2026 年 4 月 24 日，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體量檢測(cè)設(shè)備龍頭中科飛測(cè)（688361）發(fā)布 2025 年年報(bào)。全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 20.53 億元，同比大幅增長(zhǎng)48.75%；歸母凈利潤(rùn) 5865.26 萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（2024 年為 - 1152.51 萬(wàn)元）。

一、營(yíng)收高增：量測(cè)設(shè)備爆發(fā)，全年逐季攀升

20.53 億元的營(yíng)收，較 2024 年的 13.80 億元增長(zhǎng)近五成，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)：

• 季度增長(zhǎng)強(qiáng)勁：營(yíng)收逐季攀升，Q1 至 Q4 分別為 2.94 億、7.02 億、12.02 億、8.52 億元，第四季度單季營(yíng)收 8.52 億元，占全年 41.5%，成為全年增長(zhǎng)核心引擎。
• 業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)
  • 檢測(cè)設(shè)備（核心）：營(yíng)收13.64 億元，同比增38.52%，占總營(yíng)收66.43%，以暗場(chǎng)缺陷檢測(cè)、無(wú)圖形晶圓檢測(cè)為主力，毛利率53.29%。
  • 量測(cè)設(shè)備（高增）：營(yíng)收6.23 億元，同比暴增72.71%，占比30.36%，套刻精度、三維形貌等高附加值產(chǎn)品放量，毛利率41.91%，同比提升 4.38 個(gè)百分點(diǎn)。
• 海外突破：境外收入0.55 億元，同比激增831.48%，產(chǎn)品開始進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，全球化布局起步。

二、盈利拐點(diǎn)：扭虧為盈，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

2025 年公司成功扭虧為盈，盈利質(zhì)量持續(xù)改善：

• 凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正：歸母凈利潤(rùn)5865.26 萬(wàn)元，同比增608.91%。
• 扣非減虧：扣非凈利潤(rùn) **-1.23 億元 **，較 2024 年（-1.24 億元）減虧155 萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升。
• 盈利改善主因
  1. 營(yíng)收高增：規(guī)模效應(yīng)攤薄固定成本，毛利率 49.93%，同比提升 1.03 個(gè)百分點(diǎn)。
  2. 研發(fā)占比下降：全年研發(fā)投入6.56 億元（同比 + 37%），但研發(fā)費(fèi)用率 31.95%，同比下降 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。
  3. 非經(jīng)常性損益：政府補(bǔ)助1.67 億元、金融資產(chǎn)收益 0.13 億元，合計(jì)1.81 億元，支撐凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。

三、財(cái)務(wù)質(zhì)量：訂單飽滿、研發(fā)蓄力，長(zhǎng)期增長(zhǎng)堅(jiān)實(shí)

• 合同負(fù)債高企：年末合同負(fù)債 5.65 億元，同比增120%，訂單儲(chǔ)備充足，鎖定 2026 年增長(zhǎng)基礎(chǔ)。
• 存貨規(guī)模擴(kuò)大：存貨26.5 億元，同比增85%，為高端設(shè)備交付提前備貨。
• 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健：總資產(chǎn)79.37 億元，凈資產(chǎn)51.20 億元，資產(chǎn)負(fù)債率35.5%，貨幣資金充裕，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。
• 現(xiàn)金流階段性承壓：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 **-8.62 億元 **，主要系備貨與研發(fā)投入增加，屬擴(kuò)張期正?，F(xiàn)象。