據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，芬蘭電信設(shè)備公司諾基亞正在考慮出售資產(chǎn)和合并的選項(xiàng)，這頓時(shí)引發(fā)了該公司與瑞典競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手愛(ài)立信聯(lián)手締造一家歐洲巨頭，進(jìn)而在5G時(shí)代更好地與華為展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的猜想。但有評(píng)論家認(rèn)為，諾基亞應(yīng)當(dāng)?shù)种坪喜_動(dòng)，出售旗下部分資產(chǎn)“瘦身”會(huì)是更好的選擇。

諾基亞和愛(ài)立信的潛在合并，讓人不由聯(lián)想起上世紀(jì)60年代和70年代歐洲國(guó)家聯(lián)合組建空客公司（Airbus）的壯舉。當(dāng)時(shí)，該舉意在抗衡波音等美國(guó)飛機(jī)制造巨頭，此后也的確形成了競(jìng)爭(zhēng)激烈的雙頭壟斷格局，主宰了全球航空業(yè)。但遺憾的是，該交易也是戰(zhàn)略失策。相較之下，資產(chǎn)出售是要明智得多的選擇。

兩家北歐公司如若合并，很可能會(huì)禍福相伴，產(chǎn)生的問(wèn)題不會(huì)比解決的問(wèn)題少。諾基亞經(jīng)歷了動(dòng)蕩不安的12個(gè)月，其股價(jià)在去年10月份下調(diào)季度業(yè)績(jī)預(yù)期后重挫了25%。在一定程度上，它陷入困境是因?yàn)樗茨苡行У卣仙弦还P重大收購(gòu)交易，即以180億美元的天價(jià)收購(gòu)阿爾卡特朗訊公司。

全球電信設(shè)備市場(chǎng)份額圖（New Street Research的數(shù)據(jù)），諾基亞和愛(ài)立信合占將近一半的份額

華為得益于中國(guó)龐大市場(chǎng)所帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而諾基亞與愛(ài)立信合并，會(huì)使得它們更容易在價(jià)格上與該中國(guó)公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。然而，該交易也可能需要幾年時(shí)間才能獲得監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，更不用說(shuō)整合業(yè)務(wù)了。這對(duì)于華為而言無(wú)疑是一大利好，在兩大對(duì)手面臨不確定性因素之時(shí)，它可以抓住機(jī)會(huì)爭(zhēng)取更多的新客戶(hù)。

很重要的一點(diǎn)是，芬蘭是諾基亞的五大股東之一，它肯定會(huì)出手阻止任何可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大量失業(yè)的合并交易。

如果是思科公司出手收購(gòu)諾基亞，那正好響應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)于打造5G技術(shù)巨頭的呼吁，該加州圣何塞公司的核心網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與諾基亞在無(wú)線(xiàn)通信方面的專(zhuān)長(zhǎng)也相得益彰。但是，對(duì)于思科而言，動(dòng)用其龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備來(lái)達(dá)成一項(xiàng)會(huì)稀釋自身利潤(rùn)率的交易，并不明智；思科去年的凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售額的24%，而諾基亞的這一比例僅為2.1%。

諾基亞5G服務(wù)不過(guò)關(guān)意味著，其首席執(zhí)行官拉吉夫·蘇瑞(Rajeev Suri)無(wú)法從與華為的競(jìng)爭(zhēng)中獲利。過(guò)去一年，該公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了三分之一。這種頹勢(shì)和市值的滑坡，使得它很容易被審視低估業(yè)務(wù)的激進(jìn)投資者乘虛而入。

諾基亞和愛(ài)立信過(guò)去一年的股價(jià)走勢(shì)對(duì)比。受公司技術(shù)劣勢(shì)影響，諾基亞股價(jià)近一年來(lái)已跌去三分之一。

當(dāng)然，諾基亞可以通過(guò)掛牌出售一些資產(chǎn)上來(lái)應(yīng)對(duì)這一威脅。它的知識(shí)產(chǎn)權(quán)部門(mén)似乎是首選：該部門(mén)仍然有著相當(dāng)可觀的收益——銷(xiāo)售額15億歐元(約合16億美元)，毛利率高達(dá)98%——但其知識(shí)產(chǎn)權(quán)組合的價(jià)值正在逐漸惡化。諾基亞可以選擇出售其中的一大部分資產(chǎn)（如與舊手機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)的部分），獲得一筆豐厚的收入，同時(shí)保留有關(guān)5G開(kāi)發(fā)的最新專(zhuān)利。彭博行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Bloomberg Intelligence分析師約翰·巴特勒(John Butler)表示，銷(xiāo)售額降幅最大的固定接入業(yè)務(wù)可能也是一個(gè)出售選項(xiàng)。

諾基亞對(duì)各種選擇的評(píng)估，最終也有可能無(wú)果而終。不過(guò)，蘇瑞最不希望看到的是，在他嘗試在5G領(lǐng)域追趕對(duì)手之時(shí)，有激進(jìn)投資者站出來(lái)呼吁變革，分散他的注意力，這對(duì)公司于事無(wú)補(bǔ)。因此，對(duì)他而言，自己主動(dòng)出擊才是上上之策。

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