電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，江蘇毅合捷汽車科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：毅合捷）發(fā)出第2輪審核問詢函。

2013年，勁朗投資、方幼玲、蔡永君共同出資成立毅合捷，注冊(cè)資本高達(dá)7780萬(wàn)元，2022年曾完成首次A輪融資?，F(xiàn)在毅合捷的實(shí)際控制人為劉全先生，其直接持有公司5.24%的股份，并通過勁朗投資控制公司73.42%的股份，通過锝爾盟德控制公司7.6%的股份，合計(jì)控制公司86.26%的股份，為公司的實(shí)際控制人。


年度最高營(yíng)收5.43億元，主力產(chǎn)品為渦輪增壓器整機(jī)，5成以上銷往歐洲汽車市場(chǎng)

毅合捷主要產(chǎn)品為渦輪增壓器及機(jī)芯，主要面向境外汽車后市場(chǎng)。據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)，2023年全國(guó)汽車保有量達(dá)3.36億輛，其中新能源汽車2041萬(wàn)輛，占汽車總量的6.07%。全國(guó)有94個(gè)城市的汽車保有量超過百萬(wàn)輛，與2022年相比增加10個(gè)城市，其中43個(gè)城市超200萬(wàn)輛，25個(gè)城市超300萬(wàn)輛，成都、北京、重慶、上海 、蘇州等5個(gè)城市超過500萬(wàn)輛。

受益過去10年全球汽車保有量的不斷增長(zhǎng)、渦輪增壓器裝配率的快速提高以及車齡增加使渦輪增壓器的替換率大幅提升，毅合捷營(yíng)業(yè)收入呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

招股書顯示，2020-2023上半年毅合捷的營(yíng)業(yè)收入保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從3.22億元增長(zhǎng)到2022年的5.43億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為29.75%。在盈利方面，歸母凈利潤(rùn)近三年無(wú)明顯增長(zhǎng)，2021年還曾出現(xiàn)下滑的情況。2023上半年，毅合捷最新的營(yíng)業(yè)收入為2.77億元，歸母凈利潤(rùn)為0.40億元。

毅合捷一直致力于增壓技術(shù)的研發(fā)及應(yīng)用，積極拓展增壓技術(shù)在新能源汽車和氫能領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用。其一，由于混合動(dòng)力是汽車動(dòng)力總成的重要技術(shù)路線，毅合捷研發(fā)了應(yīng)用于新能源PHEV混動(dòng)汽車（包括增程式混合動(dòng)力）的專用渦輪增壓器，與國(guó)內(nèi)新能源PHEV自主品牌整車制造商進(jìn)行積極合作，并取得了部分項(xiàng)目定點(diǎn)；

其二，鑒于氫能被定位于國(guó)家戰(zhàn)略地位而帶來(lái)的成長(zhǎng)潛力，毅合捷加大增壓技術(shù)在氫能領(lǐng)域的投入，開發(fā)了不同功率的燃料電池空壓機(jī)平臺(tái)，適配于氫燃料電池商用車、乘用車以及非道路車輛等應(yīng)用場(chǎng)景。

招股書顯示，渦輪增壓器整機(jī)產(chǎn)品是毅合捷的營(yíng)收大頭，2020年-2023上半年該產(chǎn)品銷售收入占比分別為34.48%、39.93%、46.95%、48.90%，比例呈逐年提升的趨勢(shì)，表明渦輪增壓器對(duì)毅合捷營(yíng)收的貢獻(xiàn)越來(lái)越多。2022年，毅合捷渦輪增壓器整機(jī)產(chǎn)品收入為2.54億元，同比增長(zhǎng)27.8%。與渦輪增壓器零配件相比，整機(jī)具有更高的產(chǎn)品附加值和市場(chǎng)價(jià)值。

渦輪增壓器機(jī)芯為渦輪增壓器的核心部件，主要改變發(fā)動(dòng)機(jī)排出廢氣的流通速度，進(jìn)一步提升渦輪的轉(zhuǎn)速，提高發(fā)動(dòng)機(jī)的輸出功率。渦輪增壓器機(jī)芯是毅合捷的第二大營(yíng)收來(lái)源，2022年該產(chǎn)品銷售收入同比下滑2.5%至1.87億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為34.57%。

報(bào)告期各期毅合捷渦輪增壓器整機(jī)、機(jī)芯和零部件銷售額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)主要受益于行業(yè)增長(zhǎng)及OBM和ODM業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，客戶訂單金額增加。2023上半年，毅合捷的主力產(chǎn)品渦輪增壓器整機(jī)OBM單價(jià)為156.91美元/臺(tái)，ODM的單價(jià)則為138.81美元/臺(tái)。

