2026年4月30日，至純科技（603690.SH）發(fā)布了2025年度報(bào)告——營(yíng)業(yè)收入28.55億元，同比暴跌20.81%；歸母凈利潤(rùn)虧損7.77億元，較上年同期虧損1.36億元擴(kuò)大近5倍；扣非凈利潤(rùn)虧損8.11億元，同比擴(kuò)大269%。

一、核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：三年從盈利到巨虧，自由落體式崩塌

一句話：從虧損1.36億到巨虧7.77億，從毛利率31%跌到22%，從ROE -3.77%墜入-20.84%——這不是周期性調(diào)整，這是系統(tǒng)性塌方。

二、業(yè)務(wù)拆解：三大板塊全線潰敗，唯一亮點(diǎn)杯水車薪

系統(tǒng)集成：大項(xiàng)目變"黑洞"

系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了80%的營(yíng)收，卻成了最大的拖油瓶。公司坦承："單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大，執(zhí)行周期拉長(zhǎng)"——翻譯成大白話：接了大單，但交不了貨，錢收不回來(lái)。毛利率從33.86%驟降至23.67%，少了10個(gè)百分點(diǎn)。

制程設(shè)備：交付"失約"，收入腰斬

制程設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收從6.06億暴跌至2.86億，降幅高達(dá)52.82%。在手訂單交付未達(dá)預(yù)期——濕法清洗設(shè)備本是公司的核心賽道，28nm節(jié)點(diǎn)已實(shí)現(xiàn)全工序覆蓋，高溫硫酸SPM單機(jī)累計(jì)產(chǎn)量超100萬(wàn)片次，但就是賣不出去、交不了貨。

電子材料：唯一的光

電子材料業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)63.59%至2.69億元，毛利率21.04%同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。但2.69億的體量，面對(duì)7.77億的虧損，不過(guò)是杯水車薪。

三、利潤(rùn)"黑洞"：四大費(fèi)用齊漲+減值暴增，利潤(rùn)被吞噬殆盡

收入降了21%，費(fèi)用反而漲了11%——這就是虧損從1.36億膨脹到7.77億的核心原因。

更致命的是資產(chǎn)減值：公司對(duì)部分其他應(yīng)收款單項(xiàng)計(jì)提信用減值準(zhǔn)備，疊加存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7032萬(wàn)元（計(jì)提比例2.01%），直接吞噬了最后一絲利潤(rùn)。

34億存貨+73%負(fù)債率+貨幣資金驟降——這是一家現(xiàn)金流枯竭、靠借債續(xù)命的公司。

四、致命一擊：21個(gè)主體被列入實(shí)體清單

2024年12月初，公司及21個(gè)主體被美國(guó)商務(wù)部列入實(shí)體清單。年報(bào)坦言：

"部分下游用戶出于審慎考慮，對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性表達(dá)了關(guān)切，短期內(nèi)對(duì)公司的部分訂單獲取也產(chǎn)生了不利影響。"

21個(gè)主體被制裁，直接把客戶嚇跑了。 這不是經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，這是地緣政治的"精準(zhǔn)打擊"。2025年新增訂單僅25.34億元，是近幾年最低水位——供應(yīng)鏈擾動(dòng)+用戶進(jìn)度放緩+實(shí)體清單，三重絞殺之下，訂單獲取雪上加霜。

五、唯一的曙光：一季度訂單19.77億，全年目標(biāo)45-55億

黑暗中唯一的光：

一季度訂單19.77億，如果后續(xù)三個(gè)季度能維持這個(gè)節(jié)奏，全年有望沖擊60億訂單——這是至純科技活下去的唯一希望。 公司明確表態(tài)："有信心在2026年重新回到增長(zhǎng)通道。"