相對于友商接近6%的通信服務收入增幅，中國移動增長乏力成了拉低行業(yè)增長平均值的主要因素。面對后4G時代友商的大規(guī)模和高強度競爭，中國移動雖然在固網家寬方面取得了顯著進步，但是總體表現(xiàn)卻差強人意。

作為通信行業(yè)的大象和強者，中國移動一直在小步快跑。讓大象喘息，讓強者休養(yǎng)生息即便大家有這樣的惻隱，最終也不會堂而皇之地實施。

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通服收入和凈利潤份額下滑明顯

近期三大運營商集中公布了2018年財報。數(shù)據顯示，中國移動的通服收入為6,709.07億元，遠高于中國聯(lián)通和中國電信合計的6141億元，其通服收入占行業(yè)通服收入的份額比重為52.21%。

向上追溯2017年的財報數(shù)據，彼時中國移動的通服收入為6683.51億元，遠高于友商合計的6152.29億元, 其通服收入占行業(yè)通服收入的份額比重為53.54%。

經過一年的發(fā)展，中國移動的通服收入份額就下降了一點三個百分點。雖然中國移動的通服收入份額仍然占據著行業(yè)老大位置，但是其份額如果持續(xù)出現(xiàn)年均超過一個百分點的下滑速度，未來將影響其行業(yè)老大的地位。

在凈利潤方面，2018年通信行業(yè)凈利潤的增量為138.61億元。雖然各有增長，但是相對于自身龐大的規(guī)模，中國移動的凈利潤增長僅為29.02億元。在凈利潤的增量份額占比中，中國移動僅為20.94%，剛剛超過五分之一。

這樣的增量份額必然會導致中國移動凈利潤份額的下滑。計算后的數(shù)據顯示，中國移動2018年和2017年的凈利潤行業(yè)份額分別為80.83%和87.88%。

如果詳細分析三大運營商的凈利潤構成，大家就會發(fā)現(xiàn)，因為中國鐵塔香港上市而帶來的權益性收益為運營商的利潤增長作出了不少拉動和貢獻。

因為中國移動持有的中國鐵塔股份最高，所以其因鐵塔公司上市后獲得的收益也是最高的，初步預計將有20億元左右。如扣除此項凈利潤貢獻，中國移動2018年的凈利潤增量增長只有10億元左右。

除了鐵塔公司上市帶來的投資性收益外，中國移動大面積的對外投資收益也將有相當?shù)囊?guī)模，雖然我們暫無具體數(shù)據，但是根據中國移動官方人士在其2018年全球合作伙伴大會上的表述推測也將在10億元左右。

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移動用戶和業(yè)務結構合理性有待提升

作為通信行業(yè)名副其實的大象，中國移動的收入、利潤和用戶等各種份額都是行業(yè)最高的。

隨著競爭的持續(xù)加劇，不對稱監(jiān)管政策的不斷加碼，中國移動的隱憂正逐漸顯現(xiàn)。從用戶規(guī)?？?，無論是移動電話用戶、4G用戶還是固網家寬用戶，中國移動無疑都是行業(yè)最多的。

從2018年的增量用戶規(guī)模上看，中國移動的移動電話用戶、4G用戶、固網家寬用戶凈增量分別高達3786.90 萬戶、6314.30 萬戶和4400.3萬戶。

除了移動電話用戶凈增低于中國電信1500萬戶外，其他的兩項均為行業(yè)最高。但是這些用戶是不是貢獻了相應的增量收入呢？現(xiàn)在看來或許并沒有。

公開的財報數(shù)據顯示，中國移動的移動通信市場收入出現(xiàn)負增長，約為95.35億元，其中語音帶來的業(yè)務減少大于流量帶來的業(yè)務增長，其中的差異遠大于負增長的總量規(guī)模。移動用戶高速增長，4G用戶滲透率不斷新高，但是在流量薄利多銷并未出現(xiàn)時，最終導致了語音業(yè)務收入的快速下滑。

雖然通信行業(yè)整體的語音減收大于流量業(yè)務增長，但是其中中國移動一家貢獻了語音減收的絕對額度和份額。

相較2017年中國聯(lián)通和中國電信的流量業(yè)務收入增量分別為127億元和203.18億元；兩者的語音業(yè)務減少分別為59.91億元和108億元。結合工業(yè)和信息化部公開的有關業(yè)務收入變化，我們可以計算得知中國移動的流量業(yè)務增收和語音業(yè)務減收分別約為234億元和446億元。

