8月25日晚間，國(guó)內(nèi)人工智能獨(dú)角獸企業(yè)曠視科技在港交所提交招股說(shuō)明書(shū)。流傳數(shù)月的上市消息，終于有了新進(jìn)展。

成立于2011年的曠視科技，起家于人臉識(shí)別，在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域與商湯科技、依圖科技、云從科技并稱(chēng)CV（計(jì)算機(jī)視覺(jué)）四小龍。2016年-2018年，人工智能在資本的助推下達(dá)到前所未有的熱度，該領(lǐng)域企業(yè)的估值也一度水漲船高。然而到了2019年，AI落地難、AI賺錢(qián)難一度引發(fā)大眾關(guān)注。

此次曠視科技提交的招股書(shū)顯示，其2016年、2017年和2018年，營(yíng)業(yè)收入分別為6780萬(wàn)元、3.13億元和14.27億元，但虧損為3.43億元、7.58億元和33.52億元。到今年上半年，其虧損額度達(dá)到驚人的52億元。曠視科技表示，這主要是由于優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)及持續(xù)的研發(fā)投資造成。

實(shí)際上，從此次曠視科技的招股書(shū)中也可以看出目前人工智能企業(yè)存在的一些困境，包括落地場(chǎng)景有限、商業(yè)大客戶(hù)集中且“難啃”、技術(shù)研發(fā)投入大等。但從長(zhǎng)期來(lái)看，人工智能依然有較大的前景。

如何虧了52億？

成立最早的“CV四小龍”曠視科技，至今仍是個(gè)虧損大戶(hù)。

招股書(shū)顯示，曠視科技2016年至2018年收入分別為6700萬(wàn)元、3.132億元、14.269億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為358.8%。截至2018年6月30日和截至2019年6月30日的半年內(nèi)，收入分別為3.05億元和9.49億元，同比增加211.1%。

但是虧損同樣嚴(yán)重，2016年、2017年及2018年，曠視分別虧損3.428億元、7.59億元及33.51億元。截至2018年6月30日及2019年6月30日止的半年內(nèi)，虧損分別為7.29億元及52億元，同比增加613.3%。

曠視科技主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

近一年多來(lái)，其虧損增幅遠(yuǎn)高于營(yíng)收增幅。

為什么在短短半年時(shí)間，曠視巨虧52億？

招股書(shū)對(duì)此解釋稱(chēng)，虧損主要是由于曠視優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)及持續(xù)的研發(fā)投資。

撇開(kāi)曠視管理層認(rèn)為不能反映經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的項(xiàng)目的影響，曠視于2018年的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3220萬(wàn)元，2016年及2017年的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為9200萬(wàn)元及1.42億元。截至2018年及2019年6月30日止六個(gè)月，曠視的經(jīng)調(diào)整凈虧損及經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.37億元及3270萬(wàn)元。

我們先來(lái)看公允價(jià)值變動(dòng)。燃財(cái)經(jīng)（ID：rancaijing）發(fā)現(xiàn)，招股書(shū)中對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)做了詳細(xì)解釋。

在會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)中，公允價(jià)值變動(dòng)代表了商品自身價(jià)值的變化產(chǎn)生買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)價(jià)格的重新評(píng)估的過(guò)程。

曠視的招股書(shū)解釋稱(chēng)，按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，指按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的投資公允價(jià)值變動(dòng)所產(chǎn)生的收益或虧損，包括：可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)；以及衍生金融工具公允價(jià)值變動(dòng)。

2016年、2017年及2018年，曠視科技按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)分別為2.392億元、5.894億元、30.453億元，在截至2018年及2019年6月30日止的六個(gè)月內(nèi)，該項(xiàng)為5.74億元和51.214億元。

招股書(shū)中公允價(jià)值變動(dòng)情況

此外，其2018年與截至2018年及2019年6月30日止六個(gè)月的按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)分別是：1.363億元、475萬(wàn)元及3550萬(wàn)元。

如此看來(lái)，公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)際上對(duì)2019年上半年的虧損“貢獻(xiàn)”了絕對(duì)的大頭。

據(jù)了解，這種情況在小米、美團(tuán)的上市過(guò)程中也出現(xiàn)過(guò)，就是“按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)”，只是財(cái)務(wù)準(zhǔn)則帶來(lái)的報(bào)表?yè)p益。主要原因是新經(jīng)濟(jì)公司融資經(jīng)常使用可轉(zhuǎn)換可贖回的優(yōu)先股，由于公司估值的快速增長(zhǎng)，帶來(lái)了合約承擔(dān)的公允價(jià)值變動(dòng)而產(chǎn)生的收益或虧損，是非現(xiàn)金科目的調(diào)整，無(wú)現(xiàn)金流出，并不是真實(shí)的業(yè)務(wù)情況。

