設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng)市場包容性、強(qiáng)化市場功能的一項(xiàng)資本市場重大改革舉措。其本質(zhì)是讓資本更好的服務(wù)科技實(shí)業(yè)公司，鼓舞有創(chuàng)新能力的高科技本土企業(yè)加速發(fā)展。從這一點(diǎn)上來說，華興源創(chuàng)的企業(yè)內(nèi)核完全符合科創(chuàng)板設(shè)立的初衷。

關(guān)于設(shè)備技術(shù)方面：

1. 集成電路產(chǎn)業(yè)和面板產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)均為成膜-曝光-顯影-刻蝕的薄膜圖案化工藝，兩者具備一定的共通性；

2. 集成電路產(chǎn)業(yè)和面板產(chǎn)業(yè)檢測設(shè)備所處理的對象和缺陷種類不同，但基本原理一致，底層技術(shù)存在共通性，均可分為視覺檢測和功能檢測兩大類；

3. 視覺檢測涉及的核心技術(shù)均為CCD成像技術(shù)、影像采集技術(shù)、算法分析技術(shù)以及信號傳輸技術(shù)；

4. 功能檢測涉及的核心技術(shù)均為電信號傳輸、收集、分析的技術(shù)。

關(guān)于華興源創(chuàng)公司：

1. 面板方面：華興源創(chuàng)核心技術(shù)為面板信號測試、機(jī)器視覺、觸控檢測，面板產(chǎn)業(yè)已經(jīng)做到大陸前二, 是蘋果、三星、京東方等公司的核心設(shè)備供應(yīng)商；

2. 集成電路方面：華興源創(chuàng)核心技術(shù)為BMS芯片(電池管理芯片)測試、SoC芯片(系統(tǒng)級封裝芯片)測試、RF（射頻）測試。目前已完成技術(shù)積累和平臺開發(fā)。BMS芯片已通過客戶量產(chǎn)驗(yàn)證，在手訂單超過3億元人民幣。

小編作為產(chǎn)業(yè)人士，深知無論面板產(chǎn)業(yè)還是集成電路產(chǎn)業(yè)，設(shè)備國產(chǎn)化的不易。2018年國內(nèi)光電半導(dǎo)體高精尖設(shè)備上市公司數(shù)量19家，總市值約為人民幣1,500億元，僅相當(dāng)于東京電子一家的市值，或者美國應(yīng)用材料市值的60%，相對日韓臺等地區(qū)仍有巨大差距。

手握超3億半導(dǎo)體設(shè)備訂單.....

華興源創(chuàng)是國內(nèi)領(lǐng)先的檢測設(shè)備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，公司自主研發(fā)的各類測試設(shè)備主要應(yīng)用于全球高端移動(dòng)觸控產(chǎn)品制造流程中，在LCD與柔性OLED觸控檢測上突破了國外長期的壟斷，改變了我國主要依賴進(jìn)口的狀況。

招股書顯示，公司憑借與國外知名企業(yè)的合作經(jīng)驗(yàn)，已與京東方等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的OLED模組生產(chǎn)企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，助力國家面板國產(chǎn)化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)。

作為領(lǐng)先的國產(chǎn)半導(dǎo)體檢測設(shè)備商，華興源創(chuàng)憑借行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)，其平板顯示檢測設(shè)備迎來OLED市場快速增長機(jī)遇，本次募集資金投向之一的“半導(dǎo)體事業(yè)部建設(shè)項(xiàng)目”，是公司在集成電路測試領(lǐng)域的又一重要布局。

據(jù)招股書披露，電池管理系統(tǒng)芯片檢測設(shè)備是公司在集成電路領(lǐng)域的重要突破。目前公司電池管理系統(tǒng)芯片檢測設(shè)備已經(jīng)獲得國際知名消費(fèi)電子企業(yè)認(rèn)證，且已與多家客戶簽訂超過3億元的訂單。

據(jù)了解，電池管理系統(tǒng)芯片檢測設(shè)備相關(guān)技術(shù)積累源自公司多年持續(xù)不斷的自主研發(fā)投入，具備市場競爭力；目前設(shè)備訂單正在不斷向下游客戶交付。隨著在集成電路領(lǐng)域的持續(xù)積累，未來公司在集成電路領(lǐng)域的營收及占比有望進(jìn)一步提升。

