2026年4月28日，炬光科技（688167.SH）發(fā)布2026年第一季度財(cái)報(bào)，在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.15%至2.05億元的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)虧損1320.26萬(wàn)元。盡管仍處于虧損狀態(tài)，但較上年同期虧損收窄58.68%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比激增381.91%至1874.16萬(wàn)元，折射出這家光子技術(shù)企業(yè)在行業(yè)寒冬中通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整逐步顯現(xiàn)的轉(zhuǎn)型韌性。

一、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：新興市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)引擎

財(cái)報(bào)顯示，炬光科技一季度收入增長(zhǎng)源于“成熟業(yè)務(wù)”與“新興業(yè)務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略：

• 新興業(yè)務(wù)爆發(fā)：光通信市場(chǎng)收入同比大增218%，消費(fèi)電子市場(chǎng)收入增長(zhǎng)360%。這兩大領(lǐng)域受益于AI算力需求激增與智能終端升級(jí)浪潮，公司通過(guò)提升光通信產(chǎn)品自動(dòng)化水平、優(yōu)化消費(fèi)電子微型光學(xué)模組良率，實(shí)現(xiàn)毛利率顯著改善。
• 成熟業(yè)務(wù)穩(wěn)增：汽車市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)84%，泛半導(dǎo)體制程市場(chǎng)收入增長(zhǎng)30%。汽車領(lǐng)域受益于激光雷達(dá)前裝滲透率提升及微透鏡陣列量產(chǎn)，泛半導(dǎo)體領(lǐng)域則通過(guò)高毛利制程設(shè)備出貨占比提升拉動(dòng)盈利。
• 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓：工業(yè)和醫(yī)療健康市場(chǎng)收入同比下降27%，主要受全球制造業(yè)投資放緩及醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)周期延長(zhǎng)影響。

二、盈利質(zhì)量改善：毛利率躍升與費(fèi)用管控雙突破

盡管凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，但公司盈利能力已現(xiàn)拐點(diǎn)：

1. 毛利率同比提升10個(gè)百分點(diǎn)至43.24%，創(chuàng)歷史新高。其中，泛半導(dǎo)體制程高毛利產(chǎn)品出貨占比提升至35%，光通信產(chǎn)品良率改善帶動(dòng)單位成本下降18%，汽車應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移后毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正并持續(xù)優(yōu)化。
2. 費(fèi)用管控成效顯著：三費(fèi)合計(jì)占營(yíng)收比重同比下降3.88個(gè)百分點(diǎn)至24.83%。銷售費(fèi)用因渠道效率提升減少7.91%，管理費(fèi)用通過(guò)數(shù)字化流程優(yōu)化下降3.12%，研發(fā)費(fèi)用雖同比下降8.07%但聚焦高價(jià)值項(xiàng)目，專利布局?jǐn)?shù)量同比增長(zhǎng)25%。
3. 現(xiàn)金流質(zhì)量躍升：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比激增381.91%，主要得益于銷售回款周期縮短（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少12天）及票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模增加（應(yīng)收票據(jù)余額下降87.23%）。

三、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型陣痛：研發(fā)投入與資產(chǎn)整合的短期壓力

財(cái)報(bào)亦暴露出轉(zhuǎn)型期的挑戰(zhàn)：

• 研發(fā)投入收縮風(fēng)險(xiǎn)：研發(fā)費(fèi)用占比從28.61%降至21.71%，需警惕在激光雷達(dá)、光子芯片等前沿領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)弱化。公司已披露的激光雷達(dá)定點(diǎn)項(xiàng)目全部取消，盡管當(dāng)前業(yè)務(wù)占比僅0.83%，但前期布局未能轉(zhuǎn)化為收入，反映技術(shù)商業(yè)化路徑仍需探索。
• 資產(chǎn)整合成本高企：2024年收購(gòu)的Heptagon資產(chǎn)仍處于整合階段，其收入增長(zhǎng)尚未覆蓋運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致商譽(yù)減值壓力持續(xù)存在。此外，存貨周轉(zhuǎn)率僅0.40次，存貨規(guī)模同比增長(zhǎng)4.74%，需防范庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)。
• 匯率波動(dòng)沖擊：其他綜合收益因外幣折算差額減少3490.20萬(wàn)元，凸顯海外業(yè)務(wù)占比提升后的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理需求。