英特爾，正處于成立57年來的關(guān)鍵時期。最近的財報發(fā)布都會引發(fā)市場的高度關(guān)注和廣泛討論，而2025年Q2財報更是讓英特爾先進制程成為焦點。不僅如此，外媒關(guān)于先進制程的質(zhì)疑和傳言也接踵而至，一時間，英特爾代工在戰(zhàn)略上的每一步都被放大審視。

此前，外媒對于英特爾先進制程的質(zhì)疑，很大一部分原因來自于Intel 18A。然而從官方公布的信息來看，Intel 18A的進展仍然符合預(yù)期，在性能優(yōu)化和良品率提升方面持續(xù)取得穩(wěn)步進展。而且基于Intel 18A打造，并計劃于年內(nèi)發(fā)布的英特爾自家Panther Lake新一代處理器平臺也正如期推進。

盡管面對危機，但英特爾從來不缺乏翻盤的底氣。雖然IDM與Fabless的爭奪在現(xiàn)階段處于下風，但如果將歷史的時間軸拉長就會發(fā)現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展往往呈螺旋式上升，充滿變數(shù)與機會。作為全球范圍內(nèi)依舊在堅持IDM模式的半導體公司，英特爾在先進制程、封裝測試等領(lǐng)域仍有機會，關(guān)鍵在于需要時間去重整資產(chǎn)，重建信任，這也是新任CEO陳立武上任以來著手去解決的問題。

·Intel 14A策略調(diào)整先進制程研發(fā)并未止步

那么“英特爾會放棄Intel 14A先進制程的研發(fā)與投入”的觀點又是從何而來的呢？

曾經(jīng)的英特爾在先進制程研發(fā)方面獨樹一幟，也因此，英特爾之前的做法是“我研發(fā)高水平先進制程，你用就行了”。而面對變化，英特爾也從不缺少再來的勇氣。從新任CEO陳立武就任以來所推進的改革不難看出，這是一位頗具實干精神的CEO。他著手推動“以客戶需求為核心”的改革，直白說就是“你需要什么，我來推進相關(guān)技術(shù)的研發(fā)”，同時調(diào)整Intel 14A策略，這意味著研發(fā)與資本支出更緊密地綁定外部訂單。

但這種策略上的調(diào)整并不意味著英特爾會因為缺少外部客戶訂單就完全放棄Intel 14A這樣的先進制程研發(fā)。對當前的英特爾而言，這種明確需求、可控投入的研發(fā)路徑更為穩(wěn)妥，避免盲目擴產(chǎn)帶來的財務(wù)風險。這種策略其實很像早年新生代游戲本的制造模式。即用戶提需求，OEM按照需求提供相應(yīng)配置并進行制造。這種模式讓廠商自身在成本和投資可控的同時，滿足行業(yè)與用戶的核心訴求，從而有的放矢。

此外，外媒的誤解很大一部分原因也來自于英特爾此前提交給美國證券交易委員會的10Q文件中的這樣一段風險提示：“如果我們無法獲得重要的外部客戶，也無法實現(xiàn)Intel 14A的重要客戶里程碑，那么我們面臨的前景是，繼續(xù)開發(fā)和生產(chǎn)Intel 14A及其后續(xù)的尖端節(jié)點將不再具有經(jīng)濟效益。在這種情況下，我們可能會暫?；蛲Ｖ箤ntel 14A及其后續(xù)節(jié)點的開發(fā)以及各種制造擴建項目的推進。”

其實經(jīng)常炒股的朋友會更加清楚，股票風險提示是上市公司必須履行的義務(wù)，只是作為提示或警示給到投資者。英特爾的這一風險提示只是表明：在Intel 14A制程節(jié)點，因公司策略調(diào)整做出改變后可能會遇到的問題。即便未來Intel 14A遇阻，也并不代表英特爾就徹底放棄先進制程節(jié)點的投資與研發(fā)。

因此單從一則風險提示就判斷英特爾放棄Intel 14A研發(fā)、放棄先進制程研發(fā)，確實是有失客觀?；蛟S我們可以這么理解，這則風險提示不應(yīng)被簡單解讀為“放棄”，而更像是英特爾在先進制程策略上的一次表態(tài)——它所傳遞的并非退縮，反而是對資源配置的重新評估，是在先進制程領(lǐng)域選擇了一條更加堅定、務(wù)實的路徑。

英特爾先進制程的故事仍在書寫，眼下或許只是翻開了新的一頁。

審核編輯 黃宇