此外，公司自主研發(fā)的超大規(guī)模數(shù)模混合SOC芯片測試平臺及CIS芯片測試機(jī)正在交付下游客戶進(jìn)行量產(chǎn)驗(yàn)證。超大規(guī)模數(shù)模混合芯片測試機(jī)E06平臺是基于模塊化的設(shè)計(jì)理念，可對應(yīng)MCU（單片機(jī)）、射頻RF、CIS（圖像傳感）、ASIC（專用數(shù)字）、LCD/OLED Driver等不同領(lǐng)域的測試。

發(fā)展集成電路測試設(shè)備是近年來公司的重要戰(zhàn)略布局，也是公司研發(fā)投入的重點(diǎn)方向之一。2017年起，公司在原有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，基于對自身技術(shù)儲備、行業(yè)發(fā)展趨勢和未來市場前景的預(yù)期，成立了半導(dǎo)體事業(yè)部，并加大了在集成電路方面的投入。2017年至2018年，公司在集成電路測試設(shè)備領(lǐng)域投入的研發(fā)投入累計(jì)已達(dá)到1.02億元。

目前隨著相關(guān)產(chǎn)品已被下游知名企業(yè)認(rèn)可，公司還將進(jìn)一步加大在集成電路領(lǐng)域的投入，通過技術(shù)積累和研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，公司在集成電路領(lǐng)域的實(shí)力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，使集成電路測試領(lǐng)域成為公司未來收入的重要組成部分。

對此，華興源創(chuàng)的聯(lián)合保薦人吳學(xué)孔對全景網(wǎng)確認(rèn)，不存在文中所描述的情形?！氨Ｋ]機(jī)構(gòu)按照其內(nèi)核相關(guān)制度要求，對其保薦的全部IPO申報(bào)項(xiàng)目均聘請第三方獨(dú)立會(huì)計(jì)師，在項(xiàng)目申請內(nèi)核階段，進(jìn)行1周左右的短期申報(bào)材料和工作底稿的復(fù)核工作。并非是專門針對本項(xiàng)目存在的問題進(jìn)行專門復(fù)核，且保薦機(jī)構(gòu)已按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)政策規(guī)定進(jìn)行了充分披露?！?/p>

關(guān)于科創(chuàng)板媒體監(jiān)督的問答.....

針對于部分媒體的質(zhì)疑，科創(chuàng)板今日進(jìn)行了回復(fù)《關(guān)于科創(chuàng)板媒體監(jiān)督的問答》全文如下：

問：近期，有關(guān)媒體、自媒體對科創(chuàng)板發(fā)行人信息披露提出了質(zhì)疑。請問上交所有何回應(yīng)？

答：上交所高度關(guān)注上述情況，在第一時(shí)間對相關(guān)文章組織了研判。需要指出的是，媒體對有關(guān)發(fā)行人提出的質(zhì)疑內(nèi)容，本所已經(jīng)在發(fā)行上市審核問詢過程中予以問詢。

一是科創(chuàng)板歡迎社會(huì)監(jiān)督?？苿?chuàng)板發(fā)行上市審核堅(jiān)持以信息披露為中心，社會(huì)監(jiān)督是豐富完善信息披露內(nèi)容、震懾欺詐發(fā)行、便利投資決策的重要手段?？苿?chuàng)板審核工作電子化、“全公開”的制度設(shè)計(jì)初衷，就是充分引入社會(huì)監(jiān)督。因此，我們一如既往地主張和歡迎社會(huì)各界對發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性加強(qiáng)監(jiān)督。對于證據(jù)充分、材料扎實(shí)、言之成理的社會(huì)監(jiān)督內(nèi)容，我們將在審核工作中予以充分吸納。同時(shí)，根據(jù)《上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，本所在審核過程中發(fā)現(xiàn)發(fā)行上市申請文件存在重大疑問且無法作出合理解釋的，有明確規(guī)定的處置措施。