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固網家寬用戶價值亟需持續(xù)提升

在固網家寬市場，中國移動雖然取得了用戶規(guī)模的冠軍地位，但是相較于中國電信和中國聯(lián)通的固網家寬業(yè)務收入，中國移動的提升空間還是非常大的。從41%的用戶份額和28%的收入份額差異看，大家就會有更清晰的認識。

從其最近兩年的經營成果看，雖然中國移動固網家寬業(yè)務收入增量增加較多，但是其用戶價值提升并不明顯，即便有內容資源的不斷投入，其魔百盒的滲透率更是接近66%。

固網家寬業(yè)務收入差距上，中國移動在2018年首次超越了中國聯(lián)通，但是與中國電信的差距還有280億元左右。

如果聯(lián)想到中國移動早在2016年年中就已經成功超越中國聯(lián)通成為固網家寬市場的用戶規(guī)模季軍，那么直到兩年半后因為用戶規(guī)模的激增才實現(xiàn)在業(yè)務收入的超越，這變相說明了其用戶價值提升的緩慢和艱難。

雖然中國移動的入場拉低了行業(yè)的用戶ARPU，既給廣大用戶提供了選擇權，也切實提升了所有用戶的獲得感，但是收入貢獻的不足卻已經成為中國移動的一大困擾。

未來，這種困擾將隨著用戶價值提升的矛盾而被放大。最終也會影響到其用戶發(fā)展速度。2019年前兩個月的固網家寬用戶凈增數(shù)據，或許就是比較好的說明。當然，這里面或許是中國移動主動選擇，而非市場競爭下的被動和無奈。

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2019年中國移動的努力方向

面對宏觀經濟形勢走弱，監(jiān)管層政策的強力加碼，通信行業(yè)內競爭持續(xù)加劇，互聯(lián)網行業(yè)的異業(yè)滲透不斷加大，過緊日子、捂住口袋已經是運營商的普遍選擇。在“一切皆可壓降”的指揮棒下，把現(xiàn)在有資源進行更合理的排列組合，最大限度變現(xiàn)當前的稟賦，或許已經最明智的選擇。

壓降成本當然可以為其2019年的利潤增長奠定基礎。中國移動在資本開支上縮減了10%左右的投入；在增量用戶獲取上，其已經出現(xiàn)了明顯的放緩；在5G建設上，投入雖然最多，但是面對未來的不確定性，其也表現(xiàn)出了明顯的謹慎。

壓縮開支固然重要，但是開源更不可或缺。在移動通信市場，面對流量資費再降低20%以上的監(jiān)管要求，合理規(guī)劃語音和流量的關系至關重要，2018年出現(xiàn)的“丟了語音西瓜，揀了流量芝麻”的教訓是非常深刻的。

在固定通信市場，長期的低價獲客政策應該適時調整，為擴大連接數(shù)而擴大連接數(shù)的傾向不可取，而且因此而給未來經營發(fā)展造成的負擔將會越來越明顯。在政企業(yè)務市場上，基于人與人連接的收入增長已經越來越難，拓展智能制造、智慧城市等“智慧+”業(yè)務將是必然選擇。

在新業(yè)務市場上，在“5G+”概念下，對各種新業(yè)態(tài)全面培育，積極探索未來的業(yè)務收入貢獻主力。在用戶存量與增量經營選擇上，從今年最初兩個月的數(shù)據看，中國移動或已經表現(xiàn)出明顯的存量經營主導傾向。至于未來能否堅持住現(xiàn)在的這種傾向，還有待我們進一步觀察。

從監(jiān)管層和友商的角度看，中國移動的份額下降都是其樂見的；最用戶的角度看，行業(yè)的份額變動后，運營商也必將通過提升品質或者提供優(yōu)惠來穩(wěn)定市場，用戶據此獲益。從中國移動的角度看，維持其一貫的競爭優(yōu)勢，保障國有資產保值增值當然是其堅持不懈的奮斗目標。

除了大家對強者恒強的期待外，鞭策弱者加快發(fā)展也不缺少的。無論2019年最終的經營結果如何，面對有各種競爭和期待壓力，中國移動唯有努力才能釋然。