中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊(Tencent)接二連三地遭受厄運。

中國政府或許已重啟暫停將近一年的新電腦游戲?qū)徟?，但監(jiān)管機構(gòu)周二宣布發(fā)放第三批93個游戲版號時，騰訊又一次沒有出現(xiàn)在名單中。

在版號審批暫停前，騰訊逾40%的收入來自游戲業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在，騰訊可能已深受待批游戲積壓的影響。目前業(yè)內(nèi)等待版號的游戲有5000款。

但它在名單中的缺席也可能是一個政治問題的信號。騰訊最大的游戲之一是從韓國進口的游戲《絕地求生：大逃殺》(PlayerUnknown’s Battlegrounds Battle Royale)。自首爾方面于2017年初決定部署美國導(dǎo)彈防御系統(tǒng)以來，中國和韓國一直不和。

無論如何，騰訊正在苦苦掙扎，其股價2018年下跌了三分之一。

“這相當(dāng)于中國政府在說，‘控制權(quán)仍然在我的手中，這些是你們要遵守的規(guī)則’，”一位銀行家表示。

總部位于上海的咨詢公司弘亞世代(Pacific Epoch)的分析師Benjamin Wu認(rèn)為，該公司還得等待更長的時間才能獲得批準(zhǔn)，尤其是諸如《堡壘之夜》(Fortnite)和《絕地求生：大逃殺》等利潤豐厚的外國游戲。

他估計騰訊有50至60款游戲正在等待審批，其中約三分之一為進口游戲。

“《絕地求生：大逃殺》是中國市場上最受歡迎的游戲類型，但他們?nèi)匀粺o法把它變現(xiàn)，”他補充說。

游戲部門遭受打擊迫使騰訊進行重組，并尋找新的收入流。與此同時，該公司占主導(dǎo)地位的微信(WeChat)平臺正受到字節(jié)跳動(ByteDance)等競爭對手的圍攻。字節(jié)跳動擁有人氣頗高的視頻分享應(yīng)用抖音(Douyin)。

2017年年中，中國網(wǎng)民的在線時間有54%花在騰訊的應(yīng)用上。到去年9月，這一比例已降至47%。

分析師們表示，騰訊的微信平臺宣稱擁有逾10億用戶賬戶，且中國一線城市的互聯(lián)網(wǎng)滲透率與發(fā)達市場相當(dāng)——導(dǎo)致用戶數(shù)量很難進一步躍升。

“互聯(lián)網(wǎng)的虛擬領(lǐng)域正在失去動力，” 伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)互聯(lián)網(wǎng)分析師戴昊(David Dai)說，“騰訊清楚這一點。你可以看出來，因此它正向行業(yè)客戶轉(zhuǎn)移。它知道自己需要找到新的行業(yè)流。”

在騰訊試圖重新定位之際，分析師們強調(diào)了該公司關(guān)注的幾個領(lǐng)域。

在線廣告

與Facebook或谷歌(Google)等美國同行相比，騰訊在加載廣告方面一直小心得多。微信之父張小龍(Allen Zhang)打消了人們對理念可能會很快改變的任何預(yù)期。

盡管如此，China Channel的馬修?布倫南(Matthew Brennan)表示，廣告的不足恰恰為必要時悄悄增加廣告提供了一些空間。

“我們看到，過去幾個季度的廣告業(yè)績超出分析師預(yù)期，因為他們意識到，需要通過增加廣告來略微粉飾一下數(shù)據(jù)，”他說，“投資者很高興地得知，他們還有這些干火藥?！?/p>

此外，分析師還提到了小程序，即應(yīng)用中的應(yīng)用，目前數(shù)量約有100萬個。伯恩斯坦的戴昊說，目前，騰訊沒有從中分一杯羹，“但如果你把它看作一個應(yīng)用商店，它最終可能會開始對支付和廣告收費?！?/p>

企業(yè)

企業(yè)領(lǐng)域是中國科技公司2019年押注的重點。隨著消費者囊中羞澀，投資者厭倦補貼這種燒錢模式，騰訊及其同行正將目光轉(zhuǎn)向企業(yè)客戶。

