國家大基金二期一馬當先，斥資超過300億元；科創(chuàng)板再增10多家半導體公司，成為我國自主可控的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈聚集地；把握國產(chǎn)替代機遇，再融資市場活躍著半導體公司身影。初步統(tǒng)計顯示，2020年已有逾2000億元通過風險投資或私募股權(quán)投資（VC/PE）、IPO、定增（不含配套增發(fā)）、可轉(zhuǎn)債等方式進入半導體產(chǎn)業(yè)，而2019年僅為700多億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)業(yè)鏈競爭愈演愈烈，自主可控仍將是投資主線。盡管距離產(chǎn)業(yè)成熟尚需時日，但基于“換道超車”的共識，第三代半導體有望成為下一個風口。

資本扎堆芯片賽道

清科私募通數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，2020年以來，國內(nèi)VC/PE投資半導體項目達408個，2019年有456個；融資規(guī)模達856億元（僅統(tǒng)計披露融資額項目），2019年為384億元。

國家大基金繼續(xù)發(fā)揮中流砥柱作用。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2020年以來，國家大基金二期已投資10個項目，累計投資額超過300億元。與一期多是直接投資上市公司的做法略有差異，國家大基金二期多投向上市公司子公司。

高瓴資本、IDG、紅杉資本、深創(chuàng)投等知名PE機構(gòu)看好芯片賽道。近日，人工智能芯片頭部企業(yè)地平線啟動總額預計超7億美元的C輪融資，目前已完成由五源資本、高瓴創(chuàng)投、今日資本聯(lián)合領(lǐng)投的C1輪1.5億美元融資。

地方政府產(chǎn)業(yè)基金亦不甘落后。上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金出資1.3億元成為恒玄科技IPO戰(zhàn)略投資者，浙江省產(chǎn)業(yè)基金出資5億元參與金瑞泓微電子B輪融資，四川省集成電路和信息安全產(chǎn)業(yè)投資基金及阿壩州振興產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金共同出資1.9億元支持成都士蘭半導體等。

小米等產(chǎn)業(yè)資本加速布局芯片生態(tài)圈。清科私募通數(shù)據(jù)顯示，2020年長江小米基金一連投資近20個半導體相關(guān)項目。

國內(nèi)某芯片龍頭企業(yè)高管告訴中國證券報記者，芯片投資熱主要有三方面原因：一是宏觀層面向好，項目投資成功率增大；二是使用國產(chǎn)芯片受到鼓勵；三是芯片企業(yè)上市加速，財富效應(yīng)釋放。

警惕泡沫理性參與

投資熱了之后，還得警惕泡沫?！昂芏喑鮿?chuàng)小公司面對資本拍胸脯、講故事：只要拿到產(chǎn)能，就可以做到5億元、10億元的銷售額。這種愿景無法證實，似乎只要做得足夠像就有人信。”第三方研究機構(gòu)芯謀研究稱，為說服投資人，為了讓故事更逼真，不管多么不經(jīng)推敲的項目，流片和出貨是必須走的過場。只要體現(xiàn)出貨能力，成本和價格根本無需計較，運營虧損和研發(fā)虧損無法測算。

前述國內(nèi)某芯片龍頭企業(yè)高管認為，芯片是高投入高風險行業(yè)。一旦資金、技術(shù)、人才等要素跟不上，項目就容易爛尾。要理性抉擇，做好長期投入準備?！翱诖獕蛏睿荒軕{一時熱情，等沖進去才發(fā)現(xiàn)問題就晚了?！?/p>

近兩年，四川、貴州、江蘇、湖北、河北等地出現(xiàn)不少半導體制造“爛尾”項目，巨額投資打水漂、廠房設(shè)備尋求接盤、廠房淪為養(yǎng)雞場等現(xiàn)象引發(fā)關(guān)注。“行業(yè)比較浮躁，能沉下心研發(fā)的公司不多?！币晃淮笮蜋C構(gòu)買方人士說。