在另一項(xiàng)研發(fā)開(kāi)支方面，曠視科技一直大額投資于研發(fā)活動(dòng)，持續(xù)開(kāi)發(fā)尖端技術(shù)及提供創(chuàng)新解決方案，研發(fā)開(kāi)支占成本及開(kāi)支總額的大部分。研發(fā)開(kāi)支主要包括：?jiǎn)T工福利開(kāi)支、專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)開(kāi)支、租金及公用設(shè)施費(fèi)用及帶寬開(kāi)支。

招股書(shū)顯示，曠視研發(fā)開(kāi)支自2016年的7820萬(wàn)元增加至2017年的2.05億元，在2018年進(jìn)一步增加至6.13億元，分別占2016年、2017年及2018年總收入的115.3%、65.6%及43.0%。曠視研發(fā)開(kāi)支由截至2018年6月30日止六個(gè)月的2.35億元增至2019年同期的4.68億元，分別占該等期間總收入的76.7%及49.4%。

燃財(cái)經(jīng)查詢(xún)了科創(chuàng)板“視覺(jué)AI第一股”虹軟科技的研發(fā)投入情況。2016年、2017年和2018年，虹軟科技研發(fā)投入分別為9026.84萬(wàn)元、10873.54萬(wàn)元和14852.64萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的比例為34.59%、31.43%和32.42%，這個(gè)比例為科創(chuàng)板首批掛牌的25家企業(yè)之最。但相比之下，不及曠視科技的研發(fā)投入比例。

虹軟科技招股書(shū)中的同類(lèi)型企業(yè)研發(fā)投入占比（單位：%）

盡管科技公司在研發(fā)上確實(shí)需要大量投入，但曠視在今年上半年的研發(fā)投入接近營(yíng)收的一半，的確不低。

靠什么支撐收入？

AI的變現(xiàn)能力，一直備受關(guān)注。

此次招股書(shū)披露，曠視自主研發(fā)的人工智能及軟件能力主要組成部分包括Brain++深度學(xué)習(xí)框架、算法及平臺(tái)軟件。人工智能賦能的解決方案主要有：個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)，城市物聯(lián)網(wǎng)，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)。

其中個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)包括Face ID及Face++開(kāi)放平臺(tái)等其他SaaS解決方案以及智能手機(jī)等個(gè)人設(shè)備解決方案；城市物聯(lián)網(wǎng)，通過(guò)算法軟件及人工智能賦能的傳感器，將城市空間數(shù)字化；供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)，包括智慧物流解決方案和智慧零售解決方案。

招股書(shū)顯示，近3年來(lái)，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案在三項(xiàng)收入中占比最大。2017年、2018年以及2019年上半年，該項(xiàng)收入為1.68億元、10.57億元、6.95億元，分別占同期總收入的53.6%、74.1%、73.2%。

這意味著，政府機(jī)構(gòu)仍是曠視的主要買(mǎi)單者。

第二大收入項(xiàng)為個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。2016年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入4900萬(wàn)元，占總收入的72.5%。2017年、2018年、2019年上半年的收入分別是1.45億元、2.7億元、2.07億元，分別占同期總收入的46.1%、18.9%、21.8%。

曠視科技的收入細(xì)分情況

灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告稱(chēng)，按2018年收入計(jì)算，曠視科技在云端人臉識(shí)別身份驗(yàn)證解決方案市場(chǎng)逾60%的份額。2018年在中國(guó)制造生產(chǎn)的配備身份驗(yàn)證功能的安卓智能手機(jī)中，超過(guò)70%使用了曠視科技提供的基于人臉識(shí)別的設(shè)備解鎖解決方案，小米、OPPO、vivo均是其重要客戶(hù)。

相比之下，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案自2018年才產(chǎn)生收入，且收入規(guī)模不足億元，在總收入中占比7%。2019年上半年，該項(xiàng)收入僅為4700萬(wàn)元。

在這些收入中，2018年及截至2019年6月30日止六個(gè)月，曠視科技的前20大客戶(hù)分別貢獻(xiàn)總收入的44.7%及57.1%。這些客戶(hù)包括金融科技公司、 銀行、智能手機(jī)公司、第三方系統(tǒng)集成商、政府機(jī)構(gòu)、物業(yè)管理者、物流公司等。

具體來(lái)看，2016年、2017年及2018年與截至2019年6月30日止六個(gè)月，其五大客戶(hù)合計(jì)分別占總收入的41.7%、24.9%、22.0%及34.1%。這些客戶(hù)是中國(guó)智慧城市管理解決方案的系統(tǒng)集成商、中國(guó)智慧物流解決方案的系統(tǒng)集成商、中國(guó)電信服務(wù)供應(yīng)商 。

