電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/李彎彎）5月20日，英偉達(dá)發(fā)布了截至2026年4月26日的2027財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。在AI算力需求持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，這份財(cái)報(bào)展示了英偉達(dá)在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的最新進(jìn)展。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)本季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收816.2億美元，同比增長(zhǎng)85%；GAAP凈利潤(rùn)達(dá)到583.2億美元，同比增長(zhǎng)211%。

除了營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模，高達(dá)75%的非GAAP毛利率反映了英偉達(dá)在高端AI芯片領(lǐng)域的定價(jià)能力。這種能力不僅體現(xiàn)在芯片銷售上，也傳導(dǎo)至租賃市場(chǎng)。據(jù)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯透露，今年以來(lái)，H100芯片的云端租賃價(jià)格已上漲20%，A100芯片的定價(jià)漲幅也接近15%。即便在GPU折舊年限外，客戶依然能產(chǎn)生盈利性收入。

業(yè)務(wù)重構(gòu)：從“賣顯卡”到“AI工廠”全棧布局

本次財(cái)報(bào)的一個(gè)顯著變化，是英偉達(dá)對(duì)業(yè)務(wù)框架進(jìn)行了調(diào)整。為了更清晰地反映AI時(shí)代的業(yè)務(wù)邏輯，英偉達(dá)將原有架構(gòu)整合為數(shù)據(jù)中心與邊緣計(jì)算兩大核心平臺(tái)。

其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是主要的營(yíng)收來(lái)源。本季度該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了高達(dá)752億美元的收入，同比增長(zhǎng)92%，占總營(yíng)收比重超過(guò)92%。英偉達(dá)進(jìn)一步將數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)細(xì)分為兩大板塊：一是Hyperscale（超大規(guī)模云），主要面向微軟、谷歌、AWS等云廠商，本季度貢獻(xiàn)了約380億美元收入，占比約50%；二是ACIE（AI云、工業(yè)、企業(yè)、主權(quán)），這一板塊覆蓋了全球約25萬(wàn)家企業(yè)及主權(quán)AI客戶，本季度收入達(dá)370億美元，環(huán)比增長(zhǎng)31%。

在ACIE板塊中，企業(yè)級(jí)AI與主權(quán)AI的崛起，正在推動(dòng)AI基礎(chǔ)設(shè)施從通用的云數(shù)據(jù)中心向?qū)Ｓ没?、本地化的算力集群演進(jìn)。與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不同，傳統(tǒng)行業(yè)的AI應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)數(shù)據(jù)隱私、合規(guī)性以及推理延遲有著極高的技術(shù)門檻。這促使大量企業(yè)客戶不再單純依賴公共云的共享算力，而是傾向于構(gòu)建符合自身數(shù)據(jù)主權(quán)要求的私有AI集群。

這種技術(shù)需求的變化，直接帶動(dòng)了英偉達(dá)MGX等參考架構(gòu)在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的落地。通過(guò)模塊化的設(shè)計(jì)，企業(yè)可以根據(jù)自身的業(yè)務(wù)負(fù)載，靈活配置GPU、DPU以及網(wǎng)絡(luò)交換模塊。企業(yè)能以此構(gòu)建出針對(duì)特定工作流優(yōu)化的算力系統(tǒng)。同時(shí)，為了在本地環(huán)境中復(fù)現(xiàn)云端大模型的性能，這些專用集群對(duì)系統(tǒng)級(jí)的互聯(lián)帶寬和存儲(chǔ)IO提出了極高要求。這也正是英偉達(dá)通過(guò) Spectrum-X 以太網(wǎng)平臺(tái)和 BlueField DPU 解決的核心痛點(diǎn)：即在非超大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心環(huán)境中，依然能夠提供無(wú)損、高吞吐的AI計(jì)算網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，確保企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用能夠高效、穩(wěn)定地運(yùn)行。

此外，包含PC、游戲、汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)的邊緣計(jì)算板塊，本季度實(shí)現(xiàn)了64億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)29%。隨著物理AI（Physical AI）的發(fā)展，這一板塊具有長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力。

戰(zhàn)略新品與未來(lái)引擎：Vera CPU與Rubin平臺(tái)

在電話會(huì)議中，英偉達(dá)展示了其向全棧計(jì)算平臺(tái)轉(zhuǎn)型的規(guī)劃。其中，專為智能體（Agent）AI設(shè)計(jì)的Vera CPU受到關(guān)注。

英偉達(dá)將CPU確立為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一部分，并明確了其與GPU的互補(bǔ)關(guān)系：Vera CPU負(fù)責(zé)智能體的調(diào)度、工具調(diào)用與控制邏輯，而GPU則專注于思考、推理和生成Token。這一布局為英偉達(dá)拓展了服務(wù)器CPU市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在今年將帶來(lái)近200億美元的營(yíng)收。

黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，下一代機(jī)架級(jí)AI系統(tǒng)Vera Rubin預(yù)計(jì)將在今年下半年開(kāi)始生產(chǎn)和發(fā)貨，其推理吞吐量比當(dāng)前的Blackwell架構(gòu)高出35倍。英偉達(dá)表示，Vera Rubin目前處于未產(chǎn)先火的狀態(tài)，預(yù)計(jì)在整個(gè)生命周期內(nèi)都將面臨供應(yīng)受限的局面。

英偉達(dá)所構(gòu)建的AI工廠概念，正在從理論走向具體的物理落地。這種新型工廠不再生產(chǎn)實(shí)體商品，而是以數(shù)據(jù)為原料，以GPU為引擎，大規(guī)模生產(chǎn)智能與Token。在這一邏輯下，Vera Rubin平臺(tái)的高吞吐量不僅僅是參數(shù)的勝利，更是為了滿足未來(lái)萬(wàn)億級(jí)Token生成的推理需求。

與此同時(shí)，邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)的布局則指向了物理AI的廣闊圖景。隨著Jetson系列邊緣AI平臺(tái)和Isaac機(jī)器人平臺(tái)的成熟，AI算力正從云端數(shù)據(jù)中心下沉至工廠車間、物流倉(cāng)庫(kù)乃至家庭終端。在工業(yè)視覺(jué)檢測(cè)、智能安防以及人形機(jī)器人控制等場(chǎng)景中，邊緣計(jì)算能夠?qū)崿F(xiàn)低于50毫秒的超低延遲響應(yīng)，這是單純依賴云端算力難以實(shí)現(xiàn)的。通過(guò)聯(lián)合運(yùn)營(yíng)商發(fā)起AI-RAN聯(lián)盟，英偉達(dá)甚至計(jì)劃將GPU算力嵌入5G/6G基站，搶占未來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)的底層入口。這種云端訓(xùn)練+邊緣推理的雙軌布局，為英偉達(dá)在后數(shù)據(jù)中心時(shí)代儲(chǔ)備了長(zhǎng)期的技術(shù)與市場(chǎng)基礎(chǔ)。

生態(tài)閉環(huán)與護(hù)城河：技術(shù)壁壘與產(chǎn)業(yè)鏈布局

除了產(chǎn)品線的更新，英偉達(dá)近段時(shí)間在生態(tài)構(gòu)建上的布局也值得關(guān)注。英偉達(dá)正在通過(guò)投資與合作，構(gòu)建“芯片—光通信—數(shù)據(jù)中心—大模型”的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

今年以來(lái)，英偉達(dá)動(dòng)作頻頻：宣布最高投資32億美元助力康寧在美國(guó)新建三座光學(xué)技術(shù)工廠，將光通信制造產(chǎn)能提升10倍；向光器件廠商Lumentum投資以確保先進(jìn)激光組件供應(yīng)；與Marvell合作開(kāi)發(fā)硅光子技術(shù)；甚至直接向數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商IREN注資最高21億美元，合作部署5吉瓦的AI基礎(chǔ)設(shè)施。此外，英偉達(dá)還在新加坡設(shè)立了首個(gè)研究中心，聚焦具身智能技術(shù)的研發(fā)。這些舉措有助于穩(wěn)固其供應(yīng)鏈安全，并將全球核心算力資源與英偉達(dá)的技術(shù)體系深度綁定。

寫在最后

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，黃仁勛表示：“智能體AI時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，算力即營(yíng)收、算力即利潤(rùn)?！庇ミ_(dá)正通過(guò)全棧平臺(tái)布局AI時(shí)代的各個(gè)環(huán)節(jié)，從訓(xùn)練到推理，從云端到邊緣。

當(dāng)然，在萬(wàn)億市值之上，也存在一些潛在挑戰(zhàn)。一方面，供應(yīng)鏈的緊繃（如HBM高帶寬內(nèi)存的短缺、高端封裝產(chǎn)能不足）可能會(huì)制約其進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)；另一方面，AMD、英特爾等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正加速推出差異化產(chǎn)品，試圖在中低端市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。此外，市場(chǎng)對(duì)高預(yù)期的消化以及地緣政治帶來(lái)的不確定性，也可能帶來(lái)一定影響。

但正如英偉達(dá)所預(yù)測(cè)，到本十年末，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施年投入規(guī)?？赡苓_(dá)到3至4萬(wàn)億美元。在這場(chǎng)AI工業(yè)革命中，憑借技術(shù)壁壘、充沛的現(xiàn)金流以及日益完善的生態(tài)布局，英偉達(dá)依然在AI算力領(lǐng)域占據(jù)核心位置。