7月9日，中國手機電視機制造商小米公司股票首次在香港聯(lián)交所掛牌交易，可惜的是，小米股價首日跌破發(fā)行價，小米高管也面臨了一次不大不小的尷尬。

據(jù)多家外媒分析，小米股票上市首日遭遇破發(fā)，有多重原因，包括目前的資本市場狀況，以及小米公司自身的業(yè)務(wù)特色和利潤率等，另外分析師認(rèn)為資本市場已經(jīng)意識到，小米的價值的確存在被高估，需要調(diào)整。

周一，小米股價開盤價就低于17港元的發(fā)行價，到收盤時，小米股價下跌了1.18%，收于16.8港元。小米收盤市值為3759億港元，相當(dāng)于479億美元。

實際上，小米股票上市首日的低迷，并不令人感到意外。在之前的首次公開招股中，小米公司一共融資47億美元，估值僅為540億美元，兩個指標(biāo)均遠遠低于小米以及輿論過去預(yù)期的100億美元和1000億美元。

據(jù)美國CNN、CNBC等媒體分析，小米上市首日就破發(fā)，其中的原因包括多個方面。

資本市場

近期，全球貿(mào)易出現(xiàn)了一些變數(shù)，導(dǎo)致資本市場相應(yīng)受到影響，中國內(nèi)地以及香港股市也受到波及。據(jù)悉，在周一之前，香港恒生指數(shù)相比六月初已經(jīng)跌去了一成。

在香港聯(lián)交所掛牌交易之前的演講中，小米公司首席執(zhí)行官雷軍也提到全球資本市場近期出現(xiàn)了波動，因此小米上市的時機并不太理想。

雷軍也表示，雖然宏觀經(jīng)濟的條件不夠理想，但是他相信一家優(yōu)秀的公司仍然能夠在挑戰(zhàn)中脫穎而出。

據(jù)CNBC指出，小米公司原定在中國內(nèi)地發(fā)行中國存托憑證，讓內(nèi)地投資者通過間接方式交易小米H股，不過這一計劃被迫推遲，這一因素也影響到小米的估值和股價變化。

需要指出的是，周一，香港恒生指數(shù)告別了近期的連跌，上漲1.32%，小米股價成為“逆市下跌”。

小米的利潤

在小米公司公開招股說明書之后，其IPO案例引發(fā)了輿論的質(zhì)疑，一些質(zhì)疑也影響到了小米股票上市首日的表現(xiàn)。

許多分析師擔(dān)心，小米公司大部分手機銷量集中在低端手機領(lǐng)域（招股書顯示，小米智能手機平均售價還不到150美元，而150美元為全球低端手機的主流價位），因此小米未來如何能夠增加自己的利潤和毛利率，成為了其需要重點關(guān)注的問題。

香港金融機構(gòu)BOCOM International的首席策略師Hao Hong表示，資本市場非常擔(dān)心小米在2019年能夠獲得多大的增長，以及小米是否能夠?qū)⒃诼费葜袑ν顿Y機構(gòu)的宣傳變成真實的業(yè)績。

外界的質(zhì)疑集中在小米公司的屬性，輿論普遍認(rèn)為，小米是一家硬件公司，九成的收入來自于手機、電視機、生活電器產(chǎn)品。不過，小米在招股書中自我標(biāo)榜為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，該公司認(rèn)為，小米擁有和設(shè)備一起提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，比如音樂、視頻等，因此小米應(yīng)該獲得更高的估值。

之前多家外媒也指出，從最終的融資額和估值來看，小米沒有能夠說服投資人接受自我標(biāo)榜的所謂“互聯(lián)網(wǎng)公司”屬性。

價值被高估

之前金融時報等媒體報道，在公布發(fā)行價區(qū)間之后，中國香港的一些投資人士認(rèn)為，即使是按照發(fā)行價區(qū)間的低位，小米的估值仍然太高。這也導(dǎo)致了小米公開招股的超額認(rèn)購倍數(shù)并不高。

CNBC引述GEO證券公司首席執(zhí)行官Francis Lun的話說：“無論你怎么觀察，小米的估值對我來說太貴了。”

香港Kinston金融公司的執(zhí)行總監(jiān)Dickie Wong表示，坦誠地說，小米并不是一個互聯(lián)網(wǎng)公司，“他們只不過是一家硬件公司，這就是問題所在?！?/p>

其他IPO“蛋糕”

上述業(yè)內(nèi)人士Hao Hong表示，近期還將有多家重量級中國內(nèi)地公司上市，引發(fā)了投資機構(gòu)的期待，這也影響到了小米的IPO和股價。

騰訊公司近日表示，旗下的在線音樂服務(wù)“騰訊音樂”計劃在美國上市，另外美團點評公司上個月剛剛在香港上市，中國網(wǎng)約車巨頭滴滴公司以及阿里巴巴集團旗下的移動支付和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司“螞蟻金服”據(jù)稱也準(zhǔn)備上市。