2026 年 3 月 26 日，國內(nèi)低功耗無線 SoC 芯片龍頭恒玄科技（688608）發(fā)布 2025 年年度報(bào)告。全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 35.25 億元，同比增長8.02%；歸母凈利潤5.94 億元，同比大幅增長29.00%；扣非凈利潤5.19 億元，同比增長31.41%。

一、營收穩(wěn)健破 35 億：結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)成核心引擎

2025 年，恒玄科技營收從 2024 年的 32.63 億元穩(wěn)步攀升至35.25 億元，增量超 2.62 億元。盡管增速較 2024 年的 49.94% 有所放緩，但增長質(zhì)量大幅提升，核心動力來自業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深度優(yōu)化：

三大業(yè)務(wù)板塊分化，高毛利業(yè)務(wù)領(lǐng)跑公司已形成清晰的 “音頻 + 可穿戴 + 智能硬件” 三大業(yè)務(wù)矩陣，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)向高附加值、高技術(shù)壁壘領(lǐng)域傾斜：

1. 傳統(tǒng)音頻芯片（占比 53%）：作為基本盤，實(shí)現(xiàn)收入 18.73 億元。其中，普通藍(lán)牙芯片收入 4.29 億元（同比 - 17.98%），處于收縮；智能藍(lán)牙芯片收入 14.44 億元（同比 - 3.56%），憑借高端 TWS 耳機(jī)訂單穩(wěn)定基本盤。
2. 智能手表 / 手環(huán)芯片（占比 35%）：實(shí)現(xiàn)收入約 12.34 億元，同比穩(wěn)健增長，毛利率超 43%，是盈利核心支柱。
3. 智能硬件及其他（占比 12%）：收入達(dá) 4.23 億元，同比爆發(fā)式增長，成為最亮眼的增量。產(chǎn)品覆蓋AI 智能眼鏡、無線麥克風(fēng)、智能會議助手等新品類，成功切入谷歌、阿里、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭供應(yīng)鏈。

境內(nèi)外均衡發(fā)展，海外市場占優(yōu)全年境外收入 19.60 億元，占比 55.6%；境內(nèi)收入 15.64 億元，占比 44.4%。深度綁定三星、小米、OPPO、vivo 等全球頭部品牌，前五大客戶占比達(dá) 78.4%，客戶質(zhì)量與訂單穩(wěn)定性行業(yè)領(lǐng)先。

二、盈利大幅改善：毛利率攀升，費(fèi)用管控顯效

2025 年是恒玄科技的盈利兌現(xiàn)年，在營收穩(wěn)健增長的同時(shí)，利潤端實(shí)現(xiàn)跨越式提升：

• 毛利率顯著提升：全年綜合毛利率38.69%，較 2024 年的 34.71% 大幅提升 3.98 個(gè)百分點(diǎn)。核心得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級—— 高毛利的智能手表、AI 眼鏡等業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，拉低整體毛利的普通藍(lán)牙芯片業(yè)務(wù)持續(xù)收縮。
• 凈利率同步走高：銷售凈利率達(dá)16.85%，同比提升 19.42%。在營收規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，公司費(fèi)用管控精準(zhǔn)有效，期間費(fèi)用率控制在 22.8%，低于營收增速。
• 研發(fā)高投入筑壁壘：全年研發(fā)費(fèi)用6.91 億元，同比增長 11.86%，占營收比例達(dá)19.59%。持續(xù)投入 6nm 先進(jìn)制程、BES6100 系列新一代旗艦芯片（集成 Wi-Fi 6 / 藍(lán)牙 7.0/NPU）研發(fā)，為長期增長筑牢技術(shù)根基。

三、財(cái)務(wù)質(zhì)量扎實(shí)：現(xiàn)金流充沛，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健

• 現(xiàn)金流健康：經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4.47 億元，雖同比下降 22.99%，但絕對規(guī)模龐大，盈利變現(xiàn)能力強(qiáng)。
• 財(cái)務(wù)狀況極佳：截至 2025 年末，公司總資產(chǎn) 75.18 億元，凈資產(chǎn) 70.53 億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅 6.19%，幾乎無有息負(fù)債，抗風(fēng)險(xiǎn)能力行業(yè)頂尖。
• 分紅回饋股東：推出優(yōu)厚分配方案，擬每 10 股派現(xiàn) 14 元（含稅），合計(jì)分紅 2.36 億元，現(xiàn)金分紅比例近 40%，同時(shí)每 10 股轉(zhuǎn)增 4 股，彰顯公司對未來發(fā)展的信心。