二是科創(chuàng)板不歡迎不實(shí)言論。我們同時(shí)關(guān)注到，個(gè)別自媒體對科創(chuàng)板發(fā)行人信息披露提出的質(zhì)疑，存在斷章取義、渲染構(gòu)陷的問題，與事實(shí)不符。對這類問題的處置，證券交易所并無法定授權(quán)。但從維護(hù)市場公平正義的角度，我們提請相關(guān)當(dāng)事方注意，自媒體不是法外之地，從業(yè)者應(yīng)秉持職業(yè)操守，審慎評估可能面對的法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。對于不實(shí)言論，科創(chuàng)板發(fā)行人有維護(hù)自身合法權(quán)益的權(quán)利；造成巨大不良影響的，交易所從維護(hù)公共利益角度，有權(quán)利向行業(yè)主管部門反映，尋求整治懲處。

三是科創(chuàng)板堅(jiān)持法治化原則，有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)。對于科創(chuàng)板信息披露，發(fā)行人是第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)依法履行信息披露義務(wù)；保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法對發(fā)行人的信息披露進(jìn)行核查把關(guān)。發(fā)行上市申請文件一經(jīng)受理，發(fā)行人及其相關(guān)方、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員即須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。同時(shí)，媒體、自媒體也應(yīng)高度重視與其言論相關(guān)的法律責(zé)任和后果，誠實(shí)謹(jǐn)慎執(zhí)業(yè)。

科創(chuàng)板是法治之板?？苿?chuàng)板的設(shè)立和發(fā)展，有賴于相關(guān)各方尊重和踐行法治精神。期待通過社會(huì)各界的共同努力，科創(chuàng)板能夠形成有法必依、監(jiān)督有力、歸位盡責(zé)、風(fēng)清氣正的輿論局面。

科創(chuàng)板是中國資本市場的重要改革.....

科創(chuàng)板要求擬上市公司要擁有核心技術(shù)、是細(xì)分行業(yè)龍頭，并未對盈利有要求，因此科創(chuàng)板將為這類企業(yè)提供一個(gè)估值標(biāo)桿，現(xiàn)有的A股擁有核心技術(shù)的科技類公司也會(huì)獲得估值溢價(jià)，對A股最重大影響就是將重塑中國科技類企業(yè)的估值體系。

從估值方法來看，由于高科技企業(yè)的研發(fā)投入大，降低了公司報(bào)表呈現(xiàn)的利潤，因此目前較為成熟的收益法、成本法和市場法估值為核心的模式，將以EBITDA（即未計(jì)算利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤）或現(xiàn)金流替代盈利，將從PS（市銷率）、PEG（股票價(jià)值成長評估指針）、用戶價(jià)值等多個(gè)角度搭配企業(yè)生命周期來綜合考慮企業(yè)價(jià)值。

科創(chuàng)板雖會(huì)對現(xiàn)有科技類上市公司產(chǎn)生價(jià)值重估的積極作用，市場仍擔(dān)憂注冊制推進(jìn)過快，對現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板甚至是主板產(chǎn)生“分流”的負(fù)面效應(yīng)，但觀察1971年2月5日美國納斯達(dá)克指數(shù)上市后兩年，對紐交所并未造成負(fù)面影響。

上周在一場策略會(huì)遇到前領(lǐng)導(dǎo)王國斌董事長，他是A股價(jià)值投資的先驅(qū)，演講中他提到中國在科技創(chuàng)新中涌現(xiàn)了許多年輕人，去年一位清華的年輕人3億元賣出一個(gè)高科技企業(yè)給美國。由此看來，科創(chuàng)板將成為中國金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)向科技創(chuàng)新發(fā)展的重要載體。

華興源創(chuàng)依托在面板產(chǎn)業(yè)的技術(shù)積累和成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)軍難度更大、競爭更為激烈的集成電路產(chǎn)業(yè)，取得的成績來之不易。不管是面板產(chǎn)業(yè)、還是集成電路產(chǎn)業(yè)，期望通過科創(chuàng)板的激勵(lì)，可以有更多像華興源創(chuàng)一樣致力于突破核心技術(shù)的國內(nèi)設(shè)備公司出現(xiàn)。CINNO Research也將繼續(xù)深化供應(yīng)鏈研究和服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)突破創(chuàng)新與發(fā)展盡一份綿薄之力。