2026 年 4 月 2 日，國內(nèi)大功率半導(dǎo)體器件龍頭臺基股份（300046）發(fā)布 2025 年年報。全年實現(xiàn)營業(yè)收入 3.59 億元，同比微增1.26%；歸母凈利潤 4909.40 萬元，同比大增94.10%；扣非凈利潤 3051.98 萬元，同比下降35.87%。

一、營收微增 1.26%：總量持平，結(jié)構(gòu)深度分化

2025 年公司營收3.59 億元，近乎停滯，但內(nèi)部產(chǎn)品、市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著調(diào)整：

1. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：傳統(tǒng)晶閘管下滑，功率模塊成唯一增量

• 晶閘管（傳統(tǒng)主力）：收入1.99 億元，占比55.56%，同比 **-3.42%；毛利率35.10%，同比-2.05 個百分點 **。作為應(yīng)用于冶金、工控、電源的傳統(tǒng)高毛利產(chǎn)品，受下游需求疲軟、價格競爭加劇影響，量價齊跌。
• 功率模塊（成長核心）：收入1.48 億元，占比41.14%，同比 **+12.58%；毛利率19.85%，同比+0.28 個百分點 **。包含 IGBT、整流橋、焊接模塊，覆蓋數(shù)字能源、新能源、變頻器等高增賽道，銷量攀升，是營收唯一增長引擎。
• 其他業(yè)務(wù)：收入1185.65 萬元，占比3.30%，同比 **-29.43%**，持續(xù)萎縮。

2. 市場結(jié)構(gòu)：內(nèi)銷疲軟，外銷突圍

• 內(nèi)銷：收入3.40 億元，占比94.90%，同比 **+0.43%**，國內(nèi)傳統(tǒng)工業(yè)市場低迷，增長乏力。
• 外銷：收入1830.70 萬元，占比5.10%，同比 **+19.84%**，海外市場（東南亞、歐洲）快速拓展，成為新亮點。

3. 產(chǎn)銷與季度：量增價減，Q4 主業(yè)虧損

• 全年銷售器件272.68 萬只，同比 **+33.61%**，量增價減是營收微增主因。
• 季度分化：Q1-Q3 營收逐季增長，Q4 單季營收8800 萬元，但歸母凈利潤 - 759.12 萬元、扣非凈利潤 - 1094.25 萬元，主業(yè)陷入虧損。

二、盈利 “冰火兩重天”：凈利翻倍靠理財，扣非下滑顯主業(yè)疲弱

2025 年盈利數(shù)據(jù)反差巨大，增長質(zhì)量偏弱：

• 歸母凈利潤大增 94.10%：4909.40 萬元的凈利翻倍，核心源于非經(jīng)常性損益：投資收益 1316.42 萬元、公允價值變動收益 788.81 萬元（合計2105.23 萬元），而 2024 年理財虧損 2509.47 萬元，一正一差影響超4600 萬元。
• 扣非凈利潤大降 35.87%：僅3051.98 萬元，主業(yè)盈利能力大幅下滑，產(chǎn)品降價、成本剛性、毛利率收窄是主因。
• 毛利率微降：綜合毛利率28.79%，同比 **-0.66 個百分點 **；晶閘管毛利率下滑拖累整體，模塊低毛利拉低結(jié)構(gòu)。
• 現(xiàn)金流大降 74.11%：經(jīng)營現(xiàn)金流2172.87 萬元，同比 **-74.11%**，回款放緩、備貨增加、盈利質(zhì)量下滑共同導(dǎo)致。