近期，亞馬遜（Amazon，納斯達(dá)克代碼：AMZN）正式發(fā)布2026年第一季度財報。報告期內(nèi)，公司總營收達(dá)到1815.19億美元，同比增長16.61%，超出市場預(yù)期的1772.95億美元。歸母凈利潤（US-GAAP）高達(dá)302.55億美元，同比暴增76.65%，利潤增速是營收增速的四倍有余。每股收益2.78美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的1.64美元，財報發(fā)布后盤后股價飆升逾4%。

同一天，Alphabet交出1101億美元營收、利潤增長81%的答卷，Meta交出563億美元營收、利潤增長61%的成績單。三大科技巨頭同日"交卷"，AI，再次成為這一輪財報季最擲地有聲的共同答案。

17%的營收增速，在一家年?duì)I收已逼近萬億美元的超級平臺身上，含金量不言而喻。更關(guān)鍵的是，增長的結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變——電商不再是唯一的發(fā)動機(jī)，AI正在成為亞馬遜最兇猛的增長極。

AWS本季度營收達(dá)到375.87億美元，同比增長28%，創(chuàng)下15個季度以來的最高增速，環(huán)比更是增加了20億美元——這是亞馬遜有史以來最大的Q4到Q1增量。AWS營業(yè)利潤141.61億美元，營業(yè)利潤率高達(dá)37.7%，幾乎每收入100美元就有38美元轉(zhuǎn)化為利潤，堪稱全球云計(jì)算市場最賺錢的業(yè)務(wù)。

廣告服務(wù)收入同樣亮眼，本季度達(dá)到172億美元，同比增長24%，年化收入已突破700億美元。AI驅(qū)動的廣告投放優(yōu)化正在全面提升亞馬遜站內(nèi)流量的變現(xiàn)效率，廣告收入增速已超過第三方賣家服務(wù)收入，成為平臺第二大增長引擎。

電商基本盤同樣穩(wěn)健。全球商品銷量同比增長15%，創(chuàng)下2021年末以來最高增速。北美市場營收1041億美元，同比增長12%，運(yùn)營利潤率提升至7.9%；國際市場營收398億美元，剔除匯率影響后同比增長11%，運(yùn)營利潤同比上漲40%。第三方賣家服務(wù)收入同比增長14%，在巨大基數(shù)上依然保持雙位數(shù)增長，印證平臺生態(tài)容量仍在持續(xù)擴(kuò)大。

302.55億美元的季度凈利潤，意味著亞馬遜每天凈賺超過3.3億美元。而76.65%的利潤增速遠(yuǎn)超17%的營收增速，這背后是AI在"開源"與"節(jié)流"兩端的同時發(fā)力。

節(jié)流端，AI正在系統(tǒng)性地重塑亞馬遜的成本結(jié)構(gòu)。從數(shù)據(jù)中心的智能調(diào)度到物流路徑優(yōu)化，從廣告審核自動化到客服運(yùn)營智能化，AI的滲透讓每一美元支出都產(chǎn)生了更高的回報。本季度總運(yùn)營費(fèi)用同比僅增長約18%，遠(yuǎn)低于營收增速，經(jīng)營利潤率因此從去年同期的約12%大幅擴(kuò)張至接近14%。

開源端，AWS的AI年化收入已突破150億美元，Bedrock平臺Q1處理的token數(shù)量超過此前歷年之和，客戶支出環(huán)比增長170%，超過12.5萬家客戶正在廣泛使用Bedrock，財富100強(qiáng)中近80%的企業(yè)已上線。CEO Andy Jassy在電話會上直言："我們正處于一生一次的機(jī)遇之中。"

本季度財報電話會上信息量最大的部分，來自Jassy對自研芯片業(yè)務(wù)規(guī)模的首次系統(tǒng)性披露。

亞馬遜自研硅業(yè)務(wù)目前已是全球前三大數(shù)據(jù)中心芯片企業(yè)之一。Trainium系列產(chǎn)品進(jìn)展如下：Trainium 2較同類GPU價格性能比提升約30%，當(dāng)前基本已售罄；Trainium 3于2026年初開始出貨，較Trainium 2價格性能比再提升30%至40%，近乎全量預(yù)訂；Trainium 4距大規(guī)模供貨仍有約18個月，但"大部分產(chǎn)能已被預(yù)留"。

Jassy拋出了一個讓市場重新審視亞馬遜AI布局的數(shù)字："如果我們的芯片業(yè)務(wù)作為獨(dú)立公司存在，年化收入將是500億美元。"目前Trainium的累計(jì)收入承諾已超過2250億美元，涵蓋Anthropic、OpenAI兩大頂級AI實(shí)驗(yàn)室的多年、多吉瓦級別承諾。

Jassy進(jìn)一步點(diǎn)明芯片的戰(zhàn)略價值："Trainium預(yù)計(jì)每年將為我們節(jié)省數(shù)百億美元CapEx，并在推理端相較依賴他人芯片提供數(shù)百個基點(diǎn)的運(yùn)營利潤率優(yōu)勢。"對于與英偉達(dá)的關(guān)系，Jassy明確表示雙方是長期伙伴關(guān)系不變，但亞馬遜絕不會把命運(yùn)交給單一供應(yīng)商。

亞馬遜2026年全年資本支出預(yù)算設(shè)定為2000億美元，主要用于構(gòu)建高性能AI基礎(chǔ)設(shè)施。本季度物業(yè)及設(shè)備相關(guān)支出高達(dá)442億美元，大規(guī)模戰(zhàn)略性投資直接導(dǎo)致過去十二個月自由現(xiàn)金流降至12億美元，同比驟降95%。

但Jassy對此毫不在意。在他看來，AI基礎(chǔ)設(shè)施和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是亞馬遜未來十年最核心的兩張牌。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目Kuiper進(jìn)展順利，目前已部署約270顆在軌衛(wèi)星，整體星座規(guī)劃規(guī)模為7700顆，預(yù)計(jì)今年第三季度正式提供商用服務(wù)。亞馬遜更以約115.7億美元收購Globalstar——這是亞馬遜歷史上規(guī)模第二大的并購交易——旨在獲取全球稀缺的通信頻譜資源，進(jìn)一步拓展衛(wèi)星通信服務(wù)能力。

此外，亞馬遜AI購物助手Rufus的月活躍用戶同比增長超過115%，參與度飆升近400%，AI正在從云端滲透到每一個消費(fèi)者觸點(diǎn)。Jassy在電話會上高頻提及一個詞——"Agentic（智能體化）"，并斷言："企業(yè)從AI中獲得的大部分價值將通過智能體（Agents）來實(shí)現(xiàn)。"

1815億美元營收、17%增速、302億美元利潤、77%利潤增速——亞馬遜這份財報，和同一天Alphabet的1101億、Meta的563億一起，共同勾勒出2026年Q1全球科技行業(yè)最清晰的圖景：AI不是概念，不是預(yù)期，而是正在實(shí)時變現(xiàn)的利潤引擎。

如果說Alphabet的AI優(yōu)勢在于"讓搜索和YouTube更會賺錢"，Meta的優(yōu)勢在于"讓每一條Feed和Reels更精準(zhǔn)"，那么亞馬遜的優(yōu)勢則在于"從芯片到云到電商到衛(wèi)星的全棧AI基礎(chǔ)設(shè)施"。當(dāng)別人還在買芯片的時候，亞馬遜已經(jīng)在自己造芯片了；當(dāng)別人還在租算力的時候，亞馬遜已經(jīng)在發(fā)射衛(wèi)星了。