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近日，萬通發(fā)展發(fā)布了一則關(guān)于公司實(shí)際控制人、董事長被采取拘留措施的公告。公告顯示，萬通發(fā)展于8月18日被公司實(shí)際控制人、董事長王憶會(huì)家屬告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王憶會(huì)正在公安機(jī)關(guān)配合調(diào)查。據(jù)其家屬所述調(diào)查事項(xiàng)與萬通發(fā)展日常生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)。

隨后，萬通發(fā)展緊急召開董事會(huì)，推舉董事兼首席執(zhí)行官錢勁舟代為履行董事長及法定代表人職責(zé)。

而在此前，萬通發(fā)展于8月10日剛剛發(fā)布公告，擬投資8.54億元收購芯片企業(yè)數(shù)渡科技62.98%股權(quán)。

數(shù)渡科技成立于2021年，是一家專注于高速互連芯片設(shè)計(jì)的科技創(chuàng)新企業(yè)，其核心產(chǎn)品PCIe高速交換芯片填補(bǔ)了國內(nèi)技術(shù)空白，在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有重要戰(zhàn)略價(jià)值。

但就像很多科技公司一樣，剛成立的數(shù)渡科技基本無法盈利。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司上半年累計(jì)凈虧損超2.3億元，且2025年上半年?duì)I收僅1628.33萬元。

而萬通發(fā)展之所以選中這家芯片企業(yè)，與王憶會(huì)密切相關(guān)。2015年，萬通發(fā)展收縮地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，連續(xù)多年嘗試切入文旅、新能源、光通信等領(lǐng)域進(jìn)行跨界轉(zhuǎn)型，但均未成功。

到2024年，公司房地產(chǎn)收入占比仍達(dá)99%，而同期數(shù)渡科技所在的PCIe交換芯片市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2030年達(dá)135億美元，國產(chǎn)替代空間巨大。如果能夠通過收購切入半導(dǎo)體賽道，就能快速獲取技術(shù)壁壘和客戶資源，打開市值向上的想象空間。

而現(xiàn)年71歲的王憶會(huì)通過嘉華控股持有萬通發(fā)展25.71%股權(quán)，自2014年重新掌權(quán)后，主導(dǎo)了公司向數(shù)字科技的轉(zhuǎn)型。此次收購的標(biāo)的篩選、交易架構(gòu)設(shè)計(jì)均體現(xiàn)其重技術(shù)輕資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型思路，試圖復(fù)制當(dāng)年收購先鋒股份的資本運(yùn)作手法。

為此，萬通發(fā)展的收購溢價(jià)高的驚人。萬通發(fā)展方面表示，本次收購采用收益法評(píng)估后，數(shù)渡科技股東全部權(quán)益價(jià)值為12.72億元，較其凈資產(chǎn)6460萬元評(píng)估增值12.07億元，增值率達(dá)1869.01%。

對(duì)于如此高的溢價(jià)收購，萬通發(fā)展方面表示，主要源于芯片產(chǎn)品進(jìn)度突破、獲取控制權(quán)以及算力行業(yè)景氣度提升。甚至承諾“為保障中小股東利益，公司與部分交易對(duì)手方簽訂了業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償協(xié)議，約定數(shù)渡科技2025年至2027年累計(jì)主營業(yè)務(wù)收入不低于15.8億元。”

但此次交易的合理性被監(jiān)管質(zhì)疑，8月11日，上海證券交易所迅速發(fā)出《關(guān)于對(duì)公司籌劃收購股權(quán)事項(xiàng)的問詢函》，要求萬通發(fā)展補(bǔ)充披露交易合理性、估值依據(jù)、支付安排以及內(nèi)幕交易防控等四項(xiàng)核心內(nèi)容。

萬通發(fā)展回應(yīng)稱，高速互連芯片產(chǎn)品具有技術(shù)含量高、研發(fā)難度大、研發(fā)持續(xù)時(shí)間長等特點(diǎn)，數(shù)渡科技芯片產(chǎn)品尚處于客戶導(dǎo)入階段、未實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入。據(jù)測(cè)算，數(shù)渡科技有望在2027年凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

但這一回復(fù)并未打消市場(chǎng)的疑慮，一方面在于萬通發(fā)展本身仍處于虧損狀態(tài)，財(cái)報(bào)顯示，2023年、2024年，萬通發(fā)展凈利潤分別為-3.30億元、-4.98億元。

此外，在8月10日當(dāng)天，萬通發(fā)展股價(jià)便已經(jīng)提前漲停，收盤后才發(fā)布籌劃收購提示公告，被質(zhì)疑存在內(nèi)幕交易。

而到8月18日，萬通發(fā)展董事長被拘的消息傳開，又導(dǎo)致其股價(jià)迅速觸及跌停板。作為此次收購的主要負(fù)責(zé)人，王憶會(huì)被拘留為市場(chǎng)帶來了巨大的不確定性。截至8月19日收盤，萬通發(fā)展再次下跌7.62%。

未來，萬通發(fā)展能否渡過此次危機(jī)，同時(shí)順利轉(zhuǎn)型成功，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。