近年來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，重型機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的的減速機(jī)行業(yè)亦得以迅猛發(fā)展。從產(chǎn)量來(lái)看，2018年以來(lái)，我國(guó)減速機(jī)產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

但是到了下半年，下游需求放緩，加上整個(gè)行業(yè)玩家驟然增多，業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出一種狼煙四起的狀態(tài)。最近各家也是陸陸續(xù)續(xù)的放出了2018年的整體財(cái)報(bào)，希望窺一斑而見全豹。

雙環(huán)傳動(dòng)

雙環(huán)傳動(dòng)2018年度報(bào)告顯示，去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.51億元，較2017年的26.39億元增長(zhǎng)19.39%，但其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有2.19億元，同比下降17.48%，利潤(rùn)總額2.22億元，同比下降16.75%，扣除相關(guān)費(fèi)用后，其凈利潤(rùn)只有1.95億元，同比下降19.54%。如果再扣除0.72億元的非經(jīng)常性損益，其凈利潤(rùn)低至1.23億元，較上年的扣非凈利潤(rùn)2.15億元大降42.79%。

這是雙環(huán)傳動(dòng)近10年來(lái)扣非凈利潤(rùn)遭遇最大降幅。在整個(gè)雙環(huán)傳動(dòng)的業(yè)績(jī)報(bào)表明細(xì)中，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但是增速明顯降低，而同時(shí)在凈利潤(rùn)這一欄，可以看見已經(jīng)是直線下跌。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不理想與國(guó)內(nèi)車市低迷、工業(yè)機(jī)器人需求放緩密切相關(guān)。我們以去年三季度數(shù)據(jù)為例，國(guó)內(nèi)汽車銷量639萬(wàn)輛，同比下降6.99%，同時(shí)工業(yè)機(jī)器人需求放緩，也導(dǎo)致雙環(huán)傳動(dòng)此領(lǐng)域布局收益遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。

秦川機(jī)床

在秦川機(jī)床的2018年財(cái)報(bào)，公告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.88億元，同比增長(zhǎng)6.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2.8億元，上年同期為1645.5萬(wàn)元；基本每股收益為-0.4元。截至2018年12月31日，秦川機(jī)床歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)25.54億元，較上年末下滑9.62%；負(fù)債合計(jì)57.54億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3453.4萬(wàn)元。

秦川機(jī)床和其余的減速器企業(yè)有一個(gè)最大的區(qū)別是他的業(yè)務(wù)占比，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“機(jī)床類”、“零部件類”是秦川機(jī)床營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體而言，“機(jī)床類”營(yíng)業(yè)收入為15.3億，營(yíng)收占比為48.8%。“零部件類”營(yíng)業(yè)收入為6.6億，營(yíng)收占比為21.1%?！百Q(mào)易類”營(yíng)業(yè)收入為3.8億，營(yíng)收占比為12.1%。

利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度，“機(jī)床類”毛利貢獻(xiàn)最大。報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)綜合毛利率為15.7%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，“機(jī)床類”、“工具類”、“其他”毛利貢獻(xiàn)占比分別為42.7%、25.5%、13.3%，“機(jī)床類”貢獻(xiàn)較大毛利。

昊志機(jī)電

昊志機(jī)電最新公布的2018年年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入4.62億元，同比增長(zhǎng)3.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5073萬(wàn)元，同比下降32.6%。基本每股收益0.2元。

據(jù)了解，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是2018年度，公司PCB鉆孔機(jī)和成型機(jī)電主軸、玻璃雕銑機(jī)主軸、磨床主軸、車床主軸、零配件及維修等業(yè)務(wù)的銷售收入大幅增長(zhǎng)，但受消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)低迷影響，鉆攻中心行業(yè)的市場(chǎng)需求大幅下降，導(dǎo)致公司鉆攻中心主軸銷售收入較上年大幅下降，綜合導(dǎo)致公司2018年度營(yíng)業(yè)收入與上年度基本持平。另外，諧波減速器市場(chǎng)不穩(wěn)定，也是影響昊志機(jī)電業(yè)績(jī)的一個(gè)因素。

逆流而上的中大力德

中大力德的2018年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.99億元，同比增長(zhǎng)20.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7287.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.78%；基本每股收益為0.91元，同比增長(zhǎng)1.11%。

這是減速器行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)績(jī)最好的一家了?？梢钥吹降氖侵写罅Φ碌臓I(yíng)收與凈利潤(rùn)基本呈同步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中大力德董事長(zhǎng)岑國(guó)建對(duì)此表示：“中大力德技術(shù)研發(fā)部以產(chǎn)品的差異化作為公司的核心優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持對(duì)小批量、多品種的差異化研發(fā)，為客戶量身定制近百項(xiàng)新產(chǎn)品，并針對(duì)公司在研新產(chǎn)品，做好內(nèi)部和第三方檢測(cè)工作。”

此外，優(yōu)化企業(yè)營(yíng)銷模式，完善企業(yè)服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)大力開發(fā)新客戶，注重發(fā)揮公司的品牌和產(chǎn)品性能及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，抓住關(guān)鍵少數(shù)，來(lái)帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的上量。

而對(duì)于整個(gè)行業(yè)的情況，岑國(guó)建表示：“因?yàn)橛唵尾欢?，所以大家都在降價(jià)搶生意。這其中諧波減速器已經(jīng)進(jìn)入亂戰(zhàn)時(shí)期，各種低價(jià)層出不窮，RV減速器相比來(lái)說已經(jīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)定狀態(tài)，畢竟技術(shù)門檻較高，而且已經(jīng)經(jīng)過了一輪洗牌?！?/p>

那么參考這幾家的財(cái)報(bào)，減速器行業(yè)在2019年的表現(xiàn)會(huì)好嗎？岑國(guó)建的回答是：“秦川機(jī)床的主營(yíng)業(yè)務(wù)是機(jī)床，減速器占比很少，雙環(huán)傳動(dòng)主要行業(yè)是汽車，所以與汽車行業(yè)一榮俱榮，一損俱損，只有我們是專注于自動(dòng)化行業(yè)，我的預(yù)測(cè)是RV減速器不會(huì)差，但是諧波減速器在2到3年之內(nèi)還是處于群雄逐鹿的狀態(tài)，必然會(huì)經(jīng)歷一輪洗牌?！?/p>

而利好的情況首先是工業(yè)機(jī)器人的自然增長(zhǎng)，據(jù)GGII提供的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人減速器需求量預(yù)計(jì)為37.28萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.64%，預(yù)計(jì)2019年需求量將突破47萬(wàn)臺(tái)；其次是國(guó)產(chǎn)化率將有望突破30%。