據當事方披露，主營為汽車租賃業(yè)務的龐大集團，曾于2016年12月與海通恒信簽訂了融資租賃業(yè)務服務，融資金額為2.4398億元，租賃期限36個月，并由其董事長龐慶華擔保。此后，龐大集團的融資出現違約，截至2018年10月12日，龐大集團與海通恒信融資業(yè)務逾期金額為1996.5萬元，未到期金額7986萬元，總計1億元。

　　盡管，海通恒信曾向上海金融法院申請財產保全，且龐大集團亦曾表示與海通恒信協(xié)商解決相關糾紛;然而，由于龐慶華所持股份均處質押狀態(tài)，且累計質押率為99.98%，因此相關擔保的約束性并不大。

　　除與龐大集團的逾期事件外，海通恒信亦曾陷入到與北訊集團的債務逾期中。根據北訊集團2018年10月18日發(fā)布的《關于訴訟事項及部分銀行賬戶被凍結的公告》顯示，北訊集團共公布了8起訴訟;其中之一就涉及海通恒信與北訊集團的融資租賃合同糾紛，涉及金額為4855.8萬元。

　　在此之前，北訊集團亦曾在相關公告中披露，北訊集團新增3筆對子公司北訊電信的擔保合同，其中涉及海通恒信與北訊電信股的融資額為8000萬元。

　　從目前來看，兩筆債務通過正當途徑回收的難度極大。根據2018年前三季報顯示，龐大集團營業(yè)收入為370億元，同比下降27.25%;歸母凈利潤為-2.34億元，同比降低170.7%。北訊集團業(yè)績相對穩(wěn)定，但公司亦持續(xù)面臨資金鏈困境。

　　在此之前，北訊集團曾對外表示，公司現金流亦不充裕。盡管逾期債務暫時不會對公司經營造成重大影響，不過公司發(fā)展過于依賴金融機構提供的外部融資，其經營存在資金鏈斷裂的風險。

　　盡管，兩筆融資租賃違約數額有限，全部損失亦不會對海通恒信造成傷筋動骨影響。不過對于海通恒信而言，潛在的融資違約風險已成發(fā)展隱患。

　　公司財務暗流涌動，經營面臨現實困局

　　然而，當前海通恒信總資產規(guī)模已近700億元，公司持續(xù)出現負債率持續(xù)居高不下，與經營活動現金流凈額持續(xù)大幅流出，或已成為公司不得不面對的現實經營困局。

　　根據此前海通恒信相關招股書數據披露，近年來，海通恒大力發(fā)展租賃業(yè)務，營收有了較大增長。特別是2015-2018年上半年，海通恒信營業(yè)收入分別為26.07億元、31.81億元、40.77億元和24.78億元，整體呈現增長態(tài)勢;與此相對應，海通恒信租賃的總資產亦沖到驚人的近700億元。

　　不過，在海通恒信租賃總資產增加的同時，公司負債高企已經浮上臺面。根據此前發(fā)布的招股書披露，海通恒信的總負債達到574.94億元;特別是2016年、2017年、2018年上半年，海通恒信的資產負債率分別為76.65%、80.44%、82.42%且呈現持續(xù)走高之勢。

　　與此相對應，截止到2018年上半年，公司有息負債余額亦呈倍數增長;分別為183億元、261億元、341億元、440億元，兩年半時間其有息負債總額增加近一倍。

　　受此影響，海通恒信融資成本大幅增加，其現金流亦達到讓人擔憂的程度。2015~2018上半年，公司經營活動現金流凈額分別為-79.16億元、-92.71億元、-106.83億元和-50.93億元。雖然根據海通恒信解釋，經營性現金流量凈額出現問題，是由于近年來公司大力發(fā)展業(yè)務，前期墊付了租賃資產款項必須分期收回;然而，公司財務所面臨的暗流涌動，已成為其經營所面臨的現實困局。

　　隨著海通證券對外發(fā)布公告披露，證監(jiān)會已經正式海通恒信發(fā)行境外上市外資股的請求;從側面亦反映出，經過近兩年的漫長等待，基于國內監(jiān)管層面的阻礙已經得到解除;按照海通恒信赴港交所上市流程，公司亦將很快進入聆訊階段。

　　然而，海通恒信特殊的行業(yè)屬性，及其所暴露出的融資違約風險與現實經營隱患，能否通過一次IPO融資得以化解仍未可知。作為背靠知名券商的融資租賃機構，如何在急速擴張發(fā)展的同時避免被短期利益綁架及時做好資金風控，或仍是海通恒信這家金融公司真正得以行穩(wěn)致遠的“壓艙石”。

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