4月29日至純科技公布2026年一季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為6.21億元，同比下降14.7%；歸母凈利潤(rùn)虧損7885萬(wàn)元，同比下降514.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損8443萬(wàn)元，同比下降923.9%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-3042萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.0%。

一、核心數(shù)據(jù)：三年連降，一季度跌入深淵

一句話：2024Q1盈利6358萬(wàn)→2025Q1盈利1901萬(wàn)→2026Q1虧損7885萬(wàn)，三年自由落體，一季度直接墜入負(fù)值。 這不是周期性波動(dòng)，這是系統(tǒng)性塌方。

二、虧損真兇：四重絞殺，刀刀見(jiàn)骨

第一刀：營(yíng)收持續(xù)崩塌，訂單轉(zhuǎn)化失靈

公司解釋：系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大、執(zhí)行周期拉長(zhǎng)，設(shè)備業(yè)務(wù)在手訂單交付未達(dá)預(yù)期。 翻譯成大白話：接了大單，但交不了貨，錢收不回來(lái)。

更諷刺的是，一季度新簽訂單19.77億元（集成電路領(lǐng)域占比94.4%），看似"開(kāi)了個(gè)好頭"，但訂單轉(zhuǎn)化為營(yíng)收存在嚴(yán)重滯后性，遠(yuǎn)水解不了近渴。

第二刀：四大費(fèi)用齊漲，勒緊咽喉

銷售和管理費(fèi)用在砍，但財(cái)務(wù)費(fèi)用暴漲17.84%——利息費(fèi)用5543萬(wàn)高懸不下，利息收入?yún)s從73萬(wàn)暴跌至14萬(wàn)（降81.23%），資金成本像一座大山壓在頭頂。

研發(fā)費(fèi)用逆勢(shì)增長(zhǎng)10.41%，在虧損7885萬(wàn)的季度還敢砸5761萬(wàn)搞研發(fā)——這是壯士斷腕的決心，還是賭徒最后的籌碼？

第三刀：實(shí)體清單陰影，供應(yīng)鏈"斷鏈"

2024年12月初，公司及21個(gè)主體被美國(guó)商務(wù)部列入實(shí)體清單。年報(bào)坦言：

"部分下游用戶出于審慎考慮，對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性表達(dá)了關(guān)切，短期內(nèi)對(duì)公司的部分訂單獲取也產(chǎn)生了不利影響。"

21個(gè)主體被制裁，直接把客戶嚇跑了。 這不是經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，這是地緣政治的"精準(zhǔn)打擊"。

第四刀：資產(chǎn)減值+存貨高企，暗雷密布

37億存貨+27億應(yīng)收+73%負(fù)債率——這組數(shù)據(jù)背后，是一家現(xiàn)金流枯竭、靠借債續(xù)命的公司。一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-3042萬(wàn)，籌資現(xiàn)金流-3948萬(wàn)（由正轉(zhuǎn)負(fù)），兩頭失血，命懸一線。

三、2025年全年復(fù)盤：上市9年最差，沒(méi)有之一

歸母凈利潤(rùn)虧損7.77億、扣非虧損8.11億——兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)上市以來(lái)新低，公司自己也承認(rèn)：這是上市9年以來(lái)最差業(yè)績(jī)！

全年新增訂單僅25.34億，是"供應(yīng)鏈擾動(dòng)+用戶進(jìn)度放緩"背景下的近幾年最低水位。2026年的目標(biāo)是45-55億——幾乎要翻倍才能活下來(lái)。

四、唯一的曙光：一季度訂單19.77億，集成電路占比94.4%

黑暗中唯一的光：

一季度訂單19.77億，如果后續(xù)三個(gè)季度能維持這個(gè)節(jié)奏，全年有望沖擊60億訂單——這是至純科技活下去的唯一希望。 但訂單到營(yíng)收的轉(zhuǎn)化周期，通常需要2-4個(gè)季度，2026年能否看到實(shí)效，仍是未知數(shù)。