業(yè)內(nèi)人士表示，自詡為產(chǎn)業(yè)專家的團隊到處“忽悠”，一些項目貓膩不少，比如故意拉高固定資產(chǎn)投入。此外，不排除有些“跨界玩家”抱著投機套利心理進入芯片行業(yè)，甚至有的機構(gòu)想套取政府資金，到某個階段就套現(xiàn)走人。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋此前表示：“國內(nèi)投資集成電路產(chǎn)業(yè)熱情不斷高漲，一些沒經(jīng)驗、沒技術(shù)、沒人才的‘三無’企業(yè)投身集成電路行業(yè)，個別地方對集成電路發(fā)展規(guī)律認識不夠，盲目上項目，低水平重復建設(shè)風險顯現(xiàn)，甚至有個別項目建設(shè)停滯、廠房空置，造成資源浪費?！?/p>

“我們考慮過投資半導體領(lǐng)域，但團隊規(guī)模有限，加上沒有相關(guān)知識儲備，看了幾個項目后發(fā)現(xiàn)根本看不懂，投資風險太大，最后只能放棄。”北京一家PE合伙人直言。

補齊材料設(shè)備短板

多位受訪人士認為，自主可控路線將是半導體產(chǎn)業(yè)投資重要看點。華東一位上市公司高管預計，2021年半導體產(chǎn)業(yè)仍會受資本熱捧，但會趨于理性，出現(xiàn)分化。

日前舉行的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)。要統(tǒng)籌推進補齊短板和鍛造長板，針對產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)，實施好關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)工程，盡快解決一批“卡脖子”問題。

孟瑋表示，針對當前行業(yè)出現(xiàn)的亂象，要繼續(xù)完善政策體系，加快落實《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，抓緊出臺配套措施，進一步優(yōu)化集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，規(guī)范市場秩序，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展質(zhì)量，引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。要建立“早梳理、早發(fā)現(xiàn)、早反饋、早處置”的長效工作機制，強化風險提示，加強與銀行機構(gòu)、投資基金等方面的溝通協(xié)調(diào)，降低集成電路重大項目投資風險。

士蘭微董秘陳越認為，芯片企業(yè)助推下游整機企業(yè)提供高質(zhì)量的終端產(chǎn)品和服務(wù)，參與全球競爭，但芯片發(fā)展離不開上游材料、裝備的同步發(fā)展。當前，我國芯片產(chǎn)業(yè)在關(guān)鍵材料、關(guān)鍵裝備問題上受限突出。

我國半導體投資分布不均衡。一位專注于半導體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金合伙人分析，在芯片設(shè)計領(lǐng)域，市場化機構(gòu)扎堆，估值虛高;在制造和封測領(lǐng)域，地方政府和引導基金大量投放，容易帶來重復建設(shè)問題;在材料與裝備領(lǐng)域，投資明顯不足。材料與裝備領(lǐng)域受資金關(guān)注較少主要由兩類因素造成：一是對機構(gòu)技術(shù)功底要求比較高，要懂微電子、材料、化學、物理、自動化等一系列知識，否則很難比較、判斷;二是以前投資的時間窗口不合適，因為有需求的下游芯片制造企業(yè)不太愿意使用國產(chǎn)材料與設(shè)備。

芯片制造企業(yè)正逐步走向成熟。“原來有更好的選擇時，國產(chǎn)材料與設(shè)備廠商很難長大，因為被用到的可能性太小，導致大家不愿投入更多資源。”國內(nèi)一家晶圓廠CEO稱，現(xiàn)在國產(chǎn)材料設(shè)備被使用的可能性變大了，廠商一定會投入更多資源。雖然與國際先進水平相比，國產(chǎn)材料設(shè)備存在差距，但國際領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)鏈也是通過不斷試錯試出來的。

賽迪集團總經(jīng)理秦海林表示，產(chǎn)業(yè)鏈具備彈性，可在突發(fā)事件中迅速組織上下游各環(huán)節(jié)開展生產(chǎn)，有效應(yīng)對相關(guān)物資需求大幅變化，防止出現(xiàn)生產(chǎn)停擺等現(xiàn)象。

原文標題：聽！逾兩千億元資金的震撼“芯聲”

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責任編輯：haq