2026年4月28日，國科微（300672.SZ）正式發(fā)布2025年年度財報，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.91億元，同比下降9.44%；歸母凈利潤虧損2.33億元，扣非凈利潤虧損2.66億元。

一、營收下滑：行業(yè)周期與成本壓力的雙重夾擊

國科微2025年?duì)I收同比下降9.44%，主要受兩大因素影響：

1. 行業(yè)周期波動：2025年全球半導(dǎo)體行業(yè)仍處于調(diào)整期，下游客戶需求放緩，疊加內(nèi)存等上游原材料大幅漲價，導(dǎo)致公司成本壓力驟增。報告期內(nèi)，公司毛利額同比減少1.09億元，毛利率同比下降3.37個百分點(diǎn)至22.92%，直接壓縮了利潤空間。
2. 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整：公司主動收縮低毛利業(yè)務(wù)，聚焦高附加值領(lǐng)域。例如，固態(tài)存儲系列產(chǎn)品營收雖同比增長49.42%，但整體規(guī)模較?。?.45億元），未能完全對沖超高清智能顯示（7.13億元）和智慧視覺（7.99億元）兩大核心業(yè)務(wù)的增速放緩。

二、利潤虧損：研發(fā)投入與費(fèi)用管控的博弈

歸母凈利潤虧損2.33億元，扣非凈利潤虧損2.66億元，背后是研發(fā)投入與費(fèi)用管控的深層博弈：

1. 研發(fā)投入持續(xù)加碼：2025年公司研發(fā)投入達(dá)7.39億元，同比增長9.39%，占營收比例高達(dá)41.24%，創(chuàng)歷史新高。研發(fā)人員增至660人，同比增長2.17%，重點(diǎn)布局車載電子、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域。例如，大模型AI SoC芯片項(xiàng)目-V1完成前端開發(fā)，車載AI芯片、車規(guī)MCU芯片進(jìn)入客戶研發(fā)階段，為未來增長儲備技術(shù)彈藥。
2. 費(fèi)用剛性增長：銷售費(fèi)用同比增長20.20%，財務(wù)費(fèi)用同比增長92.59%，主要因利息收入減少及匯兌損失增加。盡管管理費(fèi)用同比增長16.07%，但增速低于營收降幅，顯示公司通過精細(xì)化運(yùn)營部分對沖了成本壓力。
3. 非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)：政府補(bǔ)助（2236.70萬元）、金融資產(chǎn)公允價值變動及處置損益（1006.85萬元）合計3316.89萬元，對當(dāng)期盈利形成一定正向調(diào)節(jié)，但未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

三、現(xiàn)金流改善：經(jīng)營質(zhì)量提升的信號

盡管業(yè)績虧損，但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)1.27億元，同比增長366.07%，成為財報最大亮點(diǎn)。這一改善主要源于：

1. 采購支付現(xiàn)金下降：報告期內(nèi)購買商品支付的現(xiàn)金下降幅度大于銷售商品收到的現(xiàn)金下降幅度，顯示公司通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，緩解了資金壓力。
2. 存貨去化成效顯著：存貨賬面價值較上年末減少2.73億元，存貨跌價準(zhǔn)備計提比例達(dá)11.08%，有效降低了存貨跌價風(fēng)險。
3. 應(yīng)收賬款管理優(yōu)化：合同負(fù)債較上年末減少63.01%，占公司總資產(chǎn)比重下降5.19個百分點(diǎn)，表明回款質(zhì)量提升。