近年來物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用層出不窮，智能交通、智慧醫(yī)療等各行業(yè)的普及應(yīng)用全面推進物聯(lián)網(wǎng)終端呈指數(shù)級增長。截至2019年，全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)量達(dá)到110億個，且據(jù)GSMA預(yù)測至2025年將達(dá)到250億個，較2018年實現(xiàn)年復(fù)合增長率15.71%。

作為物聯(lián)網(wǎng)市場的重要分支，消費物聯(lián)網(wǎng)近幾年在人工智能、云計算等新興技術(shù)的賦能下，也在不斷突破邊界，將觸角延伸到四面八方。

GSMA數(shù)據(jù)顯示，在消費物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，至2025年全球消費物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)量預(yù)計將增長至114億個。其中，以家庭安防設(shè)備為代表的智能家居設(shè)備的連接增長數(shù)量增長最快、預(yù)計新增20億個。

受益于快速增長的市場需求以及獲得大客戶訂單，聚焦消費物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分市場的深圳奧尼電子股份有限公司（下稱“奧尼電子”）近幾年業(yè)績不斷向好，從2018年開始扭虧為盈后業(yè)績持續(xù)攀升，近日其創(chuàng)業(yè)板IPO也正式獲得深交所受理。

在經(jīng)歷了三次產(chǎn)業(yè)發(fā)展變遷后，支撐奧尼電子業(yè)績的，不再是過去單一品類的碩果，而是依賴于大客戶的不同細(xì)分市場的智能終端產(chǎn)品訂單。但時代發(fā)展變幻萬千，未來大客戶訂單的持續(xù)性有待交給時間檢驗，奧尼電子能否長期受益也將成為疑問。

主營業(yè)務(wù)營收波動較大

了解到，奧尼電子目前主營業(yè)務(wù)由智能視頻終端和智能音頻終端產(chǎn)品構(gòu)成。其中，智能視頻終端產(chǎn)品包括PC/TV外置攝像頭、行車記錄儀和智能網(wǎng)絡(luò)攝像機，智能音頻終端產(chǎn)品主要包括藍(lán)牙耳機和音箱產(chǎn)品。

其中，PC/TV外置攝像頭業(yè)務(wù)系其發(fā)家致富的關(guān)鍵產(chǎn)品。隨著臺式電腦時代一起，PC/TV外置攝像頭經(jīng)歷了由興起、衰落到穩(wěn)定發(fā)展的周期；近年來，隨著物聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，PC/TV攝像頭又煥發(fā)出了新的需求。

根據(jù)Grandview Research的研究報告，2019年全球PC/TV外置攝像頭市場規(guī)模約37.5億美元，受益于現(xiàn)場直播、視頻會議等應(yīng)用場景的預(yù)期增長，預(yù)計PC/TV外置攝像頭在2025年將增長至57.8億美元，年復(fù)合增長率7.5%。

2020年上半年，受新冠疫情影響，居家辦公和居家生活成為這一時期的生活常態(tài)，遠(yuǎn)程辦公、在線教育及遠(yuǎn)程醫(yī)療等新需求出現(xiàn)爆發(fā)，傳統(tǒng)PC/TV外置攝像頭再次成為市場的熱銷品。

受此影響，奧尼電子攝像頭銷售規(guī)模也從增長疲軟實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。招股說明書顯示，2019全年其PC/TV外置攝像頭銷售收入僅5718.33萬元，2020上半年則實現(xiàn)了1.42億元的銷售收入，占整體營業(yè)收入比例也從11.1%增長至46.5%，成為當(dāng)之無愧的“業(yè)績冠軍”。

若未來疫情影響漸消，工作生活恢復(fù)正常運作，PC/TV外置攝像頭需求也將再度下降，屆時，奧尼電子的銷售收入或?qū)⒊霈F(xiàn)斷崖式下降。

與此同時，除了PC/TV外置攝像頭產(chǎn)品營收波動較大之外，包括行車記錄儀、藍(lán)牙耳機、智能網(wǎng)絡(luò)攝像頭也呈現(xiàn)較大的波動性，而行車記錄儀和藍(lán)牙耳機依賴單一客戶的特征也較為明顯。

依賴單一大客戶明顯

招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，奧尼電子行車記錄儀分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元、1.08億元、1.67億元和7354.9萬元，占整體營業(yè)收入的比重分別為53.56%、37.67%、32.49%和24.13%，呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。

了解到，2015年奧尼電子首次與奇虎360建立合作，主要采購行車記錄儀。得益于奇虎360在2016年和2017年連續(xù)成為市場領(lǐng)跑者，使得其整體收入規(guī)模增長較快。

招股說明書顯示，2017年奇虎360向其采購行車記錄儀產(chǎn)品訂單總額為7203.77萬元，占其整體行車記錄儀產(chǎn)品銷售收入比例為45%。

2018年，奇虎360推出云鏡等多款行車記錄儀，奧尼電子對云鏡智能新品的功能適應(yīng)性進行展期3個多月的研發(fā)，研發(fā)周期的超期拉長了產(chǎn)品上市時點，導(dǎo)致其對奇虎360實現(xiàn)的銷售額造成一定下滑，這也使得奧尼電子行車記錄儀產(chǎn)品銷量明顯下滑。

2019年，前期云鏡智能新品的遞延效益，加之奧尼電子響應(yīng)奇虎360推出ETC功能新品，使得銷售回升明顯，實現(xiàn)銷售收入8122.03萬元；2020上半年，奇虎360也是其第一大客戶，采購訂單額達(dá)3238.22萬元。

從2019年和2020上半年行車記錄儀銷售收入來看，奇虎360一家的訂單量就占據(jù)其近一半的銷售收入。若未來其與奇虎360的合作出現(xiàn)任何變動，影響將直接體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)上。

另一大客戶則是鄰友通。2017年，奧尼電子通過展會洽談與鄰友通建立合作關(guān)系，采購內(nèi)容主要為行車記錄儀、耳機產(chǎn)品。

建立合作后的2018年，鄰友通便躍居為其第二大客戶，甚至在2019年采購訂單一度躍居其客戶榜首，而2020上半年采購額與第一名奇虎360相差398.39萬元位列第二。

從訂單情況來看，2018年、2019年和2020上半年，鄰友通采購訂單總額分別是2839.83萬元、9555.31萬元和2387.34萬元，占據(jù)其整體行車記錄儀和藍(lán)牙產(chǎn)品銷售收入比例分別為14%、29%和21%。

集微網(wǎng)了解到，2019年奧尼電子的營業(yè)收入增長率達(dá)到78.52%，凈利潤在2018年實現(xiàn)扭虧為盈且在2019年實現(xiàn)較大幅度增長，這些，均主要源于TWS耳機、行車記錄儀、智能網(wǎng)絡(luò)攝像機等產(chǎn)品的訂單提升，而上述產(chǎn)品的銷售業(yè)績，則主要來源于奇虎360和鄰友通這兩大客戶。

未來，若奇虎360和鄰友通的合作關(guān)系發(fā)生變動，等待奧尼電子的，或?qū)⑹菢I(yè)績暴跌結(jié)果，開拓更多客戶及挖掘潛在市場需求迫在眉睫。
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