材料成本占成本比重最高，人工成本其次

從上游行業(yè)來(lái)看，汽車線束行業(yè)生產(chǎn)原材料主要為導(dǎo)線、端子、護(hù)套、密封件等物品，涉及銅材、橡膠、塑料等材質(zhì)，價(jià)格主要由銅材、石油、天然橡膠及其他化工材料等商品的市場(chǎng)價(jià)格決定。根據(jù)滬光股份 2021 年年報(bào)，直接材料成本占成本比重最高，達(dá)到了76.64%。

汽車線束行業(yè)屬于典型的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，在線束制造過(guò)程中需要大量人工進(jìn)行插植、布線、包膠、軋帶等流水線操作。所以線束行業(yè)人工成本占比較高，根據(jù)滬光股份2021 年年報(bào)，線束的直接人工費(fèi)用占比為 13.43%。

圖1：直接材料費(fèi)用占成本比重最高(浙商證券研究所)

線纜成本占比最高，其核心為銅材料

在所有原材料中，線纜（導(dǎo)線）、護(hù)套、端子占比分別位列前三。根據(jù)滬光股份招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)顯示，在 2019 年，線纜、護(hù)套、端子分別占公司總采購(gòu)額的 29.70%、18.73%、18.17%。2017 年度、2018 年度及 2019 年度，滬光股份采購(gòu)導(dǎo)線、端子、護(hù)套合計(jì)占總采購(gòu)比重為 65.66%、64.78% 及 66.60%，前三大原材料采購(gòu)比例較為穩(wěn)定。

線纜的核心材料為銅，故銅材料成本為構(gòu)成線纜成本的絕對(duì)主力，主要為銅桿和銅絲。同材料占到線纜廠商主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的 80%以上。根據(jù)線纜制造商卡倍億招股說(shuō)明書數(shù)行業(yè)深度http://www.stocke.com.cn 9/22 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分據(jù)，2019 年該公司原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的 93.69%，其中銅材料成本占比為86.23%。

圖：各線束原材料占采購(gòu)總額比例(浙商證券研究所)

圖：銅材料成本為線纜成本構(gòu)成主力(浙商證券研究所)

編輯：黃飛