騰訊的重點是微信及云業(yè)務(wù)，稱五分之四的中國500強企業(yè)使用企業(yè)微信來分析數(shù)據(jù)和與客戶聯(lián)系。

與WhatsApp等西方競爭對手相比，騰訊為微信吸引了更多企業(yè)用戶。例如，奢侈品零售商博柏利(Burberry)等公司發(fā)現(xiàn)，他們的中國門店員工使用個人微信賬戶聯(lián)系客戶——當(dāng)他們跳槽到競爭對手時，把這些寶貴的人脈也帶走了——隨后，這些公司轉(zhuǎn)而開通“官方”微信賬戶，從而在事實上的公司內(nèi)網(wǎng)保留客戶聯(lián)系信息。

大批中國企業(yè)高管和專業(yè)顧問也使用微信，而不是電子郵件。

騰訊緊隨競爭對手阿里巴巴(Alibaba)進入云計算領(lǐng)域，這項業(yè)務(wù)也為其提供了為銀行和零售等行業(yè)打造定制服務(wù)的機會。服務(wù)范圍包括薪酬軟件和數(shù)據(jù)分析等。

經(jīng)過去年的重組，騰訊剛開始在基本云基礎(chǔ)設(shè)施上開發(fā)服務(wù)。阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)2018財年實現(xiàn)收入21億美元，每100美元收入的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為負(fù)6美元。數(shù)據(jù)咨詢公司IDC的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)在中國市場占據(jù)主導(dǎo)地位，將市場份額僅為10%的第二名騰訊遠遠地拋在后面。

不過，華興資本(China Renaissance)并購部主管蔡偉定(Jeremy Choy)表示：“這不是一個贏家通吃的市場。該行業(yè)有許多不同的垂直領(lǐng)域，所以這些巨頭在每個垂直領(lǐng)域都有很大空間。”

伯恩斯坦的戴昊補充說，要想在企業(yè)業(yè)務(wù)上實現(xiàn)盈利，還有相當(dāng)長的路要走。他指出，美國亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(Amazon Web Services)花了7年時間才實現(xiàn)盈利。

“按照這個標(biāo)準(zhǔn)，阿里巴巴去年或2019年就應(yīng)該盈利了，取決于你從什么時候算起，”他指出，“但今年可能不會盈利，所以在中國實現(xiàn)盈利的時間或許是8年或9年。”

投資

去年，投資為騰訊貢獻了約三分之一的利潤，但該公司現(xiàn)已對投資交易踩了剎車：去年一季度騰訊達成70項交易，差不多是隨后三個季度的總和。

不過，據(jù)兩名知情人士透露，該公司的投資組合規(guī)模在中國仍名列前茅——由大約750家公司組成。

戴昊將這些投資稱為騰訊的“一種重要的變現(xiàn)方法”，騰訊可以從電商集團拼多多(Pinduoduo)和送餐公司美團點評(Meituan Dianping)等投資對象的增長中獲利。

人工智能

上月晚些時候，騰訊失去了人工智能領(lǐng)域的一位重要主管。張潼從騰訊離職，將去學(xué)術(shù)機構(gòu)任職。

一些業(yè)內(nèi)人士將他的離職歸咎于騰訊設(shè)立不同團隊互相競爭的歷史偏好，他是騰訊其中一個人工智能實驗室的主任。

還有人指出，當(dāng)這些人工智能科學(xué)家意識到所犧牲的自主權(quán)時，吸引他們進入大公司的因素——如報酬、豐富的數(shù)據(jù)和用例——往往逐漸失去吸引力。

但對騰訊來說，他的離職被騰訊在人工智能領(lǐng)域落后于同行這一事實放大了。當(dāng)中國政府為中國科技巨頭分配項目時，騰訊獲得的是醫(yī)療人工智能項目。

騰訊的血液里流淌的是游戲和社交媒體DNA，過去醫(yī)療方面的業(yè)務(wù)稀少，這使它比同行面臨更大的挑戰(zhàn)，后者得到的是業(yè)務(wù)模式中更核心領(lǐng)域的項目：阿里巴巴是智慧城市項目，百度(Baidu)是自動駕駛項目。