值得一提的是，毅合捷的產(chǎn)品主要銷往歐洲、北美洲、南美洲、非洲等境外地區(qū)。毅合捷在招股書中，也提及了境外市場(chǎng)銷售的風(fēng)險(xiǎn)。2020-2023上半年，毅合捷主營(yíng)業(yè)務(wù)中外銷收入分別為3億元、4.57億元、4.91億元、2.51億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為93.20%、91.73%、90.71%、90.85%。值得一提的是，單歐洲地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比便超過50%。未來(lái)若中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，以及俄烏沖突持續(xù)的話，可能對(duì)毅合捷的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊憽?br />
在汽車后市場(chǎng)，毅合捷已經(jīng)形成覆蓋全球6大洲100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，憑借較強(qiáng)的研發(fā)能力與良好的產(chǎn)品質(zhì)量，毅合捷已與Mahle、Nissens、Magneti、Marelli等全球知名汽車零部件品牌商進(jìn)行ODM合作。


渦輪增壓器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，毅合捷募資7.12億擴(kuò)產(chǎn)及開發(fā)混動(dòng)汽車增壓器等新品

渦輪增壓器是提高燃油車以及混動(dòng)汽車燃油效率的最具成本效益的產(chǎn)品之一。受益于日趨嚴(yán)格的“減排”政策，預(yù)計(jì)渦輪增壓器裝配率會(huì)持續(xù)提升。依據(jù)蓋瑞特?cái)?shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年至2025年，全球輕型車渦輪增壓器的裝配率將由54%提升至58%?；靹?dòng)車的渦輪增壓器需求尤為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)裝配率將由2020年58.1%增長(zhǎng)至87.9%。

目前，渦輪增壓器前裝市場(chǎng)主要被蓋瑞特、康明斯、博格華納、三菱重工、石川島等公司壟斷，共占全球渦輪增壓器市場(chǎng)90%以上的市場(chǎng)份額。而渦輪增壓器后市場(chǎng)，在發(fā)展初期市場(chǎng)需求量較少，主要由前裝品牌在4S店及其經(jīng)銷渠道銷售。隨著后市場(chǎng)需求增加，以毅合捷、Rotomaster、Master、Power、Melett、常州環(huán)能、鳳城神龍為代表的少數(shù)具有產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)能力的企業(yè)進(jìn)入渦輪增壓器后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2020年-2023上半年，毅合捷渦輪增壓器整機(jī)及機(jī)芯銷量合計(jì)數(shù)分別為46.9萬(wàn)臺(tái)、78.56萬(wàn)臺(tái)、77.80萬(wàn)臺(tái)和37.72萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)銷量為240.98萬(wàn)臺(tái)，是全球渦輪增壓器后市場(chǎng)的重要參與者。

技術(shù)方面，毅合捷采取自主研發(fā)為主、合作研發(fā)為輔的研發(fā)模式。2022年，毅合捷與同行業(yè)可比公司的研發(fā)投入及專利情況對(duì)比如下：

在研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模方面，目前毅合捷研發(fā)人員52人，而貝斯特、兆豐股份、斯菱股份、豐茂股份研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模均在100人以上。研發(fā)費(fèi)用方面，毅合捷研發(fā)投入相較同行企業(yè)也略顯不足。2023上半年，毅合捷在高效混合動(dòng)力增壓器、液壓控制渦輪增壓器研發(fā)上投入相對(duì)較大。在專利總數(shù)量方面，毅合捷還是表現(xiàn)不錯(cuò)的，專利數(shù)超過邦德股份、斯菱股份、豐茂股份。截至2023年6月底，毅合捷已經(jīng)獲得112項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利14項(xiàng)。

此次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，毅合捷擬向社會(huì)公開發(fā)行不超過2593.44萬(wàn)股人民幣普通股股票，募集7.12億元，投入以下四大項(xiàng)目：

增壓器及核心部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，毅合捷擬投入4.52億元募集資金，引入用于增壓器整機(jī)及機(jī)芯生產(chǎn)的軟硬件設(shè)備進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)60萬(wàn)臺(tái)增壓器整機(jī)、100萬(wàn)套機(jī)芯的生產(chǎn)能力。

氫燃料電池BOP系統(tǒng)零件產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將年產(chǎn)共10000臺(tái)氫燃料電池BOP系統(tǒng)零部件，具體產(chǎn)品包括氫燃料電池空壓機(jī)、氫循環(huán)泵。

在研發(fā)方面，此次毅合捷利用募集資金將重點(diǎn)開展混動(dòng)汽車專用增壓器、高增壓比高可靠性渦輪增壓器新品開發(fā)、大功率高效率燃料電池空壓機(jī)、電動(dòng)汽車泵類零件 、氫燃料內(nèi)燃機(jī)用增壓器等研發(fā)。