賽英電子2026年一季報(bào)顯示，一季度公司主營收入1.47億元，同比上升7.67%；歸母凈利潤2698.82萬元，同比上升14.72%；扣非凈利潤2668.17萬元，同比上升13.36%；負(fù)債率12.55%，財(cái)務(wù)費(fèi)用98.87萬元，毛利率25.39%。

一、成績單：1.47億背后的"含金量"

2026年4月29日，賽英電子（920181.BJ）發(fā)布上市后首份季度報(bào)告，數(shù)據(jù)耐人尋味：

• 營業(yè)收入1.47億元，同比增長7.67%
• 歸母凈利潤2698.82萬元，同比增長14.72%
• 扣非凈利潤2668.17萬元，同比增長13.36%
• 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入2962.82萬元，同比暴增2064.96%

利潤增速遠(yuǎn)超營收增速，凈利率從上年同期的17.23%攀升至18.36%，毛利率雖同比微降1.44個(gè)百分點(diǎn)至25.39%，但環(huán)比卻上升了2.74個(gè)百分點(diǎn)——這說明公司正在走出產(chǎn)能爬坡期的成本陣痛，盈利能力逐步修復(fù)。

更值得關(guān)注的是現(xiàn)金流。2962.82萬元的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入，主要源于銷售回款大幅增加。對(duì)于一家剛完成IPO募資3.02億元的企業(yè)而言，自身造血能力的增強(qiáng)遠(yuǎn)比"輸血"更有說服力。

二、24年磨一劍：從陶瓷管殼到全球30%市占率

賽英電子的故事，要從2002年說起。

彼時(shí)，國內(nèi)功率半導(dǎo)體器件高度依賴進(jìn)口，芯片國產(chǎn)化雖已起步，但封裝管殼這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)仍被國外技術(shù)壟斷。董事長陳國賢毅然從陶瓷管殼切入，一干就是24年。

如今，賽英電子已成長為全球功率半導(dǎo)體陶瓷封裝領(lǐng)域的"隱形冠軍"，產(chǎn)品覆蓋GTO、IGCT、IGBT等器件的陶瓷封裝結(jié)構(gòu)件，廣泛應(yīng)用于特高壓、新能源汽車、智能電網(wǎng)等高端領(lǐng)域，全球市場占有率高達(dá)30%。

這不是一個(gè)靠價(jià)格戰(zhàn)取勝的故事。公司擁有94項(xiàng)專利技術(shù)，其中發(fā)明專利9項(xiàng)，2017年中標(biāo)工信部"強(qiáng)基工程"，獲評(píng)國家級(jí)專精特新"小巨人"。2025年通過生產(chǎn)線技術(shù)改造，IGBT封裝結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能已提升至2000萬套/年。從1-5英寸普通晶閘管管殼到6英寸超大規(guī)格陶瓷管殼，賽英電子幾乎打通了功率半導(dǎo)體封裝基材的全譜系。

三、上市不是終點(diǎn)：5億新基地劍指產(chǎn)能瓶頸

2026年4月10日，賽英電子正式登陸北交所，成為無錫市今年首家A股上市企業(yè)，也是北交所"功率半導(dǎo)體部件第一股"。發(fā)行價(jià)28元/股，募集資金3.02億元。

但陳國賢的野心遠(yuǎn)不止于此。募投項(xiàng)目中，新建生產(chǎn)基地總投資超5億元，分兩期建設(shè)，一期預(yù)計(jì)2027年底投產(chǎn)。這一基地將直接緩解當(dāng)前產(chǎn)能壓力，快速響應(yīng)中車時(shí)代、英飛凌、ABB等國內(nèi)外龍頭客戶的需求。

"上市的核心意義在于破解發(fā)展瓶頸。"陳國賢在接受采訪時(shí)直言不諱——一是突破產(chǎn)能，二是研發(fā)投入更有底氣，三是聚焦主業(yè)服務(wù)核心客戶。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司期間費(fèi)用率僅6.67%，研發(fā)費(fèi)用同比增長14.61%，在北交所上市公司中屬于"輕裝上陣、重研發(fā)投入"的典型。這家僅有177名員工的企業(yè)，用不到200人的團(tuán)隊(duì)撬動(dòng)了6億年?duì)I收，人效比令人咋舌。

四、市場用腳投票：漲停背后的邏輯

資本市場的反應(yīng)最為誠實(shí)。5月6日，賽英電子封死29.99%漲停板，報(bào)109.35元，創(chuàng)上市以來新高，全天成交額4.91億元，換手率高達(dá)47.6%，主力資金凈買入2.01億元。

這不是盲目炒作。賽英電子踩中了三條主線：

第一，國產(chǎn)替代的確定性。 功率半導(dǎo)體上游關(guān)鍵部件長期被日德企業(yè)把控，賽英電子在陶瓷管殼領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，使其成為國產(chǎn)替代鏈條上不可或缺的一環(huán)。

第二，新能源與算力的雙輪驅(qū)動(dòng)。 特高壓、新能源汽車、智能電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心——每一個(gè)賽道都離不開功率半導(dǎo)體，而每一顆功率器件都需要陶瓷管殼和散熱基板。

第三，小市值+高壁壘的稀缺性。 北交所"功率半導(dǎo)體第一股"的標(biāo)簽，加上僅15戶股東、前十大股東持股70.10%的籌碼結(jié)構(gòu)，使其成為資金眼中的"彈性標(biāo)的"。