電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）今年模擬芯片企業(yè)上市熱情高漲，希荻微、納芯微、中微半導體、晶華微接連上市，8月23日再添上市新軍，帝奧微成功登陸科創(chuàng)板資本市場。

本次上市，帝奧微發(fā)行總股數(shù)為6305萬股，發(fā)行價格41.68元/股，開盤價53.66元/股，開盤漲28.74%。截至上午9:40分，股價增長至48.95元/股，最新漲幅17.44%，總市值突破123億元。



帝奧微成立于2010年，長期專注高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，擁有信號鏈芯片和電源管理芯片兩大產(chǎn)品線，在銷產(chǎn)品型號超1200多款，年度銷量超過10億顆，主攻消費電子、智能LED照明、通訊設(shè)備、工控和安防以及醫(yī)療器械市場。



自創(chuàng)立以來，帝奧微深受資本青睞，先后完成八輪融資，獲得OPPO、元禾璞華、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、盛虔資本、國泰集成電路等知名機構(gòu)或企業(yè)的投資。帝奧微董事長兼總經(jīng)理鞠建宏先生，為帝奧微目前的第一大股東，其直接和間接控制帝奧微29.79%的股權(quán)。


兩大產(chǎn)品線驅(qū)動業(yè)績高速增長，毛利率大幅提升16.3個百分點

招股書顯示，近三年帝奧微的業(yè)績規(guī)模和盈利能力均保持快速增長，年年創(chuàng)新高。

2019年到2021年，帝奧微凈利潤年均復合增長率高達706.19%，業(yè)內(nèi)少見如此高速增長。

2021年帝奧微實現(xiàn)營業(yè)收入為5.08億元，同比增長105.08%；同期取得的凈利潤為1.65億元，同比增長310.77%。



報告期內(nèi)，帝奧微的盈利能力也快速提升，2021年綜合毛利率相較于2020年提升了16.3個百分點，達53.64%。

目前帝奧微主要通過銷售信號鏈模擬芯片（運算放大器、高性能模擬開關(guān)、高速MIPI開關(guān)）、電源管理模擬芯片（DC/DC轉(zhuǎn)換器、AC/DC轉(zhuǎn)換器、高性能充電產(chǎn)品、通用電源管理芯片、負載及限流開關(guān)）來獲益。這兩大產(chǎn)品各占半壁江山，業(yè)務(wù)收入占總營收的比例相差不大。但在收入增速上，電源管理模擬芯片成為2021年收入增速最高的業(yè)務(wù)，同比增長118.20%。


在銷售方面，2021年售價0.66元/顆的信號鏈模擬芯片銷量已突破3.76億顆，電源管理模擬芯片的銷量是信號鏈芯片的1.69倍，達6.38億顆，單價為0.40元/顆。

在客戶方面，帝奧微采用經(jīng)銷為主的模式，2020年、2021年第一大客戶均是Leyan Electronics Technology（HK）Co., Limited和深圳市聯(lián)燁電子科技有限公司，為企業(yè)貢獻近兩成的營收。主要終端客戶為OPPO、小米、山蒲照明、大華、?？低?/u>、通力、華勤以及聞泰等集成廠商。

毛利率領(lǐng)先，市占率、研發(fā)費用率與同行企業(yè)存在差距

帝奧微所處的模擬芯片行業(yè)，市場規(guī)模在2019年經(jīng)歷短暫下滑后，2020年、2021年逐漸復蘇增長。根據(jù)WSTS的預測，2022年全球模擬集成電路行業(yè)市場規(guī)模將從2018年的587.85億美元增長至792.49億美元。

市場格局方面，模擬芯片全球市場主要被歐美廠商主導，據(jù)IC Insights的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年全球前十大模擬集成電路供應(yīng)商依次為德州儀器、亞德諾、思佳訊、英飛凌、意法半導體、恩智浦、美信、安森美半導體、微芯、瑞薩電子，合計占據(jù)全球市場約63%的市場份額。其中，德州儀器占全球的市場份額比例為19%，為行業(yè)排名第一的龍頭企業(yè)，其擁有上萬種模擬芯片的產(chǎn)品型號。

根據(jù)Databeans對2020年度模擬接口市場份額及排名的統(tǒng)計，帝奧微2020年度模擬接口銷售額在全球市場的占有率為0.66%，排名第10名。



國內(nèi)快速崛起的模擬芯片企業(yè)主要有圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、矽力杰、晶豐明源、力芯微、芯朋微、希荻微。

