯片幀頻上，新相微同樣處于行業(yè)前列水平。

FHD分辨率分離型顯示驅(qū)動芯片性能與聯(lián)詠科技、奇景光電對比情況如下：

新相微的分離型顯示驅(qū)動芯片的通道數(shù)少于聯(lián)詠科技和奇景光電，最大驅(qū)動電壓跟聯(lián)詠科技一樣。

總體，新相微在外圍器件數(shù)量、成本、分辨率和幀率上具有較強的優(yōu)勢。


第一大客戶是京東方，貢獻超3成營收

在顯示驅(qū)動芯片行業(yè)，新相微是業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)之一。2012年，新相微的顯示驅(qū)動芯片成功導入合肥京東方6代線大尺寸產(chǎn)品供應鏈，正式展開對京東方的批量供貨。

值得注意的是，在2012年之前新相微的顯示驅(qū)動產(chǎn)品已經(jīng)依次大規(guī)模被上海天馬4.5代線、中航光電子5代線、臺灣CPT的6代線產(chǎn)品應用。

2021年新相微銷售了8718萬顆整合型顯示芯片，1.29億顆顯示屏電源管理芯片，857萬顆分離型顯示驅(qū)動芯片，合計銷量達2.17億顆。這些顯示芯片主要銷售給下游的顯面板廠商和顯示模組廠商，最終流向手機、平板電腦品牌。據(jù)悉，目前新相微的顯示芯片產(chǎn)品已經(jīng)進入了惠普、戴爾、長虹、聯(lián)想等知名終端品牌。

2021年新相微的前五大客戶為京東方、沛宏實業(yè)、億華顯示、駿遒電子、鑫視界。京東方為第一大客戶，采購額高達2.06億元，占總營收的比例為32.80%，貢獻超3成。

2019年、2020年京東方依舊是新相微的第一大客戶，訂單量分別高達6599萬元、10582萬元。

近三年新相微對前五大客戶的銷售情況如下：

新相微的大客戶京東方，在今年五月傳出被蘋果踢出局。根據(jù)The Elec發(fā)布的消息，京東方因擅自更改iPhone 13的OLED面板設(shè)計被蘋果發(fā)現(xiàn)而取消訂單。傳言是否為真，不得而知，不過2022年Q1季度業(yè)績確實下滑了。京東方Q1季度營收基本與去年持平，同比增長0.4%；歸母凈利潤43.89億元，同比減少16.57%。消費電子市場疲軟，市場景氣度不如2021年，且目前顯示面板價格又處于下跌，2022年京東方可能不會增加新相微顯示芯片的訂單量，甚至可能會縮減，這將對新相微2022年的業(yè)績造成一定阻力。

募資15.19億，研發(fā)先進顯示芯片

新相微赴考科創(chuàng)板上市，擬募集15.19億元資金，投建“合肥AMOLED顯示驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“合肥顯示驅(qū)動芯片測試生產(chǎn)線建設(shè)項目”、“上海先進顯示芯片研發(fā)中心建設(shè)項目”等。

“合肥AMOLED顯示驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”研發(fā)內(nèi)容包括HD/FHD/WQHD/UHD分辨率的手機AMOLED驅(qū)動芯片、FHD/WQHD分辨率大屏整合型AMOLED顯示驅(qū)動芯片和AMOLED芯片研發(fā)軟硬件平臺建設(shè)。

值得注意的是，新相微啟動了 “合肥顯示驅(qū)動芯片測試生產(chǎn)線建設(shè)項目”。作為以顯示芯片設(shè)計為核心的企業(yè)，新相微先前是將產(chǎn)品測試環(huán)節(jié)向外委托給芯片測試廠商的。現(xiàn)在建設(shè)顯示驅(qū)動芯片的測試生產(chǎn)線，實則是為了強化自身的供應鏈，逐漸減少芯片測試的委外加工，為自己的產(chǎn)品實現(xiàn)自主測試。據(jù)悉，2021年新相微顯示驅(qū)動芯片封裝測試的第一大供應商是匯成股份，采購額達0.19億元。

在未來的戰(zhàn)略中，新相微將持續(xù)專注于先進顯示芯片的研發(fā)，致力提供完整顯示芯片解決方案，同時擬通過產(chǎn)學研合作開發(fā)核心技術(shù)。如果IPO成功，募集資金將助力新相微實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的提高與研發(fā)能力的增強。