去年股價(jià)市值齊漲、自帶光環(huán)的造車(chē)新勢(shì)力們近期在資本市場(chǎng)頻頻遇冷，股價(jià)在震蕩中持續(xù)下跌。

自美東時(shí)間2月10日起至今，特斯拉、蔚來(lái)、理想、小鵬等四家新造車(chē)企業(yè)股價(jià)已下滑兩周。其中蔚來(lái)從2月10日的61.2美元/股下跌至2月23日的49.11美元/股，跌幅達(dá)19.8%；小鵬股價(jià)從2月10日的47.7美元/股，下跌20.5%至2月23日的37.91美元/股；相比之下，理想汽車(chē)的股價(jià)變動(dòng)幅度并不劇烈，但理想汽車(chē)2月10日收盤(pán)價(jià)為31.5美元/股，美東時(shí)間2月23日收盤(pán)價(jià)為26.99美元/股，下跌14.3%。按此計(jì)算，兩周時(shí)間內(nèi)蔚來(lái)汽車(chē)市值蒸發(fā)190億美元，小鵬市值蒸發(fā)77.3億美元，理想則蒸發(fā)40.5億美元，三只個(gè)股合計(jì)蒸發(fā)將近310億美元（約為2000億元）。

事實(shí)上，美股市場(chǎng)上新能源汽車(chē)股價(jià)集體下跌并非首次。去年12月1日，蔚來(lái)汽車(chē)和小鵬汽車(chē)股價(jià)下滑幅度均超過(guò)10%，理想汽車(chē)股價(jià)下滑3.14%。一夜之間，三家車(chē)企的市值蒸發(fā)了超過(guò)120億美元（約合人民幣800億元）。

值得注意的是，自2月8日特斯拉宣布投資15億美元購(gòu)買(mǎi)比特幣以來(lái)，盡管比特幣價(jià)格一度上漲明顯，但特斯拉股價(jià)表現(xiàn)并不理想。2月8日美股收盤(pán)時(shí)，特斯拉股價(jià)為863.42美元/股。美東時(shí)間2月23日收盤(pán)，特斯拉早盤(pán)一度下跌13％至619美元，截至收盤(pán)報(bào)收698.84美元/股。兩周時(shí)間內(nèi)特斯拉股價(jià)下跌19%，市值縮水將近1600億美元。

“這是資本市場(chǎng)去泡沫的標(biāo)志，股價(jià)已經(jīng)把今年的行業(yè)增長(zhǎng)都透支了，二級(jí)市場(chǎng)和近期抱團(tuán)股跌落也有關(guān)系?！?月24日，全聯(lián)車(chē)商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“波動(dòng)預(yù)計(jì)持續(xù)2-3個(gè)月左右。”

海通證券去年底曾撰文表示，新能源汽車(chē)的發(fā)展方向或許是明確的，但是發(fā)展的過(guò)程是波折的，行業(yè)格局還會(huì)有很大的變化，中短期機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)凸顯。前期新能源汽車(chē)板塊火熱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司經(jīng)過(guò)此前的快速炒作多數(shù)個(gè)股均積累了不小的漲幅，短期估值處于相對(duì)高位，不少資金有獲利了結(jié)的需求，短期價(jià)值回歸趨勢(shì)明顯。

值得思考的是，股價(jià)回落之后，造車(chē)新勢(shì)力的“神話”還能延續(xù)嗎？

市場(chǎng)上有兩種截然不同的態(tài)度。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，全球新能源汽車(chē)特別是中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)前景廣闊，頭部造車(chē)新勢(shì)力未來(lái)具有很好的發(fā)展前景。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，造車(chē)新勢(shì)力目前的實(shí)際情況與高市值并不匹配，未來(lái)的商業(yè)前景也都面臨著不同程度的挑戰(zhàn)。

“造車(chē)新勢(shì)力的估值只要市場(chǎng)buy in，我認(rèn)為它不一定是泡沫。”羅蘭貝格管理咨詢公司全球高級(jí)合伙人鄭赟此前在接受記者采訪時(shí)表示，“估值一般是從企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及其所處的階段，根據(jù)不同的估值方法去探討的，目前新造車(chē)勢(shì)力的估值從傳統(tǒng)車(chē)企的估值方式去判斷是偏高的，但是我們要留意，的確不少新勢(shì)力是以科技企業(yè)，用戶企業(yè)來(lái)定位自己的發(fā)展愿景，這就需要我們客觀地來(lái)判斷估值。”

對(duì)于任何一家汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)量是檢驗(yàn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)共交付1.5萬(wàn)輛新車(chē)，蔚來(lái)交付7225輛，理想交付5376輛，小鵬交付6015輛，維持較高同比增長(zhǎng)。中泰證券研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力在滿足客戶需求或定價(jià)方面都與特斯拉產(chǎn)生了差異性競(jìng)爭(zhēng)，隨著銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)展，預(yù)計(jì)新勢(shì)力的交付量仍將維持較高的增速。
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