2020年、2021年帝奧微在營收規(guī)模、凈利潤、資產(chǎn)方面，與同行企業(yè)的比較情況如下：





通過以上的對比數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)營收在20億以上的A股上市公司相對較少，僅有晶豐明源、艾為電子、圣邦股份，而成立僅12年的帝奧微在資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)、營業(yè)總收入和凈利潤水平方面與行業(yè)內(nèi)主要的可比公司存在一定差距。但是從帝奧微2020年和2021年的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，收入和利潤水平是大幅提高的，與同行企業(yè)的差距也進一步縮小了。

受益市場需求旺盛，疊加行業(yè)缺貨，帶來銷售價格上漲，帝奧微及同行大部分企業(yè)2021年毛利率大幅增長。在比較中，帝奧微2021年的毛利率高于行業(yè)平均值，且高于力芯微、艾為電子、晶豐明源、芯朋微等上市企業(yè)。

報告期內(nèi)，帝奧微與可比公司毛利率比較情況如下表所示：


在研發(fā)投入方面，2019年-2021年帝奧微的研發(fā)費用分別為0.22億元、0.26億元、0.45億元，分別占當期總營收的比例為16%、10.52%、8.95%。研發(fā)所占比例雖逐年降低，但是研發(fā)投入是逐年加大的，2021年同比增長73.08%。招股書顯示，帝奧微的研發(fā)費用主要由職工薪酬、折舊與攤銷費用、材料費用以及測試開發(fā)費用等構(gòu)成，其中研發(fā)職工薪酬占比超一半，且平均薪酬逐年大幅增加。

在同行內(nèi)，帝奧微2021年的研發(fā)費用率略高于力芯微，低于圣邦股份、思瑞浦、芯朋微、艾為電子等絕大部分同行企業(yè)。



在技術(shù)實力上的對比，帝奧微是市場中少數(shù)掌握11GHz以上超高速USB3.1開關(guān)設(shè)計的供應(yīng)商之一，其超高速USB3.1開關(guān)的DIO3340系列產(chǎn)品采用獨特的USB走線布圖以及結(jié)電容優(yōu)化設(shè)計架構(gòu)，在工作電壓范圍、-3dB帶寬、串擾、最大功耗、ESD-HBM等方面優(yōu)于其他競品。



在電源管理芯片中的LED驅(qū)動芯片產(chǎn)品技術(shù)指標對比上，帝奧微的DIO8241系列產(chǎn)品解決了現(xiàn)有無頻閃方案在燈絲燈TRIAC調(diào)光小電流時存在光抖動的問題，能夠?qū)崿F(xiàn)低于1%的閃爍百分比和低于0.1的短時間閃變值（Pst），性能在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。



募資15億，用于升級及擴產(chǎn)模擬芯片產(chǎn)品

成功在科創(chuàng)板掛牌上市后，帝奧微將在資本市場融資的15億資金，投入“模擬芯片產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項目”、“上海研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目”、“南通研發(fā)檢測中心建設(shè)項目”及補充流動資金，前兩大募投項目至少需要四年的時間完成。



投資5.36億元“模擬芯片產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項目”，將8400萬元買樓，擴建生產(chǎn)場地，同時引進先進研發(fā)及生產(chǎn)所需的設(shè)備，擴充人員團隊，推進自身模擬芯片產(chǎn)品技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)化進度，豐富自身的產(chǎn)品種類并提高盈利能力，滿足持續(xù)增長的模擬市場需求。

此外，帝奧微還將花費4.50億元募集資金，在上海市七寶萬象中心建設(shè)研發(fā)設(shè)計中心，研發(fā)高速、高精度和高功率的模擬芯片產(chǎn)品。在產(chǎn)品型號上，帝奧微1200多款，而海外龍頭企業(yè)德州儀器上萬款，差距不小。募集資金到位后，將助力帝奧微進一步豐富產(chǎn)品種類，擴大產(chǎn)品覆蓋的應(yīng)用領(lǐng)域。

為了匹配逐漸擴大的生產(chǎn)規(guī)模，帝奧微花費3.59億元在南通建設(shè)研發(fā)檢測中心，服務(wù)于自身設(shè)計的模擬芯片產(chǎn)品，提高產(chǎn)品良率，增強自身的市場競爭力?！澳贤ㄑ邪l(fā)檢測中心建設(shè)項目”將開展三大主要研發(fā)課題，分別為高壓大功率器件測試技術(shù)、10A以上DC/DC轉(zhuǎn)換器高低溫測試、高速USB開關(guān)導通切換監(jiān)控檢測。

對于未來的發(fā)展規(guī)劃，帝奧微表示將持續(xù)推進技術(shù)升級和產(chǎn)線拓展，沿著低功耗、大電流電源模塊，高速接口，高性能運算放大器，精密ADC/DAC，氮化鎵快充和汽車智能照明驅(qū)動等方向投入資金研發(fā)。