如此看來(lái)，大客戶(hù)的策略雖然能帶來(lái)較大的訂單金額，但存在客戶(hù)談判難、客戶(hù)集中等風(fēng)險(xiǎn)。而這目前也是多數(shù)人工智能企業(yè)所面臨的問(wèn)題。

AI還有想象力嗎？

2017年6月，美國(guó)著名科技雜志《麻省理工科技評(píng)論》發(fā)布了全球50家最聰明公司，曠視（Face++）位列第11位，在同時(shí)上榜的中國(guó)企業(yè)中排名第二。彼時(shí)的AI企業(yè)熾手可熱，估值輪番上漲，名聲一夜大噪。

然而，已經(jīng)成立8年的曠視在招股書(shū)上，仍未讓人看到亮眼的業(yè)績(jī)。那AI還有想象力嗎？

曠視科技的商業(yè)落地場(chǎng)景主要包括三個(gè)領(lǐng)域：安防、金融、移動(dòng)，顯然僅僅這些落地場(chǎng)景是不足以支撐曠視科技的發(fā)展的。為了拓展AI的商業(yè)應(yīng)用，2018年11月初，曠視科技以戰(zhàn)略投資者身份入股便利店企業(yè)好鄰居，成為其重要股東。

事實(shí)上，曠視科技的技術(shù)正投好鄰居所好，門(mén)店的數(shù)字化改造，是好鄰居在進(jìn)行的課題。在好鄰居改造的店面中，無(wú)人收銀、算法自動(dòng)補(bǔ)貨等都在逐漸成為標(biāo)配。這也為曠視的AI增加了落地應(yīng)用。

被AI賦能的線(xiàn)下便利店，的確能夠?yàn)橛脩?hù)提供更方便和更多元的消費(fèi)體驗(yàn)，至少可以不會(huì)因?yàn)榻Y(jié)賬排隊(duì)而耽誤時(shí)間從而影響購(gòu)物體驗(yàn)，并降低人員成本。據(jù)了解，在曠視科技AI賦能經(jīng)數(shù)字化改造后的好鄰居門(mén)店，不到一年，復(fù)購(gòu)率提升了70%，日商量增長(zhǎng)了130%。

但是AI技術(shù)前期投入較大，門(mén)檻高，這對(duì)于“細(xì)水長(zhǎng)流”的便利店來(lái)說(shuō)，往往捉襟見(jiàn)肘。盡管智能化體系可以提高效率和體驗(yàn)，但盈利模型仍較為模糊，很多品牌商因此淺嘗輒止。而隨著智能便利店的風(fēng)口過(guò)后，大量便利店關(guān)停，使得AI在智能零售領(lǐng)域的落地也陷入困境。

曠視科技也在招股書(shū)中表示，我們大力投資研發(fā)，短期內(nèi)或?qū)τ芰敖?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量產(chǎn)生負(fù)面影響，亦未必實(shí)現(xiàn)預(yù)期結(jié)果。我們須投入大量資源（包括財(cái)務(wù)資源）進(jìn)行研發(fā)以引領(lǐng)技術(shù)進(jìn)步，令我們的解決方案在市場(chǎng)具創(chuàng)新力及競(jìng)爭(zhēng)力。因此，我們預(yù)期研發(fā)開(kāi)支會(huì)持續(xù)增加。但開(kāi)發(fā)活動(dòng)本身具不確定性，且將開(kāi)發(fā)成果投入商業(yè)使用或會(huì)面臨實(shí)際困難，我們支出大額資金研發(fā)未必能創(chuàng)造相應(yīng)利益。

此外，AI的技術(shù)發(fā)展也存在瓶頸。

此前，一位頭部AI科技公司工程師告訴燃財(cái)經(jīng)，盡管目前許多AI公司仍然宣稱(chēng)在技術(shù)上有突破，但這種技術(shù)突破屬于“優(yōu)化”，而不是“顛覆”。今年5月，清華大學(xué)人工智能研究院院長(zhǎng)張鈸在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，目前全世界的企業(yè)界和部分學(xué)界對(duì)于深度學(xué)習(xí)技術(shù)的判斷過(guò)于樂(lè)觀(guān)，人工智能迫切需要推動(dòng)到新的階段，而這注定將會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，有賴(lài)于與數(shù)學(xué)、腦科學(xué)等結(jié)合實(shí)現(xiàn)底層理論的突破。他認(rèn)為，人工智能中比較重要的深度學(xué)習(xí)技術(shù)，從應(yīng)用角度已經(jīng)接近天花板了。

人工智能，仍是個(gè)慢工夫的活兒。

但他同時(shí)也指出，只要選好合適的應(yīng)用場(chǎng)景，利用成熟的人工智能技術(shù)去做應(yīng)用，還有較大的空間。

對(duì)于曠視科技而言，資本寒冬下，上市不是終點(diǎn